Delta中性和市值中性的对冲差异

合约和期权的对冲，是一门复杂的计算。

期权从实值，平值，到虚值，Delta值是递减的。

如果你用近期期权+远期期权组合对冲，近期平值加上远期虚值，可能收益会翻倍，但是Delta值却能保持中性，也就是涨跌对冲，没有风险敞口。

但是，一旦暴涨，Delta值在大gamma作用下，就会失衡。

因此，是采用Delta中性还是市值中性，就要判断市场强弱。

牛市尤其疯牛阶段，市值中性对冲。

熊市或者弱市，Delta中性对冲。

例如，我今天的操作，大饼合约一张，卖出当日认购大饼期权虚值一档1张，七日虚值二档1张。

收益相当于两张大饼期权，但是风险却小了0.3。

完美。$BTC