日圓（JPY）對美元（USD）的匯率正在走強，表現優於其他法定貨幣，重現了 8 月初全球股市和比特幣（BTC）大幅下跌的市場走勢。一些觀察人士擔心近期市場可能重演日圓利差交易平倉的情況。

自上週四晚間以來，日圓兌美元匯率上漲 2.4%，升至 145 日圓，中止了從 8 月 5 日的 141.68 低點反彈的疲弱走勢，這表明市場對這種「抗風險」貨幣的偏好重新抬頭。日圓兌澳元（風險偏好的晴雨表）已走升超過 1%。日圓對歐元和英鎊的走勢更為強勁。

外匯市場的活動讓人聯想到日圓在 7 月底和本月初的強勢表現，當時由於借貸日圓的成本變得更加昂貴，因此催化了利差交易（Carry Trade）的平倉。由此導致的傳統市場曝險的降低也拖累了比特幣和更廣泛的加密貨幣市場，在截至 8 月 5 日的八天內，比特幣從約 70,000 美元跌至 50,000 美元，隨後在 USD/JPY 反彈的同時回升至 60,000 美元。著名交易員 Simon Ree 當時在 X 平台上表示：

「日圓走強正在引發一種負回饋循環，因為止損被觸發，過度擴張的套利倉位被平倉，這正在擾亂全球風險資產的定位。」

高盛加密貨幣相關交易台的負責人 Andrei Kazantsev 在其最新評論中呼應了 Ree 的觀點，解釋了比特幣和以太幣（ETH）如何受到日圓套利交易平倉和 8 月 5 日全球風險值（VAR）衝擊的影響。VAR 是指市場在一定時間內可承受的最大損失額，突然的跳升會迫使交易者減少對相對高風險資產的曝險。

因此，日圓的再度走強值得加密貨幣交易員的關注。根據 ING 的說法，日圓在截至 8 月 5 日的三週內從 161 反彈至 141.68，這一走勢已經為日圓的逢低買入定下基調。

「我們認為 USD/JPY 20 個大數的下跌將對未來方向的預期產生有意義的影響，從而可能影響行為。」ING 在 8 月 16 日給客戶的一份報告中表示：「行為上的變化可能意味著在日圓走弱時會有更大的購買意願，從而使風險偏向於走強。」

一些觀察人士表示，在美國經濟以及聯邦公開市場委員會（FOMC）定於 9 月中旬召開的下次利率決策會議的刺激下，利差交易的平倉可能會在未來幾週重新開始。Easterly EAB Risk Solutions 全球宏觀策略師 Arnim Holzer 在一封郵件中表示：

「FFFs（聯邦基金期貨）目前預測 9 月升息 50 個基點的機率為 50%；然而，由於經濟數據普遍上是可接受的，我們預期這些機率會隨著 FOMC 會議的臨近而降低。然而，如果聯準會降息 50 個基點，我們認為市場初期的反應將是正面的，但隨後可能會出現拋售，因為對經濟的擔憂和日圓的強勢將使利差交易平倉重現。」

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