Was ist Stagflation?

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Stagflation beschreibt hohe Arbeitslosigkeit verbunden mit Stagnation bzw. Rezession und steigenden Preisen (Inflation). Die Eindämmung dieser Phänomene kann äußerst schwierig sein.

Einführung

Einerseits können wirtschaftliche Stagnation und negatives Wachstum durch eine Erhöhung der Geldmenge eingedämmt werden. Dadurch werden Kredite aufgrund niedrigerer Zinssätze erschwinglicher. Große Mengen an kostenlosem Geld stimulieren wiederum das Wirtschaftswachstum und die Schaffung von Arbeitsplätzen, was dazu beiträgt, eine Rezession zu verhindern.

Ökonomen und Politiker hingegen versuchen, die steigende Inflation durch eine Reduzierung der Geldmenge zu kontrollieren und hoffen so, das Wirtschaftswachstum zu bremsen. Sie erhöhen die Zinssätze, wodurch die Kreditaufnahme weniger erschwinglich wird und Unternehmen und Verbraucher gezwungen werden, ihre Ausgaben zu kürzen, sodass eine geringere Nachfrage einen Preisanstieg verhindert.

Allerdings kann sich die Situation so sehr verschlechtern, dass es gleichzeitig zu einer Rezession und einer hohen Inflation kommt – man spricht von Stagflation. Schauen wir uns das Konzept der Stagflation sowie die Gründe für ihr Auftreten und mögliche Lösungen genauer an.

Was ist Stagflation?

Stagflation ist ein makroökonomisches Konzept, das 1965 vom britischen Politiker Ian MacLeod vorgeschlagen wurde. Der Name ist eine Kombination aus den Wörtern Stagnation und Inflation. Dieses Konzept beschreibt den Zustand einer Volkswirtschaft mit minimalem oder negativem Wirtschaftswachstum sowie hoher Arbeitslosigkeit bei gleichzeitig steigenden Preisen (Inflation).

Typische Strategien zur Kontrolle eines dieser Phänomene können zu einer Verschärfung des anderen führen und die Stagflation zu einem ernsten Problem für die Regierung oder Zentralbank machen. Typischerweise korreliert ein hohes Beschäftigungsniveau positiv mit der Inflation, nicht jedoch im Falle einer Stagflation.

Typischerweise wird das Wirtschaftswachstum eines Landes am Bruttoinlandsprodukt (BIP) gemessen, das in direktem Zusammenhang mit seiner Beschäftigungsquote steht. Wenn das BIP niedrig ist und die Inflation steigt, könnte eine anhaltende Stagflation zu einer Finanzkrise führen.

Stagflation und Inflation

Wie bereits erwähnt, ist Stagflation eine Kombination aus Inflation und wirtschaftlicher Stagnation bzw. negativem Wachstum. Inflation kann auf unterschiedliche Weise definiert werden: Sie bezeichnet in der Regel einen Anstieg der Preise von Waren und Dienstleistungen, ist aber auch durch einen allgemeinen Rückgang der Kaufkraft einer Währung gekennzeichnet.

Warum kommt es zur Stagflation?

Von einer Stagflation spricht man, wenn der Wert des Geldes sinkt und gleichzeitig das Wirtschaftswachstum abnimmt und das Angebot an Gütern und Dienstleistungen abnimmt. Die Ursachen der Stagflation hängen vom historischen Kontext und dem wirtschaftlichen Ansatz ihrer Betrachtung ab. Es gibt viele Theorien, die die Ursachen der Stagflation erklären, darunter das monetaristische, das keynesianische und das neue klassische Modell. Schauen wir sie uns anhand eines Beispiels an.

Der Konflikt zwischen monetärem Ansatz und Fiskalpolitik

Zentralbanken wie die US-Notenbank Federal Reserve verwalten die Geldmenge und kontrollieren die Wirtschaft. Die Gesamtheit dieser Kontrollen wird als Geld- oder Währungspolitik bezeichnet. Regierungen beeinflussen die Wirtschaft auch durch die Regulierung der Ausgaben- und Steuerpolitik – der Fiskalpolitik. Ein Konflikt zwischen Fiskal- und Geldpolitik könnte jedoch zu einer erhöhten Inflation und einem langsameren Wirtschaftswachstum führen. Die Kombination von Maßnahmen zur Reduzierung der Verbraucherausgaben bei gleichzeitiger Erhöhung der Geldmenge könnte letztendlich zu einer Stagflation führen.

Beispielsweise beschließt die Regierung, die Steuern zu erhöhen, wodurch die Bevölkerung weniger freies Geld hat. Während dieser Zeit führt die Zentralbank eine quantitative Lockerung (Gelddrucken) durch und senkt die Zinssätze. Die Regierungspolitik verlangsamt das Wirtschaftswachstum, während die Zentralbank die Geldmenge erhöht, was zu Inflation führt.

Einführung der Fiat-Währung

In der Vergangenheit haben die meisten großen Volkswirtschaften der Welt ihre Währungen an Goldreserven gekoppelt. Dieser Mechanismus wurde Goldstandard genannt, aber nach dem Zweiten Weltkrieg aufgegeben. Durch die Abschaffung des Goldstandards und seine Ersetzung durch eine Fiat-Währung wurden die mit der Geldversorgung verbundenen Beschränkungen beseitigt. Während dies den Zentralbanken die Kontrolle der Wirtschaft erleichterte, bestand die Gefahr, dass es zu einer Inflation und einem Preisanstieg kam.

Erhöhte Energiekosten

Auch ein starker Anstieg der Produktionskosten für Waren und Dienstleistungen kann zu einer Stagflation führen. Dieser Zusammenhang ist besonders charakteristisch für Energieressourcen und wird als Versorgungsknappheit bezeichnet. Auch Verbraucher leiden unter steigenden Energiepreisen, vor allem unter steigenden Ölpreisen.

Wenn die Produktion von Gütern teurer wird, die Preise steigen und die Verbraucher aufgrund der Versorgungs- und Transportkosten weniger freies Geld haben, ist eine Stagflation äußerst wahrscheinlich.

Wie man Stagflation bekämpft

Der Kampf gegen die Stagflation erfolgt mittels Fiskal- oder Geldpolitik, wobei die Wahl von der Wirtschaftsschule abhängt.

Monetaristen

Monetaristen (Ökonomen, die glauben, dass die Verwaltung der Geldmenge am wichtigsten ist) argumentieren, dass zunächst die Inflation kontrolliert werden muss.

In diesem Fall empfehlen Monetaristen, die Geldmenge zu reduzieren, was zu einem Rückgang der Gesamtausgaben führt. Dadurch sinkt die Verbrauchernachfrage und die Preise für Waren und Dienstleistungen sinken. Allerdings stimuliert eine solche Politik das Wirtschaftswachstum nicht; dazu ist eine lockere Geldpolitik in Kombination mit einer Fiskalpolitik erforderlich.

Geldmengenökonomen

Eine andere Wirtschaftsrichtung konzentriert sich auf die Erhöhung des Angebots in der Wirtschaft durch Kostensenkung und Effizienzsteigerung. Energiepreiskontrollen (sofern möglich), Effizienzinvestitionen und Produktionssubventionen werden dazu beitragen, die Kosten zu senken und das Angebot in der Wirtschaft zu erhöhen. Dadurch wird es möglich sein, die Warenpreise zu senken, was das Wirtschaftswachstum ankurbeln und die Arbeitslosigkeit verringern wird.

Freie Marktlösungen

Einige Ökonomen glauben, dass der beste Weg, die Stagflation zu bekämpfen, darin besteht, sie dem freien Markt zu überlassen. Angebot und Nachfrage werden letztendlich einen Preisanstieg verhindern, da die Verbraucher nicht in der Lage sein werden, immer teurere Waren zu kaufen, und eine geringere Nachfrage wird zu einer niedrigeren Inflation führen.

Der freie Markt ermöglicht auch eine effiziente Arbeitsallokation und eine geringere Arbeitslosigkeit. Die erfolgreiche Umsetzung dieses Plans kann jedoch Jahre oder Jahrzehnte mit niedrigem Lebensstandard der Bevölkerung erfordern. Wie der englische Ökonom John Keynes sagte: „Auf lange Sicht sind wir alle tot.“

Wie sich Stagflation auf den Kryptowährungsmarkt auswirken könnte

Die Auswirkungen der Stagflation auf die Kryptowährung abzuschätzen ist ziemlich schwierig. Unter der Annahme, dass die Marktbedingungen gleich bleiben, können wir jedoch einige Vorhersagen treffen.

Minimales oder negatives Wachstum

Eine schwach wachsende oder schwächelnde Wirtschaft führt zu einer Stagnation oder sogar einem Rückgang des Einkommensniveaus. Dadurch steht den Verbrauchern weniger Bargeld zur Verfügung, was zu weniger Investitionen in Kryptowährungen und höheren Umsätzen führt, da Privatanleger Fiat-Geld für ihre täglichen Ausgaben benötigen. Langsames oder negatives Wirtschaftswachstum veranlasst auch Großanleger dazu, ihre risikoreichen Anlagen, darunter Aktien und Kryptowährungen, zu reduzieren.

Staatliche Maßnahmen zur Bekämpfung der Stagflation

Typischerweise versucht die Regierung zunächst, die Inflation zu kontrollieren und dann die Probleme von Wachstum und Arbeitslosigkeit zu lösen. Die Inflation kann durch eine Reduzierung der Geldmenge und eine Erhöhung der Zinssätze kontrolliert werden.

Infolgedessen nimmt die Liquidität ab, da die Menschen ihr Geld bei Banken behalten und die Kreditaufnahme teurer wird. Mit steigenden Zinssätzen verlieren risikoreiche und renditestarke Anlagen an Attraktivität, sodass in Zeiten steigender Zinssätze und einer knapperen Geldmenge die Nachfrage und die Preise für Kryptowährungen sinken können.

Sobald die Regierung die Inflation unter Kontrolle hat, wird sie wahrscheinlich versuchen, das Wachstum anzukurbeln – normalerweise durch quantitative Lockerung und Zinssenkungen. In diesem Fall wird sich eine Erhöhung der Geldmenge positiv auf die Kryptowährungsmärkte auswirken.

Steigende Inflation

Viele Anleger argumentieren, dass Bitcoin eine gute Absicherung gegen Inflation sein kann. In einem Umfeld steigender Inflation verringert das Halten von Geldern in Fiat-Währungen ohne anfallende Zinsen den realen Wert des Geldes. Um Geld zu sparen und sogar Gewinne zu erzielen, greifen viele Menschen zu Bitcoin. Aufgrund der begrenzten Freigabe und des begrenzten Angebots von BTC betrachten Anleger es als guten Wertaufbewahrungsmittel.

Diese Absicherungsstrategie eignet sich vor allem für Anleger, die seit vielen Jahren Bitcoin und andere Kryptowährungen akkumulieren. Die Absicherung ist besonders wirksam während oder nach Zeiten der Inflation und des Wirtschaftswachstums. Kurzfristig funktioniert der Einsatz von Kryptowährungen als Inflationsschutz jedoch möglicherweise nicht, insbesondere in Zeiten der Stagflation. Vergessen Sie auch nicht die zunehmende Korrelation zwischen Kryptowährungen und Aktienmärkten.

Stagflation während der Ölkrise 1973

Im Jahr 1973 verhängte die Organisation Arabischer Erdöl exportierender Länder (OPEC) als Reaktion auf die Unterstützung Israels im Jom-Kippur-Krieg ein Ölembargo gegen eine Gruppe von Ländern. Nach einem starken Rückgang der Ölvorräte stiegen die Ölpreise, was zu Versorgungsengpässen, steigenden Lebensmittelpreisen und einer steigenden Inflation führte.

In den USA und Großbritannien stimulieren die Zentralbanken die Wirtschaft, indem sie die Zinssätze senken. Niedrigere Zinssätze machen die Kreditaufnahme erschwinglicher und regen zum Ausgeben statt zum Sparen an. Allerdings werden Zinserhöhungen und die Ermutigung der Verbraucher zum Sparen häufig zur Eindämmung der Inflation eingesetzt.

Da Öl- und Energiekosten einen großen Teil der Verbraucherausgaben ausmachten und steigende Zinsen das Wachstum nicht ausreichend stimulierten, erlebten viele westliche Länder in dieser Zeit eine hohe Inflation und stagnierende Volkswirtschaften.

Abschluss

Stagflation ist für Ökonomen und politische Entscheidungsträger ein einzigartiges Phänomen, da Inflation und negatives Wachstum selten gleichzeitig auftreten. Instrumente zur Bekämpfung der Stagnation führen häufig zu Inflation, und Strategien zur Inflationskontrolle führen häufig zu einem langsamen oder negativen Wirtschaftswachstum. Daher ist es während der Stagflation notwendig, den makroökonomischen Kontext und seine Faktoren zu untersuchen, einschließlich der Geldmenge, der Zinssätze, des Angebots und der Nachfrage sowie des Beschäftigungsniveaus.