Die im Januar in den USA eingeführten Spot Bitcoin Exchange Traded Funds steigern die Popularität einer Arbitragestrategie namens „Basis Trade“.
Dies ist den Analysten von CF Benchmarks zuzuschreiben, einem Unternehmen, das Finanzinstituten wie der CME Group, der Muttergesellschaft der Chicago Mercantile Exchange, Preisdaten zu Kryptowährungen zur Verfügung stellt.
„Die Effizienz dieser Spotprodukte, die auf die Indizes von CF Benchmarks abgestimmt sind, hat den Händlern die Zuversicht gegeben, die Basis der CME-Terminmärkte in beispiellosem Ausmaß durch Arbitrage zu beseitigen“, sagte Gabe Selby, Forschungsleiter bei CF Benchmarks, gegenüber DL News.
Beim Basishandel handelt es sich um eine sogenannte marktneutrale Strategie. Dies bedeutet, dass die Händler nicht auf steigende oder fallende Preise angewiesen sind, um einen Gewinn zu erzielen.
Bei diesem Handel wird die Preisdifferenz zwischen dem Spotpreis eines Vermögenswerts und seinem Futures-Preis ausgenutzt. Mit Futures-Kontrakten können Händler einen Vermögenswert zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten zukünftigen Datum kaufen.
Für institutionelle Händler, die sich mit den Kryptomärkten beschäftigen, bedeutet dies, dass sie Spot-Bitcoin-ETFs und Bitcoin-Futures an der CME Arbitrage betreiben – zum Beispiel durch den Kauf von ETF-Anteilen und einen Leerverkauf einer gleichen Menge an der CME.
Die Bitcoin-ETFs boten Finanzinstituten eine äußerst liquide Plattform für den Basishandel, ohne dass sie sich mit kryptospezifischer Infrastruktur wie Börsen oder Depotprodukten befassen mussten.
Laut CF Benchmarks haben die Mittel seit Januar zu einem Anstieg des Open Interest – einer Kennzahl, die die Gesamtzahl der ausstehenden Futures-Kontrakte widerspiegelt – auf dem CME-Bitcoin-Futures-Markt um 80 % beigetragen.
„Diese Dynamik wird wahrscheinlich zu erhöhter Aktivität entlang der gesamten Futures-Kurve führen, einschließlich der längerfristigen Laufzeiten“, sagte Selby.
Kurze Verträge nehmen zu
Der Basishandel ist wahrscheinlich der Grund für einen starken Anstieg der Leerverkäufe oder Wetten auf einen Preisverfall eines Vermögenswerts.
Einer Untersuchung von CF Benchmarks zufolge gibt es an der CME knapp 18.000 Short-Kontrakte im Wert von rund 6,3 Milliarden US-Dollar.
Das liege „weit über dem Rekord vor der Zulassung des Spot-Bitcoin-ETF im Oktober 2021“ – rund 6.200 Short-Kontrakte –, heißt es in der Studie.
Untersuchungen von CF Benchmarks zufolge wird sich „die Rolle des Basishandels bei der Erleichterung von Arbitrage und der Steigerung der Liquidität wahrscheinlich verstärken.“
Die Analysten sagten außerdem, dass institutionelle Händler wahrscheinlich auch den Basishandel auf Ethereum einführen werden, sobald die Spot-ETFs irgendwann in diesem Sommer auf den Markt kommen.
Krypto-Markttreiber
Bitcoin ist in den letzten 24 Stunden um 5 % gefallen und wird für 60.800 $ gehandelt.
Ethereum fiel im gleichen Zeitraum um 5,5 % auf 3.270 $.
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Joanna Wright und Tom Carreras schreiben für DL News über Märkte. Haben Sie einen Tipp zu Bitcoin-ETFs? Kontaktieren Sie uns unter joanna@dlnews.com oder tcarreras@dlnews.com