Kryptowährungen scheinen ihren Aufwärtstrend nicht aufrechterhalten zu können – trotz einer großartigen fundamentalen Perspektive. Das Problem für Kryptowährungen ist das Makroumfeld – und möglicherweise die größte Liquiditätskrise seit 2008.
Wir wissen, niemand will es hören.
Im Moment ist das Aufwärtspotenzial für Kryptowährungen wahrscheinlich begrenzt, und das Abwärtspotenzial könnte beträchtlich sein. Die Bankenkrise, die letztes Jahr begann, wurde nie gelöst, und während wir diese Zeilen schreiben, könnte sie in ihre akute Phase eintreten.
Kurz gesagt: Kryptowährungen und alle anderen risikoreichen Anlagen weltweit stehen vor dem Abgrund!
Die wirkliche Sorge besteht nun darin, dass die Liquidität nach Jahren aggressiver Zentralbankpolitik so angespannt ist, dass sichere Anlagen wie Staatsanleihen auf der Kippe stehen und Kryptowährungen in den kommenden Monaten einen enormen Abwärtstrend erleben könnten.
Schnall dich an – das könnte böse werden …
Die Welle globaler Liquidität ist zu Ende
Inflation ist ein Problem, das nie verschwindet. Zumindest in der Welt der Fiat-Währung nach dem Goldstandard. Die Zentralbanken wollen, dass ihr Produkt (Geld) noch etwas länger seinen Wert behält – daher sind die Zinssätze im Vergleich zur jüngsten Vergangenheit erhöht.
Tatsächlich sind die Zinsen in den USA und Großbritannien trotz aller netten Worte der Zentralbanker immer noch unverändert. Die Bilanz der FED schrumpft, was die globale Liquidität angespannt erscheinen lässt. Kryptowährungen als Anlageklasse sind stark von der globalen Liquidität abhängig.
Ein Land, in dem die Zinsen kürzlich gestiegen sind, ist Japan. Zum ersten Mal seit 17 Jahren!
Es war keine große Zinserhöhung – Japan verlangt derzeit 0,1% für Geld. Selbst bei einem so niedrigen Zinssatz zeigt das Finanzsystem Anzeichen von Stress. All dies deutet auf weniger Geld auf den Märkten hin.
Angesichts der sinkenden Liquidität sehen sich Kryptowährungen mit einer immer schlechter werdenden Marktlage konfrontiert.
Potenzial für massive Probleme
Die Liquidation der Norinchukin-Anleihen ist eine große Sache.
Norinchukin ist eine japanische Investmentbank, die mit enormen Verlusten in ihrem Anleiheportfolio konfrontiert ist. Um dem entgegenzuwirken, verkauft Norinchukin US- und EU-Anleihen im Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar. Sie haben richtig gelesen – erstklassige Anleihen im Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar.
Hier ist eine interessante Tatsache – Stand Juni 2024 ist Norinchukin Japans fünftgrößte Bank mit einem Vermögen von fast 1 Billion Dollar (plus/minus 100 Milliarden Dollar). Es ist also eine große Bank, sie steht vor unglaublichen Verlusten, und es bleibt abzuwarten, ob dies ein systemisches Problem ist.
Als Ursache des Problems nennt die Bank Fehlinvestitionen bei niedrig verzinsten Offshore-Anleihen, was ein Vorbote weiterer Probleme im japanischen Bankensystem sein könnte (das ein Pulverfass ist – fragen Sie einfach Kyle Bass).
Waren wir im Auge des Sturms?
Der Sturm, auf den wir uns beziehen, ist die Bankenkrise, die die SVB im Jahr 2023 heimsuchte. Eine Finanzkrise dauert viel länger, als den meisten Menschen bewusst ist, wie Jim Rickards treffend bemerkt.
Hier ist also eine beängstigende Vorstellung – wir könnten in eine Finanzkrise auf dem Niveau von 2008 geraten – oder noch viel schlimmer. Kryptowährungen stehen zwar schon unter Druck, aber ihr Kurs könnte noch viel weiter fallen.
Wer erinnert sich an 2008?
Jeder, der 2007 an den Märkten war, erinnert sich, wie lange es dauerte, bis alles zusammenbrach. 2008 brach alles zusammen und die Finanzwelt wurde auf höchstem Niveau neu ausgerichtet. Schuld daran war der US-CDO-Markt – und die Leute, die das verursacht hatten, wurden gerettet.
Nun könnte ein viel größerer Markt auf der Kippe stehen …
Wenn es zu einer Neubewertung der Schulden westlicher Staaten kommt, ist alles möglich. Alles kann passieren.
Hier ist ein verrücktes Szenario: Nehmen wir an, die Anleger erkennen MASSENHAFT, wie grundlegend kaputt das westliche Finanzsystem wirklich ist. Norinchukin hat keine wilden $$$-Wetten auf Aktien aus Schwellenländern abgeschlossen – sie stehen auf dem Papier vor Verlusten.
Es gibt noch ein weiteres kleines Problem, das zu 100 % wahr ist: Norinchukin liquidiert rund 8 % seiner Vermögenswerte zu einem Zeitpunkt, an dem die Landeswährung sich einem historischen Tiefstand nähert. Während also der lokale Wert aller Offshore-Bestände in JPY steigt, hat das Unternehmen immer noch mit massiven Mark-to-Market-Verlusten zu kämpfen.
Wir könnten noch viel mehr Fakten in diesen Mix werfen – aber was wir oben skizziert haben, reicht aus, um Ihnen einen Eindruck von der Situation zu vermitteln. Sie ist komplex, größtenteils verborgen und überhaupt nicht gut. Im Jahr 2008 führten ähnliche Umstände zu Notverkaufspreisen bei allen Risikoanlagen – zumindest zunächst.
Krypto: Eine Welt mit geringer Marktkapitalisierung
Eine Billion USD ist kein riesiger Betrag. Sie sollte es aber sein – und das ist ein Teil des Problems, vor dem wir stehen. Eine Billion USD scheint das jährliche Haushaltsdefizit der US-Regierung zu sein – was der Grund sein könnte, warum Norinchukin zuerst westliche Vermögenswerte abstößt.
Bitcoin hat eine Gesamtmarktkapitalisierung von über 1 Billion US-Dollar – aber in der heutigen Welt ist das nicht viel. Wenn wir uns ansehen, wie die kleineren Token bewertet werden, sind sie einfach nicht viel wert. Zentralbanken kümmern sich nicht darum, wie Kryptowährungen gehandelt werden – sie könnten also stark verkauft werden, ohne dass offizielle Akteure etwas unternehmen würden.
Besonders in einer Welt, in der ein BTC-ETF nach ganztägigem Verkauf leerverkauft werden kann, sollten Krypto-Anleger auf einem Markt wie dem aktuellen auf der Hut sein.
Wenn Sie im Jahr 2008 noch nicht dabei waren, möchten wir Ihnen eine kleine Orientierungshilfe geben …
Es gibt keine Regeln dafür, wie tief ein Vermögenspreis fallen kann. BTC könnte auf 10.000 USD zurückfallen, wenn es zu marktweiten Liquidationen kommt. Tatsächlich könnte Bitcoin, da es auf der ganzen Welt BTC-ETFs gibt, bei anhaltender Schwäche zum Favoriten für Leerverkäufe von Hedgefonds werden.
Im Moment sieht es so aus, als würden Kryptowährungen von einem finsteren Problem auf den globalen Finanzmärkten angetrieben. Wenn Kryptowährungen zeigen, wie durcheinander die globale Liquidität ist, könnte uns eine holprige Fahrt bevorstehen!
Der Beitrag „Op-Ed: Ist Bitcoin der Liquiditätskanarienvogel in der Kohlenmine?“ erschien zuerst auf Blockonomi.
