本次主要给大家交代技术分析的一些背景及知识，我个人认为这里面穿插很多非常有用的信息，并且给我带来了很多潜在的帮助。因为市场的风险性及波动性，技术分析并不只适用于合约交易，而现货也是一样。

大多数我们都陷了一个误区，认为只要我买了山寨币，哪怕它下跌了，未来一定会涨起来，导致亏损被套几年，最后涨起来了，然后告诉别人说，“你看，涨起来了吧”。孰不知，时间的沉默成本、错失的行情或许早就超过了持币价格总和。为此我认为，对于现货，有必要保持同合约交易中的纪律性。

你有没有思考过一个问题？炒币看K线真的用吗？为此，我翻阅了大量资料，在这里总结一下：

什么是技术分析？

通过一系列数据指标，解释参与者行为，预测币价，几十上百年来，发展出了不同指标，比如我们常见的RSI，移动平均线，MACD等。

技术分析有哪些优势？

主要有几点，上手比较简单；不需要太多金融经济知识；给出明确买卖点位和时间；适合新手和频繁交易者。

不过上手是否简单，思路是否吸引人，这些我觉得都是次要的，大多数交易者采用技术分析最主要的原因还是因为能赚钱。技术分析的有效性及是否能赚钱，已有不少论文论证了客观事实。

技术分析的有效性

目前最有说服力的， 当数David等三位作者在2013年发表的一篇论文。《Head and Shoulders Above the Rest? The Performance of Institutional Porfolio Managers Whos Use Technical Analysis》。因为在该论文中，他们研究了超过1万个由基金经理管理的投资组合，在这些组合中，有三分之一的基本经理使用了技术分析。其他三分之二完全没使用技术分析。研究发现，这些使用了技术分析的组合，投资表现的平均值和中位数，都要比没有使用技术分析要好些，而且这个结论在统计学上是有效的，排除了巧合的可能性。还有一个结论很关键，就是在下跌的市场环境中，两者的投资表现的差异最为明显。

当然上述的这篇论文外，技术分析的学术界还有不少研究支持了技术分析的有效性。因为技术分析并不是什么玄学，他是有一定的理论支撑的，认可技术分析的人认为，价格的走势，尤其是短期的价格走势，就是市场上买卖双方博弈的结果。所以决定价格走向的因素，本质上就是买卖双方心理的博弈。而人类的心理又是有一定的可预测性的，所以股价走势也会有一定的可预测性。

举个例子，比如人们都喜欢一些整数，如BTC-100000是一个大家会比较在意的数字，如果BTC长期在100000美元以下徘徊，那么当BTC第一次突破100000美元整数关口后，投资者的心理就会产生巨大的变化。那么BTC就很可能在从多投资者的心里改变 中，突破上涨。这也是为什么当BTC突破100000美元后，市场的波动性也随之变大的并且预期还会上涨的原因。

再者价格的阻力点位，其实也是可以用人们的心理来解释，有的阻力点位可能是币价第一次下跌时，有很多人在同一个价格处被套牢了，而多数人都不舍得在亏损时割肉离场，都盼着币价哪天能涨回来，而一旦他们经历了长久的套牢，等价格真涨回当年被套牢的价位时，他们就会大量的抛售解套。价格在这个时间一般又会出现下滑，于是这就形成了阻力点位。

所以说技术分析，本质上就是预测人类的心理，找到心理上的可预测的规律，然后总结经验得出来的一套方法。

技术分析的无效性

虽然技术分析，本质上是预测人类的心理，但是无论是技术分析的回测数据，还是他的理论支撑并不都是无懈可击的。市场上也有很多人认为，技术分析完全就没有用，他们也从客观数据和理论支撑两个方面，驳斥了技术分析的有效性。被引用最多的就是David Aronson在07年出版的著作，《Evidence-Based Technical Analysis》。作者通过一系列的统计学方法，移除了数据挖掘的偏差后，对6402个技术分析的方法作出了回测，结果发现没有任何一种方法可以显著击败市场。即使有些方法看上去能产生一些有吸引力的回报，但也无法一直持续下去。与此同时，还有不少论文也给出了类似的结论。

反对技术分析的无效性，也并不是空穴来风，而是有很强的理论支撑的，其中影响力最大的是《漫步华尔街》的作者Burton提出的随机游走理论“Random Walk Theory”，该理论认为，价格的变化具有完全相同的分布，并且各自相互独立，通俗来说，就是在下一秒，下一分钟，或者第二天，股价是往上，往下，还是不变，是一个完全随机的事件，根本不具有预测性。过去的运动是不能用来预测未来的走势的。所以，所有通过规律预测股份的方法都是徒劳。

另外，也有人针对性的从人的心理的角度，反驳了技术分析的有效性。他们认为，市场上人的心理是完全不可预测的。因为一旦整个市场的参与者足够大。而每一个人心里想的又不一样的时候。以预测心理为基础的技术分析就变得毫无价值。即使能够找到规律，过去也不能代表未来。市场的心理也是在不断变化的。

看到这儿 ，可能有些看官已经看懵了，因为正反两方各执一词，而且都有理有据。那到底靠技术分析是行还是不行呢？之所以给大家展示正反两方的结论，也是有我的用意的。

技术分析结论

如果你仔细观察他们的研究，你就会发现，虽然结论南辕北辙，但是其实都是有一条共有的规律的。这条规律很关键，它将成为技术分析是否可行的关键：

技术分析效果的好坏很大程度上取决于，Coin是否容易被错误定价。当一个币种越难被错误定价，也就是在越有效的市场中，技术分析的效果就会越差。这里说的市场有效，指的是一切有价值的信息都能及时，准确，充分的反应的币价中，你反过来想，当市场越无效，币种越容易被错误定价时，技术分析就会越管用。

我在阅读这些论文中发现，当论文使用的数据所处市场越成熟，技术分析回测出来的结果就会越差。反之，所处的市场越是不成熟，技术分析回测出来的结果就会越好。

影响一个币种是否被错误定价的因素，除了市场的有效性以外，市场情绪也是一个重要的因素，比如，当市场大跌时，股价会很容易被市场情绪所左右，出现错误定价的情况。David等4位作者在2016年发表的一篇论文中，专门研究了市场情绪和技术分析的关系，该论文对大量的对冲基金的表现进行了回测，发现在市场情绪比较差，也就是熊市的时候，这些运用了技术分析的基金经理的表现，会远高于不用技术分析的基金经理，而当市场恢复正常后，这些运用了技术分析的基金经理的表现，就不再显示出太多的优势了，甚至表现还会更糟。

同样的结论，也被Han等三位作者，在2011年的论文中提到，他们表示，在熊市中，由于公司基本面和经济数据已经不太能反映股份真实的走势，此时的股价会更容易被错误定价。这时投资者会更关注技术分析的指标。而当更多的人使用技术分析的指标时，它就会变得更加有效。为此，技术分析在熊市中更有可能会获益。

从这些研究中，我们可以看出，之所以正反双方的研究会有不同的结果，跟回测时选择的市场、时间段等因素有非常大的关系，在不成熟的市场，或者在市场处于熊市时，技术分析的表现就会更好。这都是因为在这些情况下，市场更容易被错误定价所导致的。

总结

如果上诉分析成立，那么对于当前币圈这个不成熟的市场，那么通过技术分析，就能增大我们获得的概率。

从客观上讲，技术分析本质上是建立在人性之上，只要人还在交易，那么技术分析就必然会有他存在的价值，但我们也要清醒地意识到，随着市场变得越来越有效，技术分析的盈利空间会变得越来越窄，现在的市场中，大量的程序交易，高频交易及至AI交易，正在逐渐替代人的位置，以后这个趋势一定会延续下去，人类心理导致的错误定价的情况会逐渐被修复，技术分析的发挥空间也会受限。

如果我们把技术和基本面分析放在台面上比较会发现，技术分析确实上手非常容易，但是想要真正用好它却非常难，在这个过程中，你需要不断的练习，承受亏损，风险控制，还需要时刻与人性对抗，反思自己，保持纪律性。学会指标只不过是个开始，后期的投入的时间和精力才是关键。在积累了足够的经验和教训后，技术分析才能真正发挥它的作用。

而基本面分析刚好相反，它上手很难，没有些专业的背景，从头开始学金融并不是件容易的事，但上手后，基本面分析的使用难度就明显降低了。交易过程中，最难的一步在选币上，一旦看准了，买入后基本就不再需要做过多的操作了，平时做做宏观分析，每个月、每个季度、基本每年看看市场整体情况，虽然也需要时间和精力的打磨，但相对难度和挑战性都没有技术分析的高，两种方法没有孰优孰劣，也可以做到相辅相成，具体选择就看个人的偏好了。

但对于资金少的朋友来说，我认为把技术分析作为日常主要交易手段，而把基本面分析，了解市场情况，有助于我们在选择币种占据优势。这两者都需要花大量的时间去学习了解。

以下是我目前交易过程中针对K线的设置，仅供参考。对于短线交易者，我个人觉得需要着重关注15分钟、1小时、4小时、日线、周线。

交易篇-K线设置

我始终认为不论是谁的交易策略，只是没有融入自己的想法，那都不是自己的东西，千人千面，最终还是需要自己去花时间摸索，而对于花时间摸索，白菜哥一直会陪大家一起。

（未完待续）