Wöchentlicher Ausblick: Erwartungen der Federal Reserve, die Zinsen zu senken, stehen vor einem weiteren Inflationstest, Goldbullen ziehen sich auf 2300 zurück?

Zu Beginn der vergangenen Woche steigerten eine Reihe schwächer als erwartet ausgefallener Wirtschaftsdaten, darunter „Terrordaten“, Bestandsverkäufe von Eigenheimen und Erstanträge, die Markterwartungen für eine Zinssenkung der Fed im September, doch die PMI-Umfrage vom Freitag zeigte, dass die allgemeine Geschäftsaktivität zunimmt blieb unverändert robust, was die Dringlichkeit einer Zinssenkung durch die Fed verringern könnte. Darüber hinaus ist die restriktive Haltung der Fed im Vergleich zu anderen Zentralbanken besonders deutlich geworden. Diese Woche begann die Schweizerische Nationalbank zum zweiten Mal, die Zinssätze zu senken, die Bank of England signalisierte, dass eine Zinssenkung bevorsteht, und viele andere Fed-Beamte gehen davon aus, dass die Zinssätze in diesem Jahr möglicherweise nur einmal gesenkt werden.

Der Rückgang des Kassagoldes beschleunigte sich am Freitag nach der Veröffentlichung der PMI-Daten und machte alle Verluste der Woche zunichte. Der US-Dollar-Index erreichte einen neuen Höchststand seit Anfang Mai. Obwohl die US-Aktien die ganze Woche über höher schlossen, wurden die Gewinne großer Technologiewerte deutlich abgeschwächt. Unter anderem fiel der Aktienkurs von NVIDIA zwei Tage in Folge und sein Marktwert schrumpfte um mehr als 200 Milliarden US-Dollar. In Bezug auf Rohöl stiegen die internationalen Ölpreise am Donnerstag auf ein Sieben-Wochen-Hoch, als sich die Lage an der libanesisch-israelischen Grenze zuspitzte, fielen aber am Freitag wieder zurück, da negative Wirtschaftsnachrichten die Nachfrageaussichten beeinträchtigen könnten.

Die makroökonomischen Daten der letzten Juniwoche sind relativ dürftig, und die Inflationsdaten vom kommenden Freitag, die Favoriten der Fed, könnten für Aufsehen sorgen, da die Marktteilnehmer hoffen, beurteilen zu können, ob sich der Trend der Verlangsamung der Inflation fortsetzt. Der Fokus in Europa liegt weiterhin auf dem politischen Chaos, da am 30. Juni die erste Wahlrunde der vorgezogenen Parlamentswahlen in Frankreich stattfinden wird.

Im Folgenden sind die wichtigsten Punkte aufgeführt, auf die sich der Markt in der neuen Woche (jeweils Pekinger Zeit) konzentrieren wird:

Nachrichten der Zentralbank: Wirtschaftsdaten offenbaren komplexe Signale, die Federal Reserve bleibt „hawkish“

Gefüttert:

Am Dienstag um 14:00 Uhr hielten der FOMC-Abstimmungsausschuss 2024 und der Präsident der San Francisco Fed, Daly, eine Rede über Geldpolitik und Wirtschaft.

Am Dienstag um 19:00 Uhr hielt der Gouverneur der US-Notenbank, Bowman, eine Rede über Geldpolitik und Bankenkapitalreform

Fed-Gouverneur Bowman hält die Grundsatzrede bei einem Webinar im Mittleren Westen, das von den Federal Reserve Banks von St. Louis, Chicago und Kansas City am Mittwoch um 14:10 Uhr veranstaltet wird.

Am Donnerstag um 16:30 Uhr veröffentlicht die Federal Reserve die Ergebnisse ihres jährlichen Bankenstresstests.

Am Freitag um 18:00 Uhr hielten der FOMC-Abstimmungsausschuss 2024 und der Vorsitzende der Richmond Fed, Barkin, eine Rede

Am Donnerstag um 18:20 Uhr sprachen der FOMC-Abstimmungsausschuss 2024 und der Vorsitzende der Richmond Fed, Barkin, auf der Sitzung „Central Bank Series: Paris“.

Am Freitag veröffentlichte Daten von S&P Global zeigten, dass die PMI-Daten von US Markit für Juni insgesamt besser ausfielen als erwartet, wobei die Aktivität in der Dienstleistungsbranche die schnellste Wachstumsrate seit mehr als zwei Jahren erreichte, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaft ein ermutigendes Wachstum einläuten wird das zweite Viertel. Gleichzeitig lieferte die Umfrage auch gute Nachrichten an der Inflationsfront: Die Verkaufspreisinflation kühlte sich wieder ab, nachdem sie im Mai leicht auf einen der niedrigsten Werte der letzten vier Jahre gestiegen war. Obwohl die Fed möglicherweise einen Grund hat, die Zinssätze zu senken, beunruhigt die Gefahr einer vorsorglichen Zinssenkung, die eine weitere Beschleunigung der Wirtschaft auslösen könnte, die Beamten immer noch.

„Die Fed kann die Zinsen senken, ist dazu aber noch nicht verpflichtet“, sagte Jefferies am Freitag in einem Bericht und wies darauf hin, dass die starken Fundamentaldaten der Wirtschaft darauf hindeuten, dass die Fed noch keine Lockerungsmaßnahmen ergreifen muss. Weiter hieß es: „Das Risiko eines erneuten Anstiegs der Inflation ist zu groß, als dass eine präventive Zinssenkung gerechtfertigt wäre.“ Jefferies räumte ein, dass die Erholung der US-Wirtschaft viele überrascht habe, und das Unternehmen gab schließlich seine Rezessionsprognose auf. Darüber hinaus hält sie weiterhin an ihrer Prognose fest, dass die Federal Reserve die Zinsen einmal im November oder Dezember dieses Jahres senken wird.

Jefferies stimmt mit der Prognose der Fed für eine Zinssenkung in diesem Jahr überein. Auf der FOMC-Sitzung im Juni senkten die politischen Entscheidungsträger die Zahl der in diesem Jahr erwarteten Zinssenkungen von drei auf eine, da erwartet wurde, dass die Inflation höher bleiben würde als zuvor erwartet. Fed-Beamte äußerten sich diese Woche lautstark und betonten einhellig die Notwendigkeit, auf weitere Anzeichen einer Abkühlung der Inflation zu warten, bevor sie die Zinssätze senken. Jüngste Kommentare von Minneapolis Fed-Präsident Neel Kashkari und Philadelphia Fed-Präsident Harker deuten ebenfalls darauf hin, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr einmal senken wird, höchstwahrscheinlich auf ihrer geldpolitischen Sitzung im Dezember. In der kommenden Woche sind weitere Reden von Fed-Beamten geplant.

Im Vergleich dazu gehen Anleger davon aus, dass der Leitzins der Fed bis zum Jahresende um etwa 50 Basispunkte sinken wird, und sehen laut Federal Funds Futures eine Chance von etwa 70 % für eine erste Zinssenkung im September. Steven Blitz, Ökonom von GlobalData TS Lombard, sagte am Donnerstag in einem Bericht, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve den Markt im nächsten Monat mit einer Zinssenkung überraschen wird, bei 60 % liegt, da schwache Marktdaten zu Beschäftigung und Immobilien die Besorgnis über eine Straffung der Fed schüren könnten finanzielle Bedingungen zu viel.

Zudem wird erneut die Angst vor einer Bankenkrise laut. Gareth Soloway, Chef-Marktstratege bei VerifiedInvesting.com, sagte, dass im US-Bankensektor etwas „nicht stimmt“ und warnte davor, dass große institutionelle Akteure Aktien großer Banken „verkaufen“. Anfang dieser Woche wurde in einem von der Federal Reserve Bank of New York im Blog Liberty Street Economics veröffentlichten Artikel darauf hingewiesen, dass große US-Banken mit Spillover-Risiken durch Nichtbankinstitute konfrontiert sind. Am Freitag erklärten die Federal Reserve und die Federal Deposit Insurance Corporation, dass die „lebenden Willen“ der Bank of America, der Citigroup, Goldman Sachs und JPMorgan Chase fehlerhaft seien und dass die vier großen Banken Abhilfemaßnahmen ergreifen müssten. Anleger können die Lage im Bankensektor anhand der am kommenden Donnerstag veröffentlichten Ergebnisse des jährlichen Bankenstresstests der Federal Reserve analysieren.

Andere Zentralbanken:

Am Montag um 7:50 Uhr veröffentlichte die Bank of Japan eine Zusammenfassung der Meinungen des Überprüfungsausschusses der geldpolitischen Sitzung im Juni.

Der Gouverneur der Bank of Canada, MacCallum, spricht am Montag um 13:30 Uhr

Eine Zusammenfassung der Meinungen des Überprüfungsausschusses der geldpolitischen Sitzung der Bank of Japan im Juni wird am Montag veröffentlicht. Der Yen geriet letzte Woche unter Druck, nachdem die Bank of Japan beschlossen hatte, die Drosselung ihrer Anleihekaufanreize zu verschieben, bis Einzelheiten auf ihrer Juli-Sitzung bekannt gegeben wurden. Auf einer Pressekonferenz nach der Sitzung schloss der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, die Möglichkeit einer Zinssenkung im Juli nicht aus. Aber die Anleger ergreifen keine Maßnahmen, und die Marktpreise zeigen dies auch. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank of Japan die Zinsen im Juli um 10 Basispunkte anheben wird, ist stark auf etwa 27 % gesunken 65 %.

All dies deutet darauf hin, dass Yen-Händler sich mit dieser Zusammenfassung der Meinungen befassen werden, um sich ein klareres Bild von der Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli zu machen. Sollten sie erneut enttäuschen, könnte der Yen weiter fallen. Darüber hinaus werden die VPI-Daten für Tokio am Freitag veröffentlicht. Sollte der VPI in Tokio erneut unter das 2-Prozent-Ziel fallen, könnte der Yen erneut in Mitleidenschaft gezogen werden.

Da der Yen-Wechselkurs jedoch sieben Jahre in Folge gefallen ist und sich wieder der Marke von 160 nähert, steigt das Risiko eines erneuten Eingreifens der japanischen Behörden stark an. Am Freitag sagte Japans oberster Währungsdiplomat Makoto Kanda, es gebe keine Änderung an der Haltung der Behörden, geeignete Maßnahmen zu ergreifen, um auf übermäßige Währungsschwankungen zu reagieren. Die Fähigkeit der Bank of Japan, dieses Mal einzugreifen, könnte jedoch in Frage gestellt werden. Das US-Finanzministerium hat Japan am Donnerstag auf die Überwachungsliste für Währungsmanipulationen gesetzt, was als Warnung an die Bank of Japan gewertet wird, weiter in den Devisenhandel einzugreifen Markt. Matt Weller, Marktforschungsleiter bei StoneX, sagte, der Yen werde nächste Woche im Fokus der Devisenhändler stehen.

Wichtige Daten: Ist Gold angesichts des bevorstehenden beliebtesten Inflationsindikators der Weg des geringsten Widerstands gegen den Abwärtstrend?

Dienstag um 20:30 Uhr, monatliche Rate des kanadischen VPI im Mai

Am Dienstag um 21:00 Uhr die monatliche Rate des FHFA-Immobilienpreisindex in den Vereinigten Staaten im April und die jährliche Rate des S&P/CS-Immobilienpreisindex in 20 Großstädten in den Vereinigten Staaten im April

Dienstag 22:00, US-Verbrauchervertrauensindex für Juni

Mittwoch 9:30, Australiens gewichtete jährliche VPI-Rate im Mai

Am Mittwoch um 22:00 Uhr wurde die Gesamtzahl der neuen Hausverkäufe in den Vereinigten Staaten im Mai auf das Jahr hochgerechnet.

Am Mittwoch um 22:30 Uhr: EIA-Rohölvorräte und strategische Erdölreserven in den Vereinigten Staaten für die Woche bis zum 21. Juni

Am Donnerstag um 17:00 Uhr der Eurozone Industrial Sentiment Index im Juni, der Endwert des Eurozone Consumer Confidence Index im Juni und der Eurozone Economic Sentiment Index im Juni

Am Donnerstag um 20:30 Uhr die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den Vereinigten Staaten für die Woche bis zum 22. Juni, der Endwert der annualisierten vierteljährlichen Rate des realen BIP in den Vereinigten Staaten im ersten Quartal, der Endwert des Quartals Rate der realen persönlichen Konsumausgaben in den Vereinigten Staaten im ersten Quartal, der Endwert der annualisierten vierteljährlichen Rate des realen BIP in den Vereinigten Staaten im ersten Quartal. Endgültiger Wert der annualisierten vierteljährlichen Rate des PCE-Kernpreisindex

Am Donnerstag um 22:00 Uhr schrumpfte die monatliche Rate des Index der US-Immobilienverkäufe im Mai

Freitag 7:30, Japan, Juni, Tokio CPI

Freitag, 14:00 Uhr, Endwert der BIP-Jahresrate des ersten Quartals im Vereinigten Königreich

Am Freitag um 20:30 Uhr die jährliche Rate des US-Kern-PCE-Preisindex im Mai, die monatliche Rate des US-Kern-PCE-Preisindex im Mai und die monatliche Rate der persönlichen Ausgaben in den USA im Mai

Am Freitag um 22:00 Uhr der endgültige Wert des Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan im Juni und die einjährige Inflationsratenerwartung in den Vereinigten Staaten im Juni

Nach dem unerwarteten Rückgang der US-VPI- und PPI-Daten im Mai werden die Marktteilnehmer genau auf die US-PCE-Daten achten, um Anzeichen für eine weitere Entspannung der Inflation zu erkennen, was der Federal Reserve mehr Flexibilität für den Zinssenkungspfad bietet.

Sowohl die US-Gesamtdaten als auch die PCE-Kerndaten, das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, sind gegenüber ihren Höchstständen im Jahr 2022 stark zurückgegangen, liegen aber weiterhin über dem 2 %-Ziel. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, stellte kürzlich bei einem Treffen fest, dass die politischen Entscheidungsträger noch „größeres Vertrauen“ in einen Rückgang der Inflation haben müssen, bevor sie die Geldpolitik lockern. Die gesamte PCE-Wachstumsrate in den Vereinigten Staaten wird im Mai von 2,7 % auf 2,6 % sinken, während die monatliche Wachstumsrate voraussichtlich von 0,3 % auf 0 % sinken wird; auf 2,6 %, während die monatliche Wachstumsrate von 0,2 % auf 0,1 % sinken wird.

Sollten die Daten bestätigen, dass sich die Inflation immer noch abkühlt, könnte dies die Erwartungen für zwei Zinssenkungen der Fed um einen Viertelpunkt in diesem Jahr weiter festigen und die Wahrscheinlichkeit einer ersten Zinssenkung im September erhöhen, was sich negativ auf den Dollar auswirken würde. Andererseits könnten höher als erwartete Daten die Renditen von US-Staatsanleihen in die Höhe treiben und den Goldpreis nach unten drücken. Während die Analystenprognosen für die US-PCE-Daten in den letzten Monaten kaum Überraschungen bereithielten, machen die niedrigen Prognosen der Analysten eine Überraschung nach oben möglich.

Der endgültige Wert des US-BIP für das erste Quartal wird einen Tag früher als die PCE-Daten veröffentlicht. Da jedoch das zweite Quartal bald zu Ende geht, können geringfügige Abweichungen der endgültigen Daten vom zweiten revidierten Wert möglicherweise ignoriert werden. Der am Dienstag veröffentlichte Verbrauchervertrauensindex des U.S. Conference Board für Juni wird die Entwicklung der US-Wirtschaft in den letzten Wochen widerspiegeln. „Eine weitere Abschwächung der US-Inflations- und/oder Wirtschaftsdaten wird nun erforderlich sein, um die Zinslücke zwischen der Fed und anderen Zentralbanken zu verringern und den US-Dollar letztendlich in einen neuen Abwärtstrend zu treiben“, sagte ING-Währungsstratege Francesco Pesole in einer Notiz .

Im US-Wirtschaftskalender fehlen Daten, die einen großen Einfluss auf den Goldpreis in der ersten Hälfte der nächsten Woche haben könnten. Infolgedessen werden sich die Anleger weiterhin auf Schlagzeilen über den Konflikt im Nahen Osten konzentrieren. Eine weitere Eskalation der geopolitischen Spannungen könnte dazu führen, dass Gold an Aufwärtsdynamik gewinnt.

Aus technischer Sicht ist der Trend für Gold jedoch nicht optimistisch. Fxstreet-Analysten sagten, Gold habe am Freitag seinen Abwärtstrend fortgesetzt und sei unter die Kopf-Schulter-Ausschnittslinie gefallen. Mit anderen Worten: Der Weg des geringsten Widerstands für Gold führt derzeit nach unten, und die nächste Unterstützungsmarke wird bei 2.300 US-Dollar liegen. Sobald er fällt, wird der Goldpreis am 3. Mai auf den Tiefststand von 2.277 US-Dollar fallen, gefolgt vom Höchstkurs von 2.222 US-Dollar am 21. März, und es besteht weiterer Spielraum für Abwärtsbewegungen. Die Bären könnten auf das Kopf-Schulter-Top-Kursziel von 2.170 US-Dollar abzielen -2.160. Wenn Gold hingegen über 2.350 US-Dollar steigt, wird es auf weitere wichtige Widerstandsniveaus stoßen, wie zum Beispiel das Zyklushoch von 2.387 US-Dollar am 7. Juni, gefolgt von der psychologischen Marke von 2.400 US-Dollar.

Die kanadischen VPI-Daten werden nächsten Dienstag veröffentlicht. Anfang des Monats senkte die Bank of Canada als zweite Zentralbank der G10-Gruppe die Zinssätze um 25 Basispunkte. Wenn sich die Inflation weiter abkühlt, seien „weitere Zinssenkungen sinnvoll“. Die Anleger gehen derzeit davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank of Canada die Zinsen im Juli erneut senken wird, bei etwa 62 % liegt. Sollten die Daten der nächsten Woche einen anhaltenden Abwärtstrend zeigen, könnte diese Wahrscheinlichkeit weiter steigen und den kanadischen Dollar unter Druck setzen.

Australien wird am Mittwoch auch VPI-Daten für Mai veröffentlichen. Die Inflation in Australien war höher als in anderen großen Volkswirtschaften, und RBA-Beamte diskutierten bei einem Treffen am Dienstag die Möglichkeit einer Zinserhöhung. Wenn der CPI bestätigt, dass der Preisdruck anhält, werden Händler daher die RBA weiterhin als aggressiver einstufen als andere große Zentralbanken, was zur Unterstützung des australischen Dollars beitragen könnte.

Wichtiges Ereignis: Der erste Wahlgang der französischen Parlamentswahl rückt näher und die wichtigsten Stützen für den Euro sind erneut Mangelware

Die Aufmerksamkeit der Händler in Europa wird sich auf die politischen Unruhen in Frankreich konzentrieren, wobei französische Anleihen und Bankaktien vor der ersten Wahlrunde der Nationalversammlungswahlen am 30. Juni wahrscheinlich anfällig für Nervosität sein werden. Meinungsumfragen zeigen eine starke Unterstützung für Marine Le Pens rechtsextreme Partei Rassemblement National und geben Anlass zur Besorgnis über einen möglichen politischen Stillstand und übermäßige Haushaltsausgaben.

Eric Nelson, Makrostratege bei Wells Fargo in London, sagte: „Insgesamt scheinen die Devisenmärkte zögernd zu sein, im Vorfeld der Wahlen in Frankreich Ende Juni/Anfang Juli größere Schritte voranzutreiben, da dies nach wie vor der größte Schwerpunkt für die europäischen Devisenmärkte ist.“ Der Euro fiel diese Woche zum zweiten Mal in Folge gegenüber dem Dollar, nachdem eine Reihe vorläufiger Umfragen für Juni ergab, dass die Aktivität im französischen Dienstleistungssektor in diesem Monat zurückging, während sich die Wirtschaftsaktivität in Deutschland verlangsamte. Analysten werden die Daten weiterhin im Auge behalten, um Einblicke in die wirtschaftliche Erholung der Eurozone zu erhalten, insbesondere nach Anzeichen dafür, dass die bevorstehenden Wahlen in Frankreich die Marktstimmung beeinträchtigen werden.

Shaun Osborne, Chef-Devisenstratege bei der Scotiabank, glaubt, dass der vorläufige PMI-Datenbericht für die Eurozone diese Woche eine unerwartete Verlangsamung der Wirtschaftsaktivität widerspiegelte, was dazu führte, dass der Euro gegenüber dem Dollar auf ein Tief von Mitte Juni fiel, mit Unterstützung bei 1,0675. Anleger könnten die schwache Wirtschaftsleistung der Region mit den vorgezogenen Wahlen in Frankreich in Verbindung bringen. Sollte EURUSD bestätigen, dass er unter dieses Niveau fällt, besteht die Gefahr, dass er auf 1,06 oder sogar darunter fällt. Das Paar kann sich möglicherweise über 1,06 stabilisieren, aber eine schnelle Erholung von 1,0750 ist erforderlich, um der Gefahr wirklich zu entkommen.

Finanzbericht des Unternehmens: Der Marktwert von Nvidia ist in zwei Tagen um 200 Milliarden US-Dollar geschrumpft. Steht der US-Aktienmarkt kurz vor dem Höhepunkt?

Die Berichtssaison für das erste Quartal ist praktisch zu Ende, und die US-Aktien bleiben stark und weisen eine deutlich geringere Volatilität auf, während sie historische Höchststände erreichen. Den von CNBC zusammengestellten FactSet-Daten zufolge hat der S&P 500 377 Tage ohne einen Rückgang von 2,05 % verbracht, die längste Zeitspanne seit der Finanzkrise. Doch die Rallye der Large-Cap-Technologieaktien, dem Motor der US-Aktien, hat in letzter Zeit eine Verschnaufpause eingelegt, was Befürchtungen aufkommen lässt, dass der Gesamtmarkt seinen Höhepunkt erreicht haben könnte.

Die brandheißen Nvidia-Aktien kehrten in den letzten beiden Handelstagen der Woche ihren Kurs um und verloren ihre kurzfristige Position als weltweit größtes Unternehmen nach Marktkapitalisierung. Der Rückgang der Aktie am Donnerstag markierte ein „bärisches Engulfing“-Muster, das typischerweise signalisiert, dass frühere Gewinne nachlassen. Aufgrund der hohen Konzentration an US-Aktien ist die Aktienkursentwicklung dieser Giganten von entscheidender Bedeutung für den Gesamtmarkt. Die Gesamtrendite des S&P 500 lag in diesem Jahr bei über 14 %, wobei etwa 60 % von fünf Unternehmen getragen wurden, darunter Nvidia, Microsoft, Meta Platforms, Alphabet und Amazon.

Welchen Preistrend müssen wir bei US-Aktien beobachten, um zu bestätigen, dass der Markt seinen Höhepunkt erreicht hat? David Keller, Chef-Marktstratege bei Stock Charts, sagte, die jüngste Lücke im S&P 500 nahe 5.400 sei das erste „Endergebnis“ im Hinblick auf kurzfristige Umkehrsignale. Solange der S&P 500 über diesem Niveau und auch über der Trendlinie bleibt, die sich aus den großen Tiefstständen vom Oktober 2023 gebildet hat, bleibt der Markt sehr bullisch.

Sollte der S&P 500 jedoch weiter schwächeln, ist die wichtigste Marke, die man im Auge behalten sollte, 5.200, wo der Index etwa 5 % gegenüber seinem jüngsten Markthoch fallen könnte. Rückgänge von 5 % sind tatsächlich durchaus üblich, selbst während historischer Bullenmärkte. Wenn der S&P 500 jedoch unter 5.200 fällt, könnte der Index bis auf 4.950 fallen. Wenn genügend Abwärtsdynamik vorhanden ist, die der gleitende 200-Tage-Durchschnitt nicht halten kann, ist eine tiefere und länger anhaltende Korrektur wahrscheinlich. Umgekehrt wird jeder Rückgang des S&P 500 über 5.200 vorübergehender Natur sein.

Artikel weitergeleitet von: Golden Ten Data