这轮周期，如果没抓住比特币和meme币，基本不挣钱甚至亏钱。一个重要原因是很多项目高FDV上市，源源不断的套现导致散户沦为纯粹的韭菜。
在诸多板块中，defi协议是少有的能产生收入的，但此轮周期它们表现也较为一般，它们后市会如何表现呢？
本文将探讨所有三个类别的协议及其代币，以确定哪些可能吸引注重基本面的投资者。
盈利且大部分解锁
Lido:
Lido Finance 是最大的流动性质押提供商，占据总市场份额的 29%，一直是以太坊质押生态系统的关键参与者。过去一年，它创造了 9100 万美元的收入，其 100% 的代币都已解锁，其中 89% 正在流通。Lido 通过对质押奖励收取 10% 的费用来维持生计，并将其中一半留作己用。它也是目前全网最大的质押协议，TVL总价值超过300亿美元。
MakerDAO:
MakerDAO 成立于 2014 年，是一家借贷协议，也是去中心化稳定币 DAI 的发行者。过去一年，MakerDAO 的收入为 2.71 亿美元，其中 92.5% 的供应量已解锁并流通。在过去一年中，Maker 加大了 RWA 的整合力度，开设金库，用美国国债铸造 DAI，并从金库中拨出资金购买美国国债和公司债券。这项投资有时占其总收入的一半，目前，MakerDAO 的 RWA 持有量超过 22 亿美元。为了进一步扩大规模，他们还宣布了 Spark Tokenization Grand Prix，这是一项公开竞赛，旨在投资 10 亿美元购买代币化的美国国债产品，贝莱德、Securitize 和 Ondo 都表示有兴趣参与。
Aave:
在过去一年中，加密货币领域最大的去中心化借贷市场 Aave 的收入为 5500 万美元，其中 91% 的代币已解锁，93% 已流通。除了拥有 137 亿美元的 TVL 外，Aave 的代码库还占 DeFi 借贷协议价值的 75%。
获得可观收入的项目
过去一年，多个新旧项目通过创新或开拓特定市场获得了可观的收入，包括：
Jito (JTO)：流动性质押协议，过去一年中创造了 1.76 亿美元的收入。
Ethena (ENA)：基于以太坊的 delta 对冲稳定币 USDe 背后的协议，自今年 2 月底推出以来，创造了 9270 万美元的收入。
Aerodrome (AERO)：Base 上的顶级 DEX，过去一年中获得了 9070 万美元的收入。
dYdX (DYDX)：非托管交易和衍生品协议，过去一年中创造了 5500 万美元的收入。
Pancake Swap (CAKE)：BSC 上的 DEX，过去 365 天内产生了 5070 万美元的收入。
Uniswap (UNI)：EVM 中规模最大、最受欢迎的 DEX，过去一年中产生了约 4200 万美元的收入。
Banana Gun (BANANA)：流行的 Telegram 交易机器人，过去一年中创造了 3470 万美元的收入。
Curve Finance (CURVE)：尽管最近出现问题，但 DeFi 交易平台在过去一年中带来了 2900 万美元的收入。
Velodrome (VELO)：主要在 Optimism 上运行的 DEX，过去一年中获得了 2980 万美元的收入。
GMX（GMX）：Arbitrum 和 Avalanche 上最受欢迎的 DEX，过去一年的净收入为 3200 万美元。
大部分已解锁的供应
随着行业不断成熟，越来越多的协议完成了代币兑现计划，将大部分代币供应释放到公开市场。此类别的项目包括：
Injective (INJ)：基于 Cosmos 的 DeFi L1，供应量 100% 已解锁，97% 已流通。
Synthetix (SNX)：去中心化衍生品交易协议，供应量 100% 已解锁，99.8% 已流通。
Mask Network (MASK)：专注于连接 Web 2.0 和 Web 3.0 的浏览器扩展，供应量 100% 已解锁，100% 已流通。
Kujira (KUJI)：基于 Cosmos 的 L1，供应量 100% 已解锁，99% 已流通。
Polygon (MATIC)：ETH L2，供应量 100% 解锁，92.8% 已流通。
Yearn (YFI)：去中心化的收益产品，供应量 99.9% 已解锁，91% 已流通。
Cartesi (CTSI)：特定于应用程序的汇总协议，供应量 93% 已解锁，82% 已流通。
1inch (1INCH)：EVM DEX 聚合器，供应量 86% 已解锁，82.6% 已流通。
Liquity (LQTY)：去中心化借贷协议，供应量 97% 已解锁，96.3% 已流通。
总结
虽然还处于早期阶段，但近期收入可观且大部分供应量在流通的蓝筹 DeFi 协议的上涨趋势可能预示着从炒作驱动的叙事转向关注基本面指标。随着本轮周期受机构投资者及其传统评估流程的影响，基本面稳健的协议可能会获得可观回报，从而使该行业更加成熟，延长其寿命。
