Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro, nos habla sobre el aumento de los riesgos de valoración en EE UU. “El "excepcionalismo" del crecimiento del PIB de EE UU y la preocupación por unos tipos de interés más altos a largo plazo están presionando al alza los rendimientos, junto con el retorno de la "prima a plazo" de incertidumbres más amplias, desde la sostenibilidad fiscal hasta los resultados electorales”, explica.

Los riesgos de valoración en EE UU están aumentando
VIENTOS DE CARA:
Los riesgos de valoración en EE UU están aumentando de nuevo. La relación precio/beneficios del S&P500 está ahora muy por encima de las medias a largo plazo y el aumento de los rendimientos de los bonos a 10 años ha ampliado la diferencia con nuestro PER de valor razonable hasta un 40% (véase el gráfico). Las acciones se han vuelto menos sensibles al aumento de los rendimientos en el último año, pero todavía habrá un punto de inflexión.
El "excepcionalismo" del crecimiento del PIB de EE UU y la preocupación por unos tipos de interés más altos a largo plazo están presionando al alza los rendimientos, junto con el retorno de la prima a plazo de mayores incertidumbres, desde la sostenibilidad fiscal hasta los resultados electorales.
Esto hace que la recuperación de la temporada de beneficios del 1T sea crucial y respalda nuestra rotación hacia activos "seguros" más baratos.
VALOR RAZONABLE:
Utilizamos los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años, la rentabilidad de las empresas y las estimaciones de crecimiento del PIB a largo plazo para estimar un PER "valor razonable" del S&P 500 (SPY). Tiene un buen historial a largo plazo, pero se ha roto recientemente. 
El actual 13x es bajo y un récord del 40% por debajo del consenso del S&P 500 21x. Se trata de la mayor brecha de la década y refleja la sobrecarga del mercado, con una concentración de los Siete Magníficos en máximos y las expectativas de los inversores de un mejor crecimiento de los beneficios y, potencialmente, del crecimiento económico en el futuro.
Un aumento del 0,5% del rendimiento de los bonos a 10 años reduce nuestro PER en un 7%. Una vuelta a las perspectivas del PIB a largo plazo de hace una década (2,6% frente a 1,8%) lo eleva un 10%.
DOBLE ENFOQUE:
También nos recuerda el riesgo relativo y la recompensa de los mercados. El tecnológico es el mayor sector de EE UU, ya muy rentable, con valoraciones ya elevadas.
Está bien respaldado, pero las subidas se producen ahora en otros sectores. Vemos una rotación creciente hacia sectores más baratos, como el financiero y el inmobiliario, y hacia regiones, como Europa y los mercados emergentes. Son los que tienen más margen para que suban las valoraciones.
También son un "seguro" frente a nuevas presiones sobre las valoraciones si aumentan los rendimientos de los bonos, y tienen la doble ventaja de ofrecer el mayor repunte de los beneficios con respecto a nuestra hipótesis de base de un aterrizaje suave de la economía y unos tipos de interés más bajos.

Este contenido tiene fines informativos y educativos únicamente y no debe considerarse como un asesoramiento de inversión o una recomendación de inversión. El rendimiento pasado no es una indicación de los resultados futuros. Los CFDs son productos apalancados y conllevan un alto riesgo para su capital
Fuente: Territorioblockchain.com
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Análisis que ha llevado a cabo Javier García de la Torre, Director de Binance España y Portugal, en el que examina la manera en la que estos cambios pueden llegar a influir en el mercado de los criptoactivos. 

Esperamos que los recortes de tipos previstos tengan un impacto considerable en los precios de los activos digitales. Unos tipos de interés más bajos aumentan la liquidez en el sistema financiero, impulsando la demanda de activos de mayor rendimiento y riesgo, incluidas las criptomonedas. Por ejemplo, BTC experimentó un aumento del 375% entre febrero de 2020 y febrero de 2022 cuando los tipos estaban cerca de cero.Además, unos tipos más bajos pueden avivar los temores inflacionistas -, lo que lleva a algunos inversores a recurrir a las criptodivisas para proteger su poder adquisitivo - y debilitar el dólar estadounidense, lo que hace probable que más inversores consideren los activos digitales como una reserva de valor alternativa.El Bitcoin y otros activos digitales presentan características únicas que podrían condicionar sus perspectivas en un contexto de recortes de tipos. Un factor clave a tener en cuenta es la reciente reducción a la mitad del Bitcoin (“halving”), un acontecimiento que históricamente provoca subidas de precios entre 6 y 18 meses después. La presencia ahora de ETFs al contado también podría facilitar las transiciones entre la renta variable y las criptomonedas, permitiendo que el aumento de liquidez derivado de los recortes de tipos fluya hacia los cripto mercados. Además, aunque septiembre suele ser un mes históricamente débil para los activos digitales, los precios suelen repuntar a partir de octubre, y los recortes de tipos previstos podrían proporcionar un impulso adicional a medida que los precios repunten.Los efectos de los recortes de tipos de la Fed en el mercado de activos digitales son desconocidos, pero varios indicadores sugieren que los cambios de política en septiembre podrían ser oportunos para los inversores de criptomonedas. La reducción de los costes de los préstamos y el aumento de la liquidez ofrecen un panorama prometedor para los activos digitales. Las tendencias históricas y los factores únicos específicos de las criptomonedas refuerzan aún más el optimismo de que estos cambios de política podrían catalizar el crecimiento.
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