亚太股市在周一经历了所谓的“黑色星期一”，其中日韩股市大幅低开，日本东证指数甚至数次触发熔断机制。与此同时，上周五美股也全线收跌。那么，导致这轮暴跌的真实原因是什么？

实际上，这与日本结束长达八年的负利率政策，并自2017年以来首次加息有关。

日本的负利率政策真的挺奇葩的，可以大概理解为“今年向银行借100块钱，明年只用还99.9块，并且不用付任何一分利息”。这种低息贷款促使许多日本民众借钱投资海外资产，产生了大量的套利交易（Carry Trading）。长期以来，大量国际投资者利用日本几乎为零的日元贷款，兑换成美元购买美股美债，或存入美国银行以赚取利息差。

然而，随着美联储主席鲍威尔近期放鸽，美国降息预期变得明朗，加之美国科技股、芯片股开始下跌，市场预期发生了变化。美国降息可能导致美元贬值，影响进出口贸易，尤其是以台积电为代表的芯片和科技股板块。

由于市场预期美联储将降息，加上日本央行宣布加息，日元走强，过去依赖低息日元的套利模式开始逆转。投资者纷纷抛售手中的美股和美元，换取现金以偿还日元债务。此外，上周四公布的非农数据显示就业人口走弱，失业率提升，这可能迫使美联储加快降息步伐。

美联储降息本身通常被视为利好，但日本此时宣布加息，可能会抑制日本的进出口。美国是日本的主要贸易伙伴，日本是美国第四大进口国。因此，日本央行的加息决定进一步放大了市场对日本股市的恐慌情绪。

近两年来，日经指数的上涨与日元兑美元的汇率贬值存在显著关联性。日元贬值有助于日本企业的出口，改善日本上市公司的盈利水平。然而，随着日本货币政策的调整，日元对美元的货币由贬值转为升值，日本跨国公司的竞争力可能下降，日股失去了上涨的动力。