Autor: Dilip Kumar Patairya, CoinTelegraph; Verfasser: Tao Zhu, Golden Finance

1. Was sind Tether-Vermögenswerte?

Tether-basierte Vermögenswerte sind ein Sammelbegriff für eine Klasse multifunktionaler digitaler Token, die dazu dienen, die Preise verschiedener Referenzwerte (z. B. des US-Dollars) zu verfolgen.

Tether-basierte Vermögenswerte, auch Stablecoins genannt, können durch eine einzelne Art von Sicherheit (z. B. Gold, eine bestimmte Fiat-Währung) oder ein diversifiziertes Portfolio aus mehreren Vermögenswerten besichert werden, was eine größere Flexibilität und Optionen für das Risikomanagement bietet. Diese Flexibilität ermöglicht es diesen Vermögenswerten, den Preis einer Vielzahl von Vermögenswerten zu verfolgen, einschließlich wichtiger Fiat-Währungen wie der Vereinigten Staaten. Dollar oder Euro, Rohstoffe wie Gold, Öl und Weizen oder sogar andere Finanzinstrumente wie Aktien oder Anleihen.

Beschränkte Vermögenswerte behalten ihre Bindung an den zugrunde liegenden Vermögenswert durch verschiedene Mechanismen bei, die häufig eine Überbesicherung mit starken Liquiditätspools auf dem Sekundärmarkt kombinieren. Diese Strategien zielen darauf ab, den Wert von Tether-basierten Vermögenswerten eng an ihre Referenzwerte anzupassen, indem Reserven gehalten werden, die über den Wert der ausgegebenen Vermögenswerte hinausgehen, und ein reibungsloser Sekundärmarkthandel gewährleistet wird.

Ein bekanntes Beispiel für einen Tether-basierten Vermögenswert ist Tether (USDT), das behauptet, dass seine Reserven der im Umlauf befindlichen USDT-Menge entsprechen. Ziel ist es, eine 1:1-Anbindung an den US-Dollar aufrechtzuerhalten. Trotz seines Wachstums sieht sich Tether aufgrund des Entkopplungsvorfalls weiterhin einer genauen Prüfung und regulatorischen Herausforderungen gegenüber.

Um solche Bedenken auszuräumen, führt Tether regelmäßig unabhängige Bescheinigungen durch, um seine Reserven angesichts der behördlichen Kontrolle zu validieren. Im April 2024 schloss Tether ein Systems and Organizational Controls 2 (SOC)-Audit ab, die höchste Stufe der Sicherheitskonformität. Darüber hinaus veröffentlicht das Unternehmen vierteljährliche Berichte mit detaillierten Angaben zur Zusammensetzung seiner Reserven und Vermögenswerte, um eine größere Transparenz seiner Geschäftstätigkeit zu gewährleisten.

2. Interpretation der Tether-Legierung (aUSD₮)

Tethers Alloy (aUSD₮) wird mithilfe von EVM-kompatiblen Smart Contracts geprägt und nutzt Tether Gold (XAU₮), die digitale Darstellung von physischem Gold, um Stabilität zu gewährleisten.

AUSD₮ ist das erste von Tether entwickelte Produkt, das den US-Dollar nachbildet. Verwenden Sie Tether Gold als Sicherheit für USD. Es wird mithilfe von mit Ethereum Virtual Machine (EVM) kompatiblen Smart Contracts erstellt, was Interoperabilität und Integration innerhalb des breiteren Ethereum-Ökosystems und seiner verschiedenen kompatiblen Blockchains ermöglicht.

Alloy nutzt Tether Gold (XAU₮) als Sicherheit und positioniert sich als digitaler Vermögenswert, der auf der Stabilität und Knappheit von Gold basiert, einem traditionellen Wertaufbewahrungsmittel, das für seine geringe Volatilität bekannt ist. XAU₮ ist ein ERC-20-Token, der einer Feinunze (31,1 Gramm) Gold auf der Ethereum-Blockchain entspricht. Jede Blockchain-Adresse mit XAU₮ ist mit echtem Gold verknüpft, das im Auftrag von Tether-Gold-Token-Inhabern in Schweizer Tresoren aufbewahrt wird.

Aber ist Alloy in irgendeiner Gerichtsbarkeit lizenziert? Alloy by Tether ist eine Technologieplattform, die Smart Contracts nutzt. Allerdings hat die National Digital Asset Commission von El Salvador (CNAD) Moon Gold NA, S.A. de C.V. und Moon Gold El Salvador, S.A. de C.V. autorisiert, die Ausgabe und Verwaltung von aUSD₮ durchzuführen.

Wie interagiere ich mit Alloy Smart Contracts?

Auf Alloy Smart Contracts kann über die benutzerfreundliche Weboberfläche der Plattform zugegriffen werden, und Benutzer können aUSD₮ mit XAU₮ prägen und einlösen. Die Weboberfläche ist über Alloy.tether.to leicht zugänglich.

Technisch versierte Personen können mithilfe spezieller Tools direkt mit Verträgen interagieren. Es ist erwähnenswert, dass nur verifizierte Ethereum-Adressen, die den Know Your Customer (KYC)-Check abgeschlossen haben, diese Smart Contracts nutzen können. Weitere Informationen finden Sie in der Front-End-Dokumentation von Tether Alloy.

3. Wie Alloy (aUSD₮) funktioniert

AUSD₮ hat die werterhaltenden Eigenschaften von Gold und dient als stabile Rechnungseinheit. Die drei Grundprinzipien der Funktionalität von aUSD₮ sind Übersicherung, der Tresor und sein Liquidationsmechanismus:

überbesichert

Ein wesentliches Merkmal von aUSD₮ ist die Überbesicherung. Der AUSD₮-Token ist durch Tether Gold (XAU₮) gedeckt, das mehr wert ist als sein Nennwert. Dieser überschüssige XAU₮ fungiert als Puffer und schützt die Stabilität von aUSD₮ vor möglichen Schwankungen des Goldpreises. Dies bedeutet, dass Benutzer Sicherheiten hinterlegen müssen, deren Wert höher ist als der aUSD₮, den sie prägen möchten.

Durch das Festlegen einer bestimmten Menge Tether Gold in einem Smart Contract können Benutzer einen entsprechenden Betrag an aUSD₮ prägen. Der maximale aUSD₮, den man prägen kann, wird durch das Verhältnis von Sicherheiten zu Vermögenswerten (sogenannter Liquidationspunkt) bestimmt.

Tether Vaults aus Legierung

Für die Prägung und Verwaltung von aUSD₮ wird ein zentraler, mit Ethereum kompatibler Smart Contract namens Vault verwendet. Diese intelligenten Verträge ermöglichen eine unabhängige und erlaubnislose Überprüfung der XAU₮-Sicherheiten, die den aUSD₮-Umlauf unterstützen.

Tresore spielen im USD₮-Ökosystem mehrere Rollen:

• Sicherheiten des Benutzers speichern;

• Nicht ausgegebene aUSD₮ aufbewahren;

• Speichert die Collateralized Mining Position (CMP)-Informationen des Benutzers;

• Geschäfte berücksichtigen Kennzahlen wie den geprägten aUSD₮, den angebotenen XAU₮ und das Verhältnis des geprägten Wertes (MTV) der Position.

Nur Adressen, die den KYC-Verifizierungsprozess erfolgreich abschließen, können mit dem Tresor interagieren und aUSD₮ prägen. Diese verifizierten Adressen werden für den Minting-Prozess auf die Whitelist gesetzt.

Der Tresor nutzt diese Daten, um die Zahlungsfähigkeit der Position zu beurteilen. Wenn die Liquidation bevorsteht, kann der autorisierte Liquidator eingreifen, die XAU₮ des Benutzers abheben und einen entsprechenden Betrag an aUSD₮ zurückgeben, der den geprägten Betrag nicht überschreiten darf. Dieser Mechanismus schützt die Integrität des Systems und verhindert eine Unterbesicherung.

Jeder Tresor verwendet ein bestimmtes Orakel, um den Preis des XAU₮-Tokens und des entsprechenden Tether-Assets zu bestimmen. Für aUSD₮ verfolgt das Tether-Asset-Orakel ausschließlich den US-Dollar-Preis und stellt eine 1:1-Kopplung zwischen aUSD₮ und 1 US-Dollar her.

Die Tresortechnologie ist für den Betrieb und die Sicherheit des Alloy-Systems von entscheidender Bedeutung, da sie den Prozess der Prägung, des Austauschs und der Verrechnung von aUSD₮ automatisiert und gleichzeitig Transparenz und Vertrauen in das System gewährleistet.

Liquidation von Sicherheiten

Die Liquidation erfolgt, wenn der Wert der Sicherheit, die den geprägten Betrag besichert, unter einen vorgegebenen Schwellenwert fällt. Der Liquidationspunkt für jedes CMP liegt bei 75 %, definiert durch die maximale MTV-Quote, die den maximalen Anteil des Sicherheitenwerts darstellt, der geprägt werden kann. In diesem Fall bezieht sich CMP auf den von Benutzern geprägten Betrag an aUSD₮, der durch einen bestimmten Betrag an XAU₮ gedeckt ist, der als Sicherheit im Tresor gehalten wird.

Wenn sich eine Position dem Liquidationsschwellenwert nähert, greift ein autorisierter Liquidator ein, um die Position zu liquidieren, indem er die XAU₮ des Benutzers zurückerhält und aUSD₮ bis zum ursprünglich geprägten Betrag zurückgibt. Liquidatoren verwalten Positionen, die kurz vor der Liquidation stehen, indem sie Sicherheiten mit einem kleinen Abschlag gegen die Rückgabe von aUSD₮ entgegennehmen. Sie können je nach den Umständen und einem vereinbarten Rabatt einen Teil oder die Gesamtheit der Sicherheiten erwerben.

4. So erhalten Sie Alloy (aUSD₮)

Benutzer können aUSD₮ verdienen, indem sie XAU₮ in den aUSD₮-Smart-Vertrag einzahlen, oder es an Börsen wie Bitfinex handeln. Für die Prägung, Rückgabe und Liquidierung von aUSD₮ fallen Gebühren an.

Benutzer können aUSD₮ erhalten, indem sie ihren Trade aUSD₮ (DEX) auf dem Level-Markt übertragen.

Alloy von Tether erhebt drei Arten von Gebühren, gemessen in Basispunkten (bps). Ein Basispunkt ist eine Maßeinheit, mit der ein Prozentsatz oder eine Differenz eines Zinssatzes oder einer Rendite beschrieben wird. Ein Basispunkt entspricht 1/100 von 1 % oder 0,01 %.

Auflage

Minting-Gebühren sind Gebühren, die anfallen, wenn Benutzer neue aUSD₮-Token erstellen. Derzeit fällt eine Gebühr von 25 Basispunkten pro neu geprägtem aUSD₮ an.

Rücksendegebühr

Die Rabattgebühr ist die Gebühr, die Benutzer zahlen, wenn sie aUSD₮-Token gegen ihre zugrunde liegende Sicherheit eintauschen. Derzeit fällt eine Gebühr von 25 Basispunkten pro aUSD₮-Rendite an.

Liquidationsgebühr

Liquidationsgebühren sind Gebühren, die Benutzern entstehen, wenn ihre Sicherheitenposition (das Verhältnis von XAU₮ zu aUSD₮) unter einen bestimmten Schwellenwert fällt und ein Liquidationsereignis ausgelöst wird. Derzeit wird den Liquidatoren bei jeder Liquidation von XAU₮ eine Gebühr von 75 Basispunkten berechnet, was bedeutet, dass Liquidatoren 0,05 % des Wertes jedes XAU₮-Tokens zahlen müssen, den sie bei einer Liquidation erhalten.

Es ist erwähnenswert, dass sich die Liquidationsgebühr von der Liquidationsprämie unterscheidet, bei der es sich um einen Rabatt auf Liquidations-XAU₮ handelt, der als Anreiz für Liquidatoren dient, die Zahlungsfähigkeit des Systems aufrechtzuerhalten. Im Gegensatz dazu werden Liquidationsgebühren vom Liquidator an die Plattform oder das Protokoll gezahlt und tragen zur Deckung der mit dem Liquidationsprozess verbundenen Betriebskosten bei.

5. Was sind die Vorteile von aUSD₮?

AUSD₮ bietet mehrere Vorteile, darunter Stabilität durch die Bindung an den US-Dollar und die Golddeckung sowie Transparenz durch überprüfbare Smart Contracts.

AUSD₮ wird durch Tether Gold (XAU₮) unterstützt und bietet eine einzigartige Investitionsmöglichkeit. Stablecoins werden durch die Dollarbindung und den inneren Wert von Gold, einem bekannten sicheren Hafen, stabilisiert. Diese Kombination reduziert die Volatilität, die oft mit Kryptowährungen einhergeht, indem sie einen zuverlässigen Wertspeicher bietet.

Darüber hinaus basiert aUSD₮ auf der Ethereum-Blockchain und nutzt überprüfbare Smart Contracts, um einen sicheren und transparenten Präge- und Austauschprozess zu ermöglichen. Das Überbesicherungsmodell und die Kompatibilität mit dem Ethereum-Ökosystem erleichtern die Ertragsgenerierung und die nahtlose Integration mit verschiedenen dezentralen Finanzplattformen (DeFi).

Es operiert vollständig in der Kette und stellt eine robuste Alternative zum traditionellen Bankensystem dar. Es bietet Anlegern Stabilität, Vielfalt und passive Einkommensmöglichkeiten (z. B. Erträge aus Überbesicherung).

6. Tethers Fiat-Linked-Token (USD₮) und Tether-Gold-Token (XAU₮) und Tether Alloy (aUSD₮)

USDT ist ein an den US-Dollar (XAU₮) gekoppelter Stablecoin.

Tether (USDT) ist für den täglichen Handel konzipiert, während XAU₮ ideal für Anleger ist, die ein Engagement in Gold suchen, und aUSD₮ die Stabilität des US-Dollars mit der Sicherheit von Gold kombiniert, was durch seinen einzigartigen Überbesicherungsmechanismus zur potenziellen Umsatzgenerierung führt.

Die folgende Tabelle erläutert die Hauptunterschiede zwischen den an Fiat gebundenen Token von Tether (wie USDT), den Tether-Gold-Token (XAU₮) und Alloy by Tether (aUSD₮) in Bezug auf verschiedene Parameter:

7. Wie erhält ein Nutzer die als Sicherheit hinterlegten XAU₮ zurück?

Benutzer können ihre eingezahlten XAU₮ zurückerhalten, indem sie eine Auszahlung beantragen. Um eine Ablehnung zu vermeiden, muss die MTV-Quote unter 75 % bleiben (Freigabepunkt).

Benutzer müssen den Tether Vault-Smart-Vertrag verwenden, um eine Auszahlungsanforderung an Alloy zu stellen. Wenn eine Auszahlung dazu führt, dass die MTV-Quote den Liquidationspunkt von 75 % überschreitet, wird der Antrag abgelehnt. Dadurch soll sichergestellt werden, dass das System überbesichert bleibt.

Wenn die MTV-Quote 75 % übersteigt, wird der Auszahlungsantrag nicht genehmigt. In diesem Fall können Benutzer das MTV-Verhältnis senken, indem sie einen Teil ihres geprägten aUSD₮ zurückgeben, bevor sie erneut versuchen, es abzuheben. Darüber hinaus ist es wichtig zu bedenken, dass die Abhebung von XAU₮ ohne entsprechende Rendite aUSD₮ das MTV-Verhältnis und damit das Liquidationsrisiko erhöht.

Um alle XAU₮-Einzahlungen zurückzuerhalten, müssen Benutzer außerdem den gesamten von ihnen geprägten aUSD₮-Betrag zurückgeben. Dies erfordert möglicherweise den Rückkauf einiger aUSD₮ auf dem Sekundärmarkt, um das Defizit zu decken und den Auszahlungsprozess erfolgreich abzuschließen.

Wann müssen Sie also aUSD₮ zurückkaufen, um XAU₮ abzuheben? Benutzer müssen eine Prägegebühr zahlen, wenn sie einen USD₮ prägen. Ebenso fällt eine Wiedereinlagerungsgebühr an, wenn sie aUSD₮ zurückgeben, um XAU₮-Sicherheiten einzulösen. Diese Gebühren werden in USD₮ abgezogen.

Aus diesem Grund müssen Benutzer alle von ihnen geprägten aUSD₮ zurückgeben, bevor sie alle ihre gesamten aUSD₮ abheben können.