Travis Kling, Gründer und Chief Investment Officer von Ikigai Asset Management, teilte seine Erkenntnisse zum aktuellen Stand von Bitcoin und dem breiteren Kryptowährungs-Ökosystem, das er wie folgt beschrieb: „Bitcoin liegt etwa 10 % unter seinen Allzeithochs und der Zeitplan scheint am Rande des Kannibalismus zu stehen.“ In einer Reihe detaillierter Beiträge auf X analysierte Kling das komplexe Zusammenspiel makroökonomischer Faktoren, ETF-Ströme und interner Marktdynamik, die die Kryptowährungsmärkte prägen.
Warum ist der Bitcoin-Handel stagnierend?
Kling begann seine Analyse mit der Performance von Bitcoin im Vergleich zum breiteren makroökonomischen Umfeld. Obwohl der NASDAQ seit dem 19. April um 16 % gestiegen ist, nachdem er aufgrund von Marktängsten vor Zinssenkungen einen Tiefpunkt erreicht hatte, hat Bitcoin deutlich unterdurchschnittlich abgeschnitten und ist relativ unverändert geblieben. Kling wies darauf hin: „BTC wird im Vergleich zum Makro ziemlich schlecht gehandelt.“ Diese Underperformance ist besonders bemerkenswert, da die US-Aktienmärkte in diesem Zeitraum wiederholt neue Allzeithochs erreicht haben, während Bitcoin stagnierte.
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Ein wesentlicher Teil von Klings Analyse konzentrierte sich auf die Dynamik der US-Spot-Bitcoin-ETFs. Ab dem 13. Mai erlebte der Markt 19 Tage in Folge starke ETF-Zuflüsse in Höhe von insgesamt rund 4 Milliarden Dollar. Überraschenderweise führten diese erheblichen Zuflüsse nur zu einem Anstieg des Bitcoin-Preises um 17 %, was Kling für enttäuschend hält. Er bemerkte: „Es stimmt, dass BTC in diesem Zeitraum um 17 % gestiegen ist, aber warum nicht mehr? Warum keine deutlich höheren Höchststände?“
Diese Frage weist auf zugrunde liegende Probleme in der Marktstruktur oder der Anlegerstimmung hin, die die erwartete optimistische Reaktion auf die Zuflussschübe dämpfen könnten. Zudem fielen die jüngsten ETF-Abflüsse mit einem 7-prozentigen Rückgang des Bitcoin-Preises im gleichen Zeitraum zusammen, was die Darstellung der ETF-Auswirkungen weiter verkompliziert.
Kling weist darauf hin, dass die ETF-Zu- und -Abflüsse zwar beträchtlich sind, die zugrunde liegende Marktdynamik jedoch möglicherweise nicht vollständig widerspiegeln, was auf ein komplexes Zusammenspiel von Arbitragemöglichkeiten und Marktstimmung hindeutet. „Ich denke, wir können mit Sicherheit sagen, dass die ETFs viele Arbitrage-Zuflüsse aufweisen. Sehen Sie sich nur die 13Fs an. Es gibt NAV-Arbitrage, die dann in Futures und Spots umgewandelt wird, und dann gibt es noch denselben Basishandel, der auf diesem Markt schon immer vorhanden war“, schrieb Kling.
Er spekulierte auch über externe Faktoren, die den Bitcoin-Preis beeinflussen, wie etwa mögliche staatliche Verkäufe von Bitcoin, die während der Silk Road-Operation konfisziert wurden. Obwohl er zugibt, dass es an konkreten Beweisen mangelt, ordnet Kling seine Hypothese dem Zeitpunkt bestimmter Marktbewegungen und bekannter Regierungsmaßnahmen zu. Darüber hinaus hob er den Einfluss von Ethereum auf die Marktdynamik von Bitcoin hervor, insbesondere während einer Woche mit erheblicher Aktivität rund um einen Ethereum-ETF, der das größte wöchentliche ETH-zu-BTC-Volumen seit einem früheren Höchststand verzeichnete.
Was ist von Ether und Altcoins zu erwarten?
Trotz des Einflusses von Ethereum auf Bitcoin steht ETH selbst vor Herausforderungen. Die Erwartungen an Spot-ETFs für Ethereum haben sich nicht in anhaltend positive Preisbewegungen niedergeschlagen. Ethereum liegt nach wie vor 30 % unter seinem Allzeithoch, wobei kommende ETFs möglicherweise ein kritischer Faktor sein könnten. Kling postuliert: „Wenn [die Zuflüsse in Ethereum-ETFs] stark sind, wird ETH wahrscheinlich stark einbrechen. Wenn sie schwach sind, könnte ETH ausverkauft werden.“ Die Unsicherheit über die Stärke dieser Zuflüsse und ihre Auswirkungen auf den Markt spiegelt allgemeinere Marktängste wider.
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Auch der breitere Altcoin-Markt leidet, da viele Token deutlich unter ihren Höchstständen liegen und Schwierigkeiten haben, Fuß zu fassen. Klings Bemerkungen zum Altcoin-Sektor sind besonders krass: „Das Airdrop-Meta stirbt seit Monaten einen langsamen Tod. Altcoins werden mit Token-Freischaltungen von Inhabern überschwemmt, die um ein Vielfaches gestiegen sind und ein nicht vorhandenes Gebot durchsetzen werden.“ Dieses Szenario veranschaulicht die Schwierigkeiten, mit denen kleinere Altcoins konfrontiert sind, wenn sie sich in einem Markt zurechtfinden, der von großen Akteuren wie Bitcoin und Ethereum dominiert wird.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Klings umfassende Analyse darauf schließen lässt, dass sich der Markt für Kryptowährungen an einem kritischen Punkt befindet und mit internem Wettbewerb und makroökonomischen Ungleichgewichten konfrontiert ist, die seine Entwicklung in den kommenden Monaten bestimmen könnten.
„Das ist also alles in allem der Grund dafür, dass die Preise laut Zeitplan 75 % niedriger sind als jetzt. BTC wird dieses Jahr wahrscheinlich steigen. ETH wird dieses Jahr wahrscheinlich irgendwo zwischen gut und super laufen, basierend auf den ETH-ETF-Zuflüssen. Aber die Lücke zwischen BTC/ETH und allem anderen ist groß und wird dieses Jahr wahrscheinlich noch größer werden. Wenn Krypto auch nur ein Minimum an legitimer Erzählung aufbringen kann, die echte Zuflüsse in Alts bewirken kann, kann sich alles schnell ändern. Aber die aktuelle Liste von ‚Erzählungen‘ wird das wahrscheinlich nicht schaffen“, schloss Kling.
Zum Redaktionsschluss wurde BTC bei 65.138 US-Dollar gehandelt.
BTC-Preis droht abzustürzen, 1-Tages-Chart | Quelle: BTCUSD auf TradingView.com
Vorgestelltes Bild von YouTube / What Bitcoin Did, Diagramm von TradingView.com
Quelle: NewsBTC.com
Der Beitrag „Ikigai-Gründer erklärt, warum Bitcoin und Kryptowährungen „am Rande des Kannibalismus“ stehen“ erschien zuerst auf Crypto Breaking News.