自特朗普两个月前赢得大选以来，感觉时间过得好漫长，如今进入2025年，物价相较于不久前有了大幅上涨，不过好在有了新希望，随着美国带头制定对加密货币友好的政策及监管措施，我们有望迎来一个支持加密货币的新世界。

鉴于12月我们经历的局部高点，我认为牛市仍会以类似的方式延续，部分资产表现优异，而其他资产则会滞后。

对于下一季度，我认为受益最大的主流资产是以太坊（$ETH），原因主要有以下三点：

其一，10 IQ价格分形——比特币（BTC）相较于其此前的历史最高价已上涨40%，而以太坊（ETH）却仍比自己此前的历史最高价低30%。虽说这其实说明不了太多问题，但这两种资产都有交易型开放式指数基金（ETF）产品，在普通大众看来，很容易相信以太坊比比特币更便宜（因而也就有着更大的上涨空间）。

其二，特朗普支持加密货币的执政举措——这向来对实用型/智能合约相关资产最为有利。我们已经看到部分去中心化金融（DeFi）资产（如AAVE、UNI）因预期这一情况而表现出色，但从中受益最大的基础资产无疑是以太坊。特朗普的工作组（WLF）并未对索拉纳（Solana）采取什么行动，却一直在关注基于以太坊的资产，而且我认为这种情况还会持续下去。

其三，Base生态发展——在以太坊的所有二层网络（L2s）中，Base是今年表现最为突出的链。凭借着Coinbase的原生分发渠道，以及由虚拟形象（Virtuals）引领的人工智能智能体元宇宙在那里自然发展，Base提供了与索拉纳极为相似的价值主张，无疑可被视作其竞争对手。这就为以太坊作为基础资产创造了自然需求（因为Base本身并没有自己的代币），并且随着生态系统活动的增加，会带来正向资金流入。

我预计以太坊最早在1月就能突破4000美元，在第一季度的某个时候或许能朝着历史最高价迈进。

我认为以下三个领域会继续表现良好：

一是人工智能智能体领域；

二是能产生实用费用的加密货币；

三是有望推出ETF的加密货币。

我觉得这些观点无论如何都算不上逆向观点，而且我认为当下也并非是要特立独行、大唱反调的时候，以后还有机会。

就本轮周期何时见顶而言，我猜测2025年的大部分时间会与2023年或2024年类似，会出现局部重新估值上涨的情况，随后是大规模的多空博弈、价格反复震荡。最终，这些上涨行情中的某一次将会成为全球高点，但我觉得目前还远未到那个时候。