雖然近期幣價走勢疲弱，但研究機構 Bernstein 仍預期比特幣在減半後將恢復上漲軌跡，重申其 15 萬美元的周期目標。

比特幣將在 2025 年觸及 15 萬美元價格

The Block 引用了 Bernstein 報告，分析師 Gautam Chhugani 和 Mahika Sapra 在周三給客戶的一份報告中指出，預計比特幣的看漲軌跡將在減半後恢復，屆時挖礦算力已調整且 ETF 流入量將恢復 (過去10 天為負值至持平)。此外，現貨比特幣 ETF 與大型經紀交易商的加入將繼續為比特幣提供結構性需求。故 Bernstein 仍維持之前的看法：

比特幣將在 2025 年觸及 15 萬美元的周期高點。

歷次減半之後比特幣價格上升

Bernstein 在報告中也比較了比特幣歷次減半的走勢，並認為比特幣減半與加密貨幣價格的大幅波動有關。雖然不是直接的因果關係，但這些事件通常發生在比特幣市場的大幅牛市之前。

Bernstein 指出：

以今天的價格，礦工每天生產/賺取約 5,000 萬美元的比特幣，僅佔每日比特幣交易量的 0.12%。

因此，拋售壓力不再是重點，應聚焦於每個週期中新的需求催化劑。

需求催化劑通常與減半事件後新的供應減少同步，比方說疫情後的流動性以及特斯拉、Square 和微策略等企業購買比特幣的情況，而此次的週期，是由現貨比特幣 ETF 和全球領先的資產管理公司來推動需求。

從歷史觀察，比特幣價格突破總是在減半事件之後發生，有時是在減半後幾個月。然而，在目前的 2024 年周期中，一月份 ETF 的批准導致減半前價格大幅上漲。而在過去 10 天，隨著 ETF 流入放緩、以及 GBTC 大量拋售，比特幣修正了約 15%。

不過在修正後，現貨比特幣 ETF 與大型經紀交易商的整合將繼續為比特幣提供結構性需求。

礦企在未來一年跑贏比特幣

加密創投機構 Wintermute 也指出，礦工近期持續穩定拋售 BTC，是礦工為了確保在減半後仍可以維持收益的措施，減少對於收入的影響，同時因為幣價上漲而獲利了結。

不過 Bernstein 預計，隨著效率較低的挖礦業務變得無利可圖，將使該產業將向四個領先的礦企進行整合，Bernstein 看好：CleanSpark、 Marathon、Riot Platform 和 Cipher Mining。而且隨著應用程式開發人員、Layer 2 擴展基礎設施團隊和 NFT 重新產生興趣，礦工可以從交易費中賺取更多的收入。故 Bernstein認為領先的礦企可能在未來 12 個月內跑贏比特幣。

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