跌跌不休，上上下下，我们现在到底在哪里？
一、当前的形势当前底部判断可以依据以下三个方面：
估值底 +情绪底 ，估值底/减半后挖矿成本。挖矿成本有多高，取决于电费的高低，在4-6万美元之间浮动，原妈初步均值估计在52000美元。（今天吴老板说是60000). 但目前距离成本均值和底部均有距离，换句话说，仍有下降的空间。
若以历史数据验证，自从2021年底到达高点后，BTC价格在2022年底到达底部16000美元以上，基本在成本最低的挖4成本附近。因此这个底部是可靠的。
2.情绪底，目前市场情绪是否仍然乐观。目前加密货币恐惧贪婪指数显示在60以上，偏贪婪。而从历史数据来看，底部出现时市场应处于恐惧，暴跌时处于极度恐惧。因此市场情绪方面也不支持目前处于阶段性底部。
3.流动性底，对流动性的判断，包括美联储资产负债表，世界各国货币政策等。金融流动性=可用美联储资产负债表规模-TGA账户(财政存款变化)-逆回购(货基在美联储账上的现金)，显示目前处于流动性下降阶段，但流动性好于2023年4季度。
基于以上二个维度来看，市场虽然经历了一波较大幅度的下跌，但整体仍处于牛市的震荡调整阶段，换句话说，向下仍有空间。那么就需要分析向下的可能性有多大货币流动性因素，简单来说就是美联储何时会降息。
二、何时降息？核心观点：降息路径：年内仍有降息可能，但需以金融条件收紧为前提，因此美联储需要维持一定时间的紧缩姿态 目前每个新的较重要的经济数据公布，或者美联储官员讲话，都会对市场带来扰动，说明市场对流动性预期没有达成一致。
这方面为了避免干扰，只需要关注三个指标: 经济增速 (GDP) ，物价水平 (CPI，PCE)，就业情况(失业率等)，而且需要耐心等待指标明确 即: 经济增速确实在下降，或物价水平明确在下降，或就以情况持续恶化。
这三个指标如果两个符合降息要求，那么市场会很快达成流动性预期一致，降息也会不远。地缘政治因素:这方面指中东局势和俄乌战争，它们的影响是间接而晦涩的，可能从多人角度影响市场。如避险情绪的变化，对大宗商品的影响进而影响物价水平等等。
这个因素不好分析，怕黑天鹅不好预判， 二是其中的逻辑可能会发生变化需要随时调整逻辑思路。目前来看只能说是非常不明朗，是一个风险点。
其他因素，如针对加密货币的国家政策变化，导致加密货币的参与者发生变化，从而导致流入或流出等等。比如美国BTC ETF的推出，香港BTC和ETH的ETF的推出，以及几年前中国大陆全面禁止加密货币等等。目前来看香港加密ETF的推出对市场的影响有限，就好像新挖了个蓄水池，但没有水流入也影响不了什么。
综上来看，短期市场仍然不明朗，下跌仍有空间。后续要关注的东西有: 美国经济数据 (GDP、CPI、失业率中东和俄乌的情况变化。目前来看仍然需要耐心等待情况进一步明朗。
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