### **近期山寨币表现疲软的原因分析**
近期山寨币市场持续低迷，而比特币却屡创新高，这种鲜明对比引发了市场的广泛关注。以下是从宏观和市场流动性角度对山寨币疲软表现的原因分析。
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### **1. 宏观流动性限制**
流动性是驱动市场行情的核心，而当前宏观经济环境对流动性产生了较大的限制：
#### **1.1 美联储流动性紧缩信号**
- **准备金下降**：美联储存款机构准备金这一美元流动性关键指标在上周出现明显下降，中断了此前连续五周的增长。流动性减少限制了加密市场新增资金的流入。
- **鹰派政策预期**：上周五，美联储主席鲍威尔发表鹰派言论，使市场对美联储降息的预期降温。最新数据显示，12月降息的概率已降至 **55.7%**，资金宽松前景不明朗。
#### **1.2 美元指数走强**
- 自 **9月30日** 以来，美元指数强势反弹。美元指数通常作为流动性的反向指标，美元走强意味着流动性趋紧，投资者更倾向于持有美元资产而非高风险资产如山寨币。
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### **2. 场内资金流出**
除了宏观流动性压力，场内资金流动也对山寨币行情产生了负面影响：
#### **2.1 巨额资金流出 CEX**
- 自 **11月18日** 起，主要集中式交易所（CEX）出现资金流出，尤其是币安，流出规模接近 **20亿美元**。虽然期间部分 CEX 实现净流入，但整体资金净流出明显。
- 资金流出的原因可能包括投资者获利了结、对加密市场监管的不确定性以及大户转移资金至冷钱包。
#### **2.2 比特币吸血效应**
- 当前，比特币是市场资金的主要聚集地。自 **11月6日** 以来，美国比特币 ETF 净流入超过 **59亿美元**，表明机构投资者的主要关注点在比特币。
- 同时，散户也大量涌入比特币市场。例如，Coinbase 在过去 10 天内的应用下载量多次进入美国苹果商店前十名，新入场的投资者首选比特币。
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