撰文：Aiying 艾盈
近日，欧盟即将实施的《加密资产市场》（MiCA）法规引发了广泛关注。该法规对加密货币行业，尤其是稳定币市场，带来了深远影响。MiCA 要求法定货币支持的稳定币必须有足够的流动性储备，并获得「电子货币许可证」。此外，还规定了稳定币的交易量上限和其他资产支持要求。6 月 30 日是一个重要节点，要求交易所下架不符合规定的稳定币。
面对 MiCA 法规，欧盟的主要加密货币交易所纷纷采取措施。这周 Bitstamp 宣布将下架不符合 MiCA 要求的稳定币，如 Tether 的 EURT，并与受影响客户直接沟通。Binance 也限制用户使用未经授权的稳定币和跟单交易服务，并建议用户转换为合规的数字资产或法定货币。相比之下，Coinbase 尚未采取明确的预防措施，但表示将继续监测情况以确保符合 MiCA 标准。
MiCA 法规的实施对欧盟加密货币市场带来了多重挑战。由于大多数稳定币与美元挂钩，短期内许多稳定币难以符合 MiCA 要求，导致交易受限和流动性下降。Outlier Ventures 的研究主管 Jasper De Maere 指出，新的法规可能会限制欧洲公民的交易活动和加密投资机会，并迫使企业减少在欧盟的活动，影响行业创新和消费者市场访问。
尽管 MiCA 法规带来了合规挑战和市场不确定性，但也提供了法律清晰性和投资者保护。未来，随着更多交易所和稳定币发行商调整策略以符合 MiCA 要求，欧盟加密货币市场有望在新的监管环境下继续发展。行业专家认为，MiCA 在提供法律清晰性和保护投资者方面具有积极作用，并可能成为国际加密监管的典范。
之前 Aiying 艾盈整理文章【欧洲 MiCA 法案万字研报：全面解读对 Web3 行业、DeFi、稳定币与 ICO 项目的深远影响】详细谈了法案出台可能带来的影响，以下是当中内容片段之一：
Mica 法案或将带来的影响
影响 1：下架隐私币
具有内置匿名功能的加密资产（如 Monero、Zcash 等「隐私币」）只有在 CASP 或相关监管机构能够识别代币持有者及其交易历史的情况下，才能被允许进入交易平台。由于这在事实上无法实现，预计欧盟监管的加密货币交易所将从其产品中下架隐私币。
影响 2：已获得欧洲相关牌照的 CASP 将更容易获得 Mica 的牌照
已经根据国家框架获得牌照的 CASP 将受益于简化的 MiCA 授权程序，并有多达 18 个月的时间获得最终的 MiCA 许可证。例如，德国的受监管加密托管人可能会受益于这些简化程序和过渡措施。然而，只有 MiCA 许可的 CASP 将有机会通过所谓的跨区许可在整个欧盟单一市场提供服务。这就是为什么预计大多数加密货币企业会尽快申请 MiCA 授权。
影响 3：统一欧洲大市场
MiCA 法规将带来统一监管、提升竞争力和推动机构化发展。到目前为止，欧盟的加密公司如果想要服务整个欧盟市场，必须向每一个国家的监管机构申请，导致成本高昂且繁琐。在 MiCA 下，相同的绑定欧盟要求将适用于所有 27 个成员国。一旦一家公司在一个国家获得 MiCA 许可证，它将能够通过「跨区许可」在整个欧盟单一市场提供许可服务。
影响 4：离岸公司将受限，欧盟企业受益
MiCA 生效后，离岸、未受监管的公司将无法主动吸引欧盟的客户。即使是外国企业在欧盟用户主动联系下可以接纳客户的规则，也会变得更加严格。这意味着，MiCA 监管的加密企业将从这些不受监管的海外竞争对手那里抢到更多的欧盟市场份额。
影响 5：MiCA 促进机构参与，欧洲银行加速布局
MiCA 可能会导致欧盟加密市场的机构采用和活动增加。根据 Bloomberg 的数据，只有 4% 的欧洲机构资金暴露于加密资产。监管不确定性是阻止机构进入这一领域的主要顾虑之一。预计在未来 48 个月内，欧洲主要银行将推出加密资产服务，无论是托管、交易，还是电子货币代币或资产参考代币的发行。
影响 6：MiCA 对稳定币发行商的影响
MiCA 的新监管规则将给 以 Tether 为代表的稳定币发行商 带来重大合规挑战，尤其是考虑到 Tether 一直未能完全公开其储备金状况和构成，也未接受过权威独立机构的全面审计。Tether 还曾卷入多起诉讼和调查，包括与纽约州总检察长办公室达成 1850 万美元和解，以及被美国司法部传闻调查涉嫌银行欺诈、洗钱和非法运营等罪名。未来，以 Tether 为代表的稳定币发行商将面临较大的合规改革成本。
为了应对这些挑战，Tether 应积极推进自身的合规进程，与欧盟监管机构和第三方审计机构建立良好合作关系，以提高其市场信誉和竞争力。面对愈加严格的监管要求，Tether 已采取措施推进合规进程。例如，Tether 最近宣布将与全球第五大会计师事务所 BDO International 的意大利分公司合作，后者将负责审计该公司的储备金保证和证明报告，并计划将审计报告的发布频率从每季度改为每月。
在 MiCA 的框架下，稳定币发行将变得更加合规和透明。Tether 等稳定币发行商需要加速合规进程，以适应新的监管环境，并在欧盟市场中保持竞争力。
影响 7：MiCA 对 Defi 的影响
MiCA 适用于企业——自然人和法人以及「某些其他企业」。「其他企业」可能包括未依法成立的实体，但欧盟已澄清，去中心化 DAO 和协议不是这次新增目标。MiCA 第 22 段澄清，「如果加密资产服务以完全去中心化的方式提供，无需任何中介，则不应在本条例范围内。」这一核心声明得到了欧盟委员会和议会关键官员的多次公开声明的支持。
然而，细节决定成败。法案当中提出即使部分活动或服务是以去中心化方式执行的，MiCA 也可能适用。这意味着，如果 DeFi 项目中有某些部分或环节不是完全去中心化的，则仍然可能需要遵守 MiCA 的相关规定。
需要多大程度的去中心化（技术、治理、法律等）才能不在范围内？是不模棱两可的主观判断。我预计一些执法和诉讼案件会围绕这个问题展开。欧盟通常不太愿意在其他国家强制执行他们的法律，但是如果有些 DeFi 项目在名义上说是去中心化，但实际上却是中心化的，而且在欧洲地区或向欧盟用户提供服务，欧盟会特别关注。
DeFi 项目如果想要不在范围内有两个选择：
证明完全去中心化（高门槛）
屏蔽欧盟用户
不过，欧盟在制定针对传统金融公司的法规时，把真正的去中心化 DeFi 项目排除在外，这很值得表扬。如果 MiCA 的某些内容能成为全球标准，那将是个好消息。
影响 8：挑战与不确定性
然而，MiCA 的实际成功高度依赖于欧盟监管机构在接下来的 12-18 个月内制定的实施标准和执法实践。一些条款可能会给行业参与者带来负担，其全部影响只有在技术实施标准提供实际操作指南后才会显现出来。
影响 9：高合规成本和创新受阻
跟香港最近的情况一样，合规成本太高，企业出逃，而 Mica 的合规成本同样会让稳定币发行者绕过欧盟，交易所面临的披露要求和责任过于繁重，无法为消费者带来好处，使其产品相比离岸竞争对手缺乏竞争力。欧盟消费者要么被切断创新，要么继续使用（并暴露于）最大的离岸流动性和实用性池。此外，监管机构可能会认为大多数 NFT 和 DeFi 项目实际上在 MiCA 的范围内，需要遵守——这是当前 MiCA 前言仍然开放解释的一扇门。这将不可避免地导致团队和资源迁移出欧盟。
关于 Mica 法案九大模块详情：
法案的定义和适用范围
加密货币项目发行的透明度和披露要求
牌照申请及其义务
保护投资者和客户权益的措施要求
防止内幕交易和市场操纵要求
违规处罚
国际合作与协调监管
Mica 法案或将带来的影响
Mica 法案能否成为全球标准？
