Von Messari von John_TotalValue_Locke
Wichtige Erkenntnisse
Trotz Rückschlägen durch den Fantom-Bridge-Hack Mitte 2023 stieg der Total Value Locked (TVL) von QiDao im ersten Quartal um 11 % und stieg im Laufe des Quartals um über 3 Mio. USD. Angeführt wurde dieses Wachstum von Polygon, wo QiDao alle uneinbringlichen Forderungen beglich.
Um die MAI-Bindung wiederherzustellen, beseitigte QiDao uneinbringliche Forderungen und reduzierte den MAI-Umlauf durch ein auf Polygon konzentriertes Rückkauf- und Burn-Programm. Diese Bemühungen stabilisierten das Ökosystem und minderten weitere mit den Depeg-Ereignissen verbundene Risiken.
Trotz des TVL-Wachstums gingen die Einnahmen auf der Nachfrageseite deutlich zurück. Die Gebührensenkung, insbesondere der Rückgang von 28 % im Quartalsvergleich bei Polygon, deutet darauf hin, dass die Gebührenstruktur neu kalibriert oder die Strategien zur Benutzereinbindung verbessert werden müssen, um die Protokolleinnahmen zu steigern.
Erste
QiDao (QI) ist ein dezentralisiertes Finanzprotokoll (DeFi), das ursprünglich auf Polygon eingeführt wurde. Es ermöglicht Benutzern, Stablecoins gegen ihre Kryptowährungsbestände zu leihen, ohne sie zu verkaufen. Der native Stablecoin des Protokolls, MAI, ist an den Wert des US-Dollars (USD) gekoppelt und wird durch die Hinterlegung unterstützter Sicherheiten in Smart Contracts geprägt. QiDao arbeitet auf einem Multichain-Framework und unterstützt verschiedene Netzwerke, um seine Zugänglichkeit und Nützlichkeit zu erweitern.
Das Protokoll verwendet einen Mechanismus für besicherte Schuldenpositionen (CDP), bei dem Benutzer MAI prägen können, indem sie Sicherheiten in Kryptowährungen wie Ethereum, Wrapped Bitcoin oder anderen unterstützten Vermögenswerten hinterlegen. Das System ist so konzipiert, dass eine Überbesicherung gewährleistet ist und das Liquidationsrisiko aufgrund volatiler Marktbedingungen minimiert wird. Benutzer werden dazu angehalten, eine gesunde Sicherheitenquote beizubehalten, um Liquidationsstrafen zu vermeiden.
Die Governance von QiDao wird von Token-Inhabern gesteuert, die QI, seinen Governance-Token, verwenden, um über wichtige Protokollentscheidungen abzustimmen, darunter Sicherheitenarten, Risikoparameter und Verbesserungsvorschläge. Dieses dezentrale Governance-Modell zielt darauf ab, die Interessen des Protokolls mit denen seiner Benutzer in Einklang zu bringen.
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Schlüsselkennzahlen
Leistungsanalyse
Im Juli 2023 wurde die Fantom-Brücke Multichain gehackt, was den Betrieb von QiDao beeinträchtigte. Obwohl die Verträge von QiDao nicht gehackt wurden, führte der Multichain-Exploit zum Abzug der auf Fantom geprägten MAI. Da es mehr MAI als Sicherheiten gab, blieben andere Ketten mit uneinbringlichen Forderungen zurück. QiDao hat daran gearbeitet, die überschüssigen MAI aus den betroffenen Netzwerken zu entfernen und dabei zu helfen, MAI wieder an den Peg zu bringen, damit das Protokoll wieder zu seinem normalen Betrieb zurückkehren kann.
Im Laufe des Quartals stieg der Gesamtwert (TVL) von QiDao um über 3 Millionen USD oder fast 11 %. Diese Änderung spiegelt die unterschiedliche Leistung verschiedener Netzwerke innerhalb seines Ökosystems wider. MAI verlor aufgrund der uneinbringlichen Forderungen, die durch den Bridge-Hack von Fantom im letzten Jahr entstanden waren, an Wert; der durchschnittliche Handelspreis für Q1 lag unterdessen bei 0,53 USD.
Polygon, wo ausstehende MAI überbesichert sind, führte zu einem absoluten TVL-Wachstum, wobei TVL um ca. 3,54 Millionen US-Dollar stieg. Das Wachstum deutet auf eine robuste Aktivität und eine zunehmende Akzeptanz von QiDao-Protokollen in der Kette hin. Der Anstieg um 19,4 % war auch der größte prozentuale Anstieg unter anderen Netzwerken.
Optimism hingegen hatte mit den größten Herausforderungen zu kämpfen. Sein TVL sank um etwa 1,03 Millionen US-Dollar (ein Rückgang von 54,9 %). Dieser Rückgang ist sowohl in absoluten als auch in prozentualen Zahlen der größte. Optimism war am stärksten von uneinbringlichen Forderungen betroffen und hatte zu Beginn des Quartals fast 5 Millionen US-Dollar an uneinbringlichen Forderungen. Bei QiDaos jüngster Bereitstellung auf Base hat sich nicht viel geändert, aber eine kürzliche Abstimmung, AERO als Sicherheit zuzulassen, könnte helfen.
Polygon verzeichnete sowohl in absoluten als auch in prozentualen Zahlen den größten Rückgang des im Umlauf befindlichen MAI-Angebots. Das Angebot schrumpfte um ungefähr 1,65 Millionen MAI, ein Rückgang von 26,9 %. Ein Teil dieses Rückgangs war auf die fast 669.000 MAI zurückzuführen, die von der DAO gekauft und verbrannt wurden, um alle uneinbringlichen Schulden auf Polygon zu beseitigen. Base war der einzige gemessene Einsatz, bei dem das MAI-Angebot stieg, und zwar um 8 % auf 2,4 Millionen MAI. QiDao wurde am 31. August 2023 auf Base gestartet. Andere QiDao-Instanzen wie Ethereum, Optimism und Arbitrum verzeichneten ebenfalls einen Rückgang ihres MAI-Umlaufs, und zwar um 5,8 %, 8,7 % bzw. 7,7 %. Diese Veränderungen deuten auf einen breiteren Trend eines abnehmenden MAI-Umlaufs in den meisten unterstützten Netzwerken hin.
Trotz des TVL-Anstiegs sanken die von den Benutzern gezahlten Gebühren bei den fünf untersuchten Ketten weiter. Die Protokolleinnahmen werden berechnet, indem das Einzahlungsvolumen multipliziert mit dem Einzahlungszinssatz, das gesamte Rückzahlungsvolumen multipliziert mit dem Rücknahmegebührensatz und das Swapvolumen multipliziert mit dem MAI-Swapzinssatz aggregiert werden. Nachdem die Benutzer im letzten Jahr knapp 300.000 USD für Kredite auf QiDao gezahlt hatten, zahlten sie im ersten Quartal 2024 nur noch 16.200 USD. Die Gebühren stammen fast ausschließlich von Polygon und Optimism, die im Quartal 11.500 USD bzw. 4.600 USD erwirtschafteten. Für Polygon, das größte und aktivste Netzwerk von QiDao, bedeutete dies einen Gebührenrückgang von 28 % gegenüber dem Vorquartal.
Die Gebühren werden zwischen den Token-Lockern von DAO und QI 50/50 aufgeteilt. Im Moment ist es für die DAO wahrscheinlich wichtiger, Einnahmen zu erzielen, da sie den Rückkauf von überschüssigem MAI ausgleicht, um den Vermögenswert erneut zu regulieren, ohne die Reserven aufzubrauchen. MAI wurde als kettenübergreifende Kompatibilität konzipiert, aber seit der Aufhebung der Kopplung hat QiDao die native MAI-Überbrückung deaktiviert, um eine Ansteckung zu reduzieren. Diese Maßnahme könnte die Nutzung beeinträchtigen. Darüber hinaus arbeitet die DAO immer noch daran, MAI erneut zu regulieren und das Vertrauen der Kreditnehmer zurückzugewinnen.
Wichtige Entwicklungen
4. Januar 2024: QiDao hat einen PSM-Tresor (Peg Stability Module) hinzugefügt, um die Stabilität des MAI-Stablecoins zu verbessern. Dieser strategische Schritt zielt darauf ab, die Robustheit von MAI gegenüber Marktvolatilität zu verbessern und seine Bindung an den USD sicherzustellen.
12. Januar 2024: Das Protokoll hat dQUICK als Sicherheit abgeschafft. Diese Entscheidung wurde getroffen, um die Vermögenswerte zu rationalisieren und die Sicherheit und Effizienz des Sicherheitenmanagements zu verbessern.
19. Januar 2024: QiDao stoppte alle bestehenden Anreize für das MAI-Liquiditäts-Mining und leitete alle Protokolleinnahmen um, um weitere Anreize für MAI zu schaffen, mit dem Ziel, dessen Nutzen und Akzeptanz zu steigern.
19. Januar 2024: USDM wurde in das PSM aufgenommen, wodurch das Ökosystem erweitert und die Stabilitätsmechanismen für einen weiteren wichtigen Stablecoin innerhalb der QiDao-Umgebung verbessert wurden.
23. Januar 2024: QiDao wurde auf zkEVM bereitgestellt, was einen bedeutenden technologischen Fortschritt darstellt. Diese Bereitstellung auf einem Zero-Knowledge (ZK) Ethereum Virtual Machine (EVM)-Netzwerk unterstreicht QiDaos Engagement für Datenschutz und Skalierbarkeit.
26. Januar 2024: Die Kreditkosten wurden an den Federal Funds Rate angepasst. Dieser Schritt wurde unternommen, um eine Synchronisierung mit traditionellen Finanzbenchmarks vorzunehmen und so den wirtschaftlichen Realismus und die Attraktivität der Kreditaufnahme zu erhöhen.
26. Januar 2024: vGHST wurde als Sicherheit verworfen, die Bemühungen des Protokolls, die in seinen Systemen verwendeten Sicherheitentypen zu verfeinern und zu optimieren, wurden fortgesetzt.
29. Januar 2024: Alle uneinbringlichen Forderungen wurden von der Polygon-Plattform entfernt, wodurch die Bilanzen erheblich bereinigt und das Vertrauen in die finanzielle Gesundheit des Protokolls wiederhergestellt wurde.
6. Februar 2024: Die Bereitstellung auf Fraxtal (Frax Finance L2) wurde eingeleitet. Sie soll durch eine verbesserte Zugänglichkeit und geringere Transaktionskosten die Liquidität und Benutzerinteraktion verbessern.
8. Februar 2024: Das Protokoll begann, über Den finanzielle Erkenntnisse zu liefern und nutzte erweiterte Datenanalysen, um Benutzern und Beteiligten tiefere Finanzinformationen und Prognosefähigkeiten bereitzustellen.
22. Februar 2024: xBOO wurde im Rahmen einer laufenden Überprüfung und Verfeinerung der vom Protokoll akzeptierten Vermögenswerte als Sicherheit abgelehnt, um Stabilität und Zuverlässigkeit zu gewährleisten.
24. Februar 2024: Das Band-Protokoll wurde für Oracle-Dienste integriert, wodurch die Datengenauigkeit und Sicherheit des Protokolls für die Vermögenspreisgestaltung verbessert wird, was für das Sicherheitenmanagement von entscheidender Bedeutung ist.
28. Februar 2024: QiDao hat die Gebühren für Tresore auf Base für cbETH und wstETH abgeschafft, wodurch die Kostenbelastung für die Benutzer reduziert und eine stärkere Beteiligung und Investition in diese Vermögenswerte gefördert wird.
15. März 2024: sDAI wurde in das PSM aufgenommen, im Einklang mit der Strategie von QiDao, seine Stablecoin-Unterstützung zu erweitern und die Synergien des Ökosystems zu verbessern.
19. März 2024: Das UMA-Token wurde in einem Testlauf für das Oval OEV verwendet, wobei mit neuen Token-Funktionen experimentiert und die Vermögensbasis und der Nutzen des Protokolls erweitert wurden.
Abschließende Zusammenfassung
Das erste Quartal 2024 war für QiDao eine Zeit der Erholung und strategischen Neuausrichtung. Nach den Rückschlägen durch die Sicherheitsvorfälle des Vorjahres implementierte das Protokoll erfolgreich Maßnahmen zur Sicherung und Stabilisierung seiner Abläufe über mehrere Ketten hinweg. QiDao führte neue Arten von Sicherheiten ein und begann, MAI zu vernichten, um uneinbringliche Forderungen zu begleichen. Sein TVL wuchs zudem im Vergleich zum Vorquartal um 11 %.
Darüber hinaus brachte das Protokoll technologische Upgrades wie Bereitstellungen auf zkEVM und Integrationen mit neuen Oracle-Diensten mit sich und zeigte damit sein Engagement, im DeFi-Bereich wettbewerbsfähig zu bleiben. Der erhebliche Umsatzrückgang unterstreicht die anhaltenden Herausforderungen bei der Balance zwischen Gebührengenerierung und Benutzerwachstum und -bindung.