Ein Überblick über das aufkommende DEX-Entwicklungsmuster von Bitcoin Layer 1

Ursprünglicher Autor: Jonnyhimalaya

Originalübersetzung: Vernacular Blockchain

In diesem Artikel werden einige der vielversprechendsten dezentralen Layer-1-Bitcoin-Börsen (Dexs) und automatisierten Market Maker (AMMs) untersucht. Die meisten dieser Märkte befinden sich noch in der Entwicklung, einige befinden sich erst im Testnet-Stadium. Im Allgemeinen lassen sich diese Märkte in zwei Kategorien einteilen: Orderbuch-Handelsplattformen und automatisierte Market Maker. Dieser Artikel enthielt Forschungsinterviews mit den meisten beteiligten Teams.

DeFi auf Bitcoin kommt. Mit dem Aufkommen von Ordinalzahlen, Runen und Metaprotokollen wie BRC 20 und TAP haben wir bereits einen ersten Blick darauf geworfen, wie DeFi auf Bitcoin aussehen wird. Die Community möchte „Junk-Coins“ gegen Bitcoin handeln, aber das wird sich bald ändern!

Derzeit ist die Erfahrung beim Handel mit Tokens auf Bitcoin dürftig und voller Reibungen. Auf Märkten wie Unisat und Magic Eden müssen Verkäufer von Token (BRC 20 oder Runes) eine bestimmte Anzahl von Token zu einem bestimmten Preis anbieten und darauf warten, dass Käufer die gleiche Anzahl von Token zum gleichen Preis kaufen, was die Reibung erhöht Transaktionen.

Viele Teams versuchen, dieses Problem zu lösen, indem sie den Handel im AMM- und Dex-Stil auf Bitcoin übertragen und so das Handelserlebnis bieten, das wir von EVM gewohnt sind. Da Bitcoin ein UTXO-Modell anstelle des von EVM verwendeten Kontomodells verwendet, müssen einige Funktionen neu gestaltet werden. Tatsächlich verfügt UTXO über technische Eigenschaften, die EVM beim Entwerfen von teilweise signierten Bitcoin-Transaktionen (PSBT) zur Erzielung atomarer Swaps nicht erreichen kann.

Bei der Analyse jedes Marktes berücksichtige ich bestimmte Kriterien: Benutzererfahrung an der Börse, Grad der Dezentralisierung, ob Berechtigungen zulässig sind und andere Kompromisse.

Die meisten Teams entwickeln Innovationen im Bereich PSBT und Signed Hashing (Sighash). Signatur-Hashing ist der Mechanismus, der zum Signieren der Ein- und Ausgaben von Bitcoin-Transaktionen verwendet wird. Es gibt sechs verschiedene Arten von Signatur-Hashes, die vom sichersten, aber am wenigsten flexiblen „Sighash All“ bis zum am wenigsten sicheren, aber flexibelsten „Sighash None – Everyone Can Pay“ reichen. Derzeit beliebte Marktplätze wie Unisat und Magic Eden verwenden „Sighash-Single“, um ihr PSBT zu erstellen. Dies bedeutet, dass nicht alle Ausgaben signiert wurden und Transaktionen daher möglicherweise Gegenstand von MEV-Sniping sind. Die Verwendung von „Sighash-All“ bedeutet, dass alle Ein- und Ausgänge vollständig signiert sind und jede auf diese Weise signierte Transaktion MEV-Sniping vermeiden kann.

Bei der Analyse eines Dex oder Swaps sind viele weitere Faktoren zu berücksichtigen, wie z. B. Liquidität und Slippage, Market-Making- und Taker-Gebühren, Anreize für Liquiditätsanbieter, Handelsvolumen usw. Da sich die meisten der analysierten Märkte jedoch noch in der Test- oder frühen Veröffentlichungsphase befinden, wird es einige Zeit dauern, bis diese Kennzahlen relevant werden.

1. Flüssiges BTC

Website: https://btc.fluidtokens.com/swap

Twitter: https://x.com/FluidtokensXBT

Fluid Tokens ist eine auf Orderbüchern basierende dezentrale Börse (DEX). Benutzer können derzeit Runes-BTC handeln, und die Runes-Runes-Funktion wird bald eingeführt. Fluid ist im Wesentlichen ein Marktplatz für Peer-to-Peer-Transaktionen. Wenn ein Händler eine Order erstellen möchte (Maker), geht er eine „Verpflichtung“ außerhalb der Kette ein (z. B. möchte ich 1000 $ DOG im Austausch für 0,001 BTC verkaufen). Diese Verpflichtungen werden als Limit-Orders im Orderbuch verbucht. Wenn ein Abnehmer einen Auftrag zum Kauf oder Verkauf auf dem Markt annimmt, initiiert er eine PSBT (teilweise signierte Bitcoin-Transaktion), in der alle vom Hersteller getätigten Eingaben und Ausgaben aufgeführt sind. Der ursprüngliche Hersteller wird dann (per E-Mail oder in der App) benachrichtigt, dass seine Limit-Order abgeglichen wurde, und unterzeichnet dann das PSBT, um die Transaktion zu übertragen und die Transaktion abzuschließen.

Dieses Transaktionsdesign ist völlig erlaubnislos und Peer-to-Peer. Der Markt ist im Wesentlichen der Vermittler dieser Transaktionen. Der Kompromiss ist der Hin- und Rückweg bei der Benutzererfahrung. Der Hersteller geht eine Verpflichtung ein, gibt eine Limit-Order auf – der Abnehmer gleicht die Bestellung ab und initiiert den PSBT – und der Hersteller unterzeichnet und schließt den PSBT ab. Diese Reibung verlangsamt im Wesentlichen den Handelsprozess und erfüllt oft nicht die Bedürfnisse der Händler, schnell zu verkaufen. Ein weiteres potenzielles Problem ist die Manipulation oder Fälschung von Bestellungen, wenn Hersteller beispielsweise Bestellungen aufgeben, die sie nicht ausführen wollen, um so die Preise zu manipulieren. Um dies zu mildern, erlaubt die Fluid-Plattform derzeit nur eine Maker-Commitment-Order pro Adresse und Handelspaar. Daher ist es derzeit nicht möglich, Positionen schrittweise über Ladder-Orders aufzubauen, diese Funktion ist jedoch bereits im Entwicklungsplan.

Alle Transaktionen auf Fluid sind völlig erlaubnisfrei, und da „Sighash All“ in PSBT verwendet werden kann, sind sie auch MEV-geschützt und Sniper-geschützt, was bedeutet, dass Transaktionen nur dann stattfinden, wenn sowohl die Hersteller- als auch die Abnehmeradresse an der Transaktion verifiziert werden. Dritte können Transaktionen nicht „abhören“, wie es bei Transaktionen auf derzeit beliebten Märkten wie Magic-Eden und Unisat oft der Fall ist. Fluid priorisiert völlig erlaubnisfreie und sichere Transaktionen auf Kosten eines weniger reibungslosen Handelserlebnisses. Fluid wird seinen Marktplatz in den kommenden Wochen starten.

2. Saturn BTC

Website: https://www.saturnbtc.io/

Twitter: https://x.com/Saturn_btc

Saturn BTC ist eine auf Orderbüchern basierende On-Chain-Handelsplattform, die erstmals im Sommer 2023 für seltene Satats (die kleinste Einheit von Bitcoin) startet. Sie haben gerade den Runes-Marktplatz gestartet. Sie konzentrieren sich auf die Schaffung eines reibungslosen Handelserlebnisses, ähnlich wie bei zentralisierten Handelsplattformen. Sie verfügen über ein „Peer-to-Peer“-Orderbuch, in dem Benutzer Limit-Orders in der Kette platzieren können, um das Orderbuch zu füllen, und Benutzer können auch Marktkäufe tätigen, um bestehende Limit-Orders im Orderbuch zu akzeptieren. Diese Benutzererfahrung ist sehr reibungslos, insbesondere da Benutzer sich nicht um die genauen Anforderungen zum Aufteilen von UTXOs oder zum Abgleichen von Bestellungen des Herstellers kümmern müssen. Dies ist eine deutliche Verbesserung gegenüber dem traditionellen, umständlicheren Runen-Handelserlebnis auf Unisat und Magic Eden. Saturn verfügt auch über eine „Swap“-Funktion, es handelt sich hierbei jedoch nicht um einen Liquiditätspool-Swap im AMM-Stil. Über die Börse kauft der Benutzer nur die entsprechende Menge an Verkaufsaufträgen im Auftragsbuch zum Marktpreis und umgekehrt.

Um diese Verbesserung des Handelserlebnisses und der Funktionalität zu erreichen, insbesondere im Zusammenhang mit Limit-Orders und Matching-Engines, verlangt Saturn derzeit, dass Benutzer Gelder auf ein „Handelskonto“ „einzahlen“, bei dem es sich um ein vom Benutzer und von Multi unterzeichnetes Konto handelt -Signaturkonto, unterzeichnet von Saturn. Dieses „Transaktions-Wallet“ wird in der nächsten Version durch eine einmalige Mehrfachsignatur ersetzt. Wenn ein Benutzer eine Limit-Order erstellt, unterzeichnet er ein „Sighash None“-PSBT, das technisch gesehen die Kontrolle über die an dieser spezifischen Order beteiligten Tokens/Bitcoins auf eine 2/2-Multisignatur-Weise an die Saturn-Plattform und die Matching-Engine übergibt. Transaktionen werden über „Sighash All“ abgeschlossen, bevor sie an den Mempool gesendet werden, um Schutz vor Sniping zu gewährleisten. Dieser Handelsprozess bedeutet, dass Händler darauf vertrauen müssen, dass Saturn die betreffenden Gelder verwaltet, solange die Order offen bleibt. Daher ist das Handelserlebnis mit einigen zentralisierten Aspekten nicht völlig erlaubnisfrei.

Saturn verfolgt einen interessanten und innovativen Ansatz, indem es das reibungslose Handelserlebnis zentralisierter Börsen direkt in der Bitcoin-Layer-1-Kette nachbildet. Ihre Plattform bietet auch vollständige Charting-Funktionen, die von Trading View unterstützt werden. Es besteht keine Notwendigkeit, die Bestellung aufzuteilen, die Plattform wickelt diese Transaktionen ab und es kann Teilfüllungen und mehrere Wallets in derselben Transaktion geben. Saturn ist eine sehr benutzerfreundliche und intuitive dezentrale Austauschplattform, in deren Roadmap viele Produktverbesserungen und neue Funktionen enthalten sind.

3、UniTap

Website: https://unitap.io/

Twitter: https://x.com/Uni_Tap

Unitap ist eine dezentrale Börse (Dex), die für das TAP-Ökosystem entwickelt wurde. Das TAP-Metaprotokoll ermöglicht die direkte Ausführung verschiedener DeFi-Funktionen und -Operationen auf Bitcoin Layer 1 und nutzt verteilte Indexer zur Unterstützung von Berechnungen und Kontoausgleich.

Unitap baut einen Marktplatz nicht nur für den Handel mit Tap-basierten Vermögenswerten, sondern auch für den Tap-to-Runes-Handel auf. Sie entwickeln eine Runes to Tap-Brückenlösung.

Unitap hat ein völlig unverwaltetes Switching-System entwickelt. Benutzer, die Token verkaufen möchten (z. B. -tap), können mit „Sighash Single“ einen PSBT erstellen und dabei die Anzahl der Token angeben, die sie verkaufen möchten, und in welcher Form (Tokens und Menge) sie im Gegenzug erhalten möchten. Die Belohnung kann BTC oder ein anderer Tap- oder Rune-Token sein. Dadurch wird ein sehr spezifischer Verkaufsauftrag erstellt, dessen Übereinstimmung einige Zeit in Anspruch nehmen kann, insbesondere wenn der Markt weniger liquide ist. Um diese Reibung zu überwinden, platziert Unitap diesen Verkaufsauftrag auf dem Markt und gleicht alle anderen Aufträge ab, die mit dem Käufer dieses bestimmten Verkaufsauftrags übereinstimmen. Wenn ich beispielsweise etwas $-tap verkaufen möchte, kann ich den Token auswählen und auf die Registerkarte „Geben“ klicken. Dadurch wird ein Markt mit allen Aufträgen zum Kauf von $-tap eröffnet, wobei Verkäufer anderer Vermögenswerte nach $-tap als Gegenleistung für ihre Vermögenswerte suchen (siehe Abbildung oben). Dies erhöht die Flexibilität des Marktes und trägt dazu bei, schnelle Verkäufe zu ermöglichen, die Händler lieben. Derzeit sind Tap-Tap-Vermögenswerte handelbar, wobei Tap-Runes- und Runes-Tap-Swaps in den kommenden Monaten eingeführt werden sollen.

Unitap wird in den kommenden Wochen außerdem ein eigenes Wallet auf den Markt bringen, das alle TAP-Operationen unterstützt und protokollübergreifende Börsen wie Tap-Runes oder Tap-BRC 20 unterstützt.

4. Punkttausch

Website: https://www.dotswap.app/

Twitter: https://x.com/dot_swap

Dotswap ist eine native Handelsplattform im AMM-Stil, die auf Bitcoin Layer 1 basiert und BRC 20, ARC 20 und Runes unterstützt. Das Handelserlebnis ist der Funktionsweise von Uniswap sehr ähnlich. Benutzer können bereits zwischen BRC 20/Bitcoin und Runes/Bitcoin wechseln, der Umtausch gegen Runes/Runes folgt in Kürze.

Atomic Swaps sind völlig erlaubnisfrei und ohne Verwahrung und verwenden „Sighash All“ PSBT. Benutzer wählen aus, wie viele Bitcoins/Tokens sie umtauschen möchten und erhalten in derselben Transaktion einen entsprechenden Betrag eines anderen Tokens. Die Verwendung von Sighash-All bedeutet, dass alle Deals scharfschützenresistent sind.

Der „Kompromiss“ besteht hier darin, dass der Liquiditätspool verwahrt wird. Wenn Liquiditätsanbieter Gelder in Liquiditätspools einzahlen, werden diese Gelder in einem System mit mehreren Signaturen gespeichert, da Bitcoin keine intelligenten Verträge hat, an die Gelder gesendet werden können. Die einzigartige MMM-Treuhandlösung (Multi-Layered Multi-Signature Matrix) von Dotswap wurde intern entwickelt und in Zusammenarbeit mit den Treuhandanbietern Safeheron und BitGo betrieben. Der Prozess des Hinzufügens und Entfernens von Liquidität ist erwartungsgemäß einfach und ähnelt dem EVM AMM-Erlebnis. Dotswap ist das erste Team auf Bitcoin, das einen zentralisierten Serialisierer implementiert, um die Transaktionsreihenfolge (und damit die Preisreihenfolge) zu schützen.

Dotswap hat außerdem eine neue Runes-Token-Startplattform entwickelt, die ähnlich wie pump.fun auf Solana funktioniert. Beim Start verwenden die Teilnehmer Bitcoin, um einen bestimmten Runes-Token zu kaufen, wobei der Großteil der Bitcoin zur Bildung eines Liquiditätspools für diesen Token verwendet wird. Infolgedessen verfügt jedes auf dieser Plattform gestartete Rune über einen sofort verfügbaren Liquiditätspool, den Benutzer völlig ohne Erlaubnis austauschen und handeln können. Mitwirkende, die die Plattform starten, besitzen somit auch ihren Anteil am Liquiditätspool und können Handelsgebühren verdienen.

Dotswap hat eine völlig erlaubnisfreie und nicht verwahrte AMM-Handelsplattform für Händler/Börser entwickelt. Liquiditätsgeber sind diejenigen, die Vertrauen voraussetzen. Bis heute hat das Handelsvolumen von Dotswap 40 Millionen US-Dollar überschritten. Wenn es Dotswap gelingt, mehr Liquidität in ihren Pool zu locken (durch günstige Transaktionsgebühren, Liquidity Mining usw.), dürfte das Handelsvolumen steigen.

5、Ordiswap

Website: https://app.ordiswap.fi/

Twitter: https://x.com/OrdiswapLabs

Ordiswap ist ein AMM, das BRC 20 oder Runes Token in der Kette austauscht. Benutzer können auf Bitcoin Layer 1 tauschen, Liquidität bereitstellen, Liquidität entfernen und neue Liquiditätspools erstellen. Letztes Jahr war Ordiswap das erste AMM, das im BRC 20-Bereich erschien.

Wenn ein Benutzer einen Swap auf Ordiswap initiiert (z. B. den Tausch von BTC gegen ORDI), erstellt er eine Transaktion, die seine BTC an den Ordiswap-Liquiditätsanbieter sendet. Der Deal beinhaltet auch ein Skript mit den Details des Austauschs. Der Ordiswap-Backend-Indexer liest dieses Skript und sendet in nachfolgenden Transaktionen die entsprechende ORDI-Menge an den Benutzer. Das bedeutet, dass Benutzer der Ordiswap-API vertrauen müssen, wenn sie Transaktionen signieren, um einen Swap zu initiieren.

Ordiswap verwendet eine Reihe von Off-Chain-Servern, Oracles, Indexern und Bitcoin-Knoten, um die AMM-Funktionalität zu erstellen. Der Server von Ordiswap aktualisiert die Off-Chain-Guthaben der teilnehmenden Benutzer und führt regelmäßige Abrechnungen in der Kette durch. Derzeit werden alle Swaps über die Ordiswap-API abgewickelt. Dies ist eine etwas weniger elegante Lösung als die Verwendung von PSBT für Atom-Swaps, bei denen der gesamte Swap in derselben Transaktion durchgeführt werden kann. Allerdings sind Atom-Swaps bereits auf der Roadmap.

Der Liquiditätspool ist wieder verwahrungspflichtig und es laufen derzeit Gespräche mit Verwahrungspartnern, um die Sicherheit zu verbessern. Ihre V2 BRC 20-Börse ist seit zwei Monaten online und hat ein Gesamthandelsvolumen von etwa 500.000 US-Dollar.

Ordiswap hat auch das Potenzial, ein wichtiger AMM für Bitcoin zu werden, wenn es alles erreicht, was sie sich vorgenommen haben. Hierbei handelt es sich um eine ambitionierte, modulare Umsetzung einer Bitcoin-Börse. Sie befinden sich derzeit in der geschlossenen Betaphase des V3-Mainnets. Berichten zufolge laufen die Tests gut und sie feilen an den letzten Details des Swap-Mechanismus.

6. RunenGeschick

Website: https://www.runesdex.com/

Twitter: https://x.com/RUNES_DEX

Runes Dex ist ein weiteres kürzlich eingeführtes AMM auf Bitcoin Layer 1 für den Runes-BTC-Handel. Sie sind gut finanziert, haben ein großes Team und wachsen schnell. Sie befinden sich derzeit in der Alpha-Testphase im Mainnet. Benutzer können den Austausch ihrer lokalen Rune IS•THIS•WORKING testen. Ähnlich wie beim oben genannten AMM ist der Handel mit Runes Dex völlig nicht verwahrungspflichtig und erlaubnisfrei, der Liquiditätspool ist jedoch verwahrungspflichtig. Derzeit hat Runes Dex die volle Kontrolle über die privaten Schlüssel, die mithilfe von AWS in einem Tresor gespeichert werden. Hosting-Partnerschaften sind in Planung.

Sie bauen außerdem ein Launchpad ähnlich pump.fun, einen Runes-Tracker, der ausstehende Transaktionen im Mempool berücksichtigt, und eine Runes-Brücke, um Memecoins von anderen Ketten wie Solana zu Runes zu überbrücken. Sie verwenden „Sighash All“ in Dex-Swap-PSBTs, was bedeutet, dass jeder Swap Scharfschützenresistenz bietet. Sie planen, Liquiditätsanbietern die Erhebung von Gebühren in Bitcoin zu ermöglichen. Sie haben außerdem einen automatischen UTXO-Splitter im Hinblick auf die Liquiditätsbereitstellung geschaffen, um ein reibungsloses Erlebnis beim Umtausch zu gewährleisten. Das AMM von Runes Dex wird in den kommenden Wochen vollständig verfügbar sein. Ein weiteres AMM mit Potenzial.

7. Runentausch – Tauschsats

Website: https://rune-testnet.swapsats.io/

Twitter: https://x.com/Swapsats_io

Runeswap ist eine Austauschplattform im Runes-BTC-AMM-Stil, die vom Swapsats-Team entwickelt wurde, dem Team hinter der OG Sub 10k Ordinals-Sammlung Ordinal Eggs. Diese Börsenplattform wird ähnlich wie die oben genannten Börsen funktionieren; sie bietet ein genehmigungsfreies Börsenerlebnis, allerdings wird der Liquiditätspool gehostet.

Als Gruppe von Sammlern besteht ihre Philosophie darin, eine dezentrale Handelsplattform für ihre Community zu schaffen. Inhaber ihrer Sammlungen erhalten an der Börse verschiedene Vorteile, wie zum Beispiel reduzierte Handelsgebühren und eine Beteiligung an den Umsätzen der Börse. Sie legen Wert auf eine reibungslose Benutzeroberfläche und ein großartiges Benutzererlebnis, um ihre Community weiter zu fördern. Derzeit befindet sich die Börsenplattform im Alpha-Testnet-Stadium. Die Inbetriebnahme des Mainnets ist für die kommenden Wochen geplant.

8. RunesFi

Website: https://runesfi.io/

Twitter: https://x.com/Runes_Fi

RunesFi möchte ein zentraler Infrastruktur-Hub für Bitcoin-Vermögenswerte sein. Sie planen den Bau eines Runes-Block-Explorers, einer Startplattform und eines Inkubators, eines Runes-Graveurs und vor allem einer dezentralen Börse für Runes und BRC 20. Sie befinden sich derzeit in der Testnet-Phase ihrer Handelsplattform und gehen davon aus, dass ihr Mainnet-Produkt noch vor Ende 2024 live gehen wird.

Es gibt einige andere dezentrale Börsen in der Entwicklung, die eine stärkere Dezentralisierung als die oben aufgeführten versprechen, wie etwa Omnisats und Motoswap (OPNet). Ich kann sie analysieren, wenn der Start näher rückt und weitere Informationen verfügbar werden. Unisat hat kürzlich sein neues BRC 20-Börsenmodul angekündigt, das Liquiditätspools und mehr umfassen wird. Derzeit in der Entwicklung und voraussichtlich innerhalb von 6 Monaten verfügbar. Magic Eden weist auch auf kommende Swap-Features hin, allerdings ist der Zeitplan unklar.

9. Fazit und Ausblick

Der Aufbau auf Bitcoin ist eine Herausforderung, insbesondere wenn versucht wird, die Funktionalität der Ethereum Virtual Machine (EVM) direkt zu replizieren. Das UTXO-Modell von Bitcoin unterscheidet sich vom kontobasierten Modell von EVM. Teams, die die einzigartigen Mechanismen von Bitcoin (wie PSBTs, Sighashes usw.) vollständig nutzen können, sind auf lange Sicht wahrscheinlicher erfolgreich, als nur zu versuchen, das EVM neu zu erstellen Stapel.

Teams, die derzeit innovative Lösungen entwickeln, gehen unterschiedliche Kompromisse ein. Wenn es beispielsweise um seine dezentrale Orderbuch-Handelsplattform geht, legt Saturn Wert auf eine reibungslose Benutzererfahrung und Funktionalität auf Kosten eines völlig erlaubnisfreien Handels. Fluid verfolgt einen anderen Ansatz und priorisiert den vollständig dezentralen und nicht verwahrten Handel, wenn auch mit einigen Reibungspunkten im Handelserlebnis. Es wird interessant sein zu sehen, welche Philosophie der Markt mehr schätzt.

Im Bereich des automatisierten Market Makers (AMM) entwickeln die meisten Teams ein System, das es Händlern ermöglicht, völlig ohne Erlaubnis zu handeln, aber Liquiditätspools nutzen irgendeine Form von Tresor-, Multisig- oder Semi-Custodial-Lösung. Dies kann ein akzeptabler Kompromiss sein, da es den meisten Händlern egal ist, wie Liquiditätspools eingerichtet werden, solange sie schnell und ohne Erlaubnis handeln können. Angesichts der Anzahl der kompromitierten Brücken und Verträge auf Ethereum könnte die Bereitstellung von Liquidität an einen seriösen Verwahrer sogar eine attraktivere Lösung sein. Derzeit ist Dotswap hier im Vorteil, da das Unternehmen in der Entwicklung, dem Produktangebot und den Verwahrungslösungen für Liquiditätsanbieter am weitesten fortgeschritten ist. Andere Teams wie RunesDex und Ordiswap liegen jedoch nicht weit dahinter und ihre Produkte stehen kurz vor der Markteinführung.

Ich glaube, es bilden sich noch andere Teams, von denen ich zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels noch nichts wusste.