Elf Jahre nachdem die Winklevoss-Zwillinge erstmals einen Bitcoin-Spot-ETF beantragten, genehmigte die US-Börsenaufsicht SEC ihn am 11. Januar 2024 endlich zum Handel. Auch die Genehmigung eines Ethereum-Spot-ETF steht unmittelbar bevor. Während Kryptowährungen ihren Weg in die breite Öffentlichkeit fortsetzen, bleibt die regulatorische Kontrolle intensiv, wobei der Schwerpunkt auf Compliance und Transparenz liegt.
Der regulatorische Druck lässt sich am besten an den rechtlichen Problemen von Binance verdeutlichen. Im März 2023 erhob die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Anklage gegen Binance und seinen Gründer Changpeng Zhao (CZ) wegen Verstoßes gegen den Commodity Exchange Act (CEA) und die CFTC-Vorschriften. Im November 2023 einigte sich Binance mit der CFTC und erklärte sich bereit, 2,85 Milliarden Dollar an Bußgeldern zu zahlen und sich gleichzeitig zur Einhaltung der Vorschriften zu verpflichten. Dieser Betrag umfasste 1,35 Milliarden Dollar für Handelsgebühren aus illegalen Vermögenswerten, 1,35 Milliarden Dollar an Bußgeldern und 150 Millionen Dollar an zivilrechtlichen Strafen, die von CZ zu tragen waren.
Nach der Einigung mit Binance ist KuCoin die nächste Kryptobörse im Fadenkreuz der CFTC.
Aufschlüsselung der Anklagepunkte und des Ausmaßes rechtlicher Schritte
Am 26. März 2024 erhob die CFTC Anklage gegen KuCoin wegen mehrfacher Verstöße gegen die CEA- und CFTC-Vorschriften. Dieser Fall ereignete sich nur ein Jahr nach dem Rechtsstreit mit Binance und verdeutlichte die zunehmenden Regulierungsmaßnahmen gegen die Kryptoindustrie.
Sowohl Binance als auch KuCoin wurden wegen Verstößen gegen die CEA- und CFTC-Vorschriften angeklagt, allerdings aus unterschiedlichen Gründen. Die Anklage der CFTC gegen Binance und CZ umfasste illegalen Handel mit digitalen Vermögenswertderivaten, vorsätzliche Umgehung von US-Gesetzen, fehlende Registrierung als Futures Commission Merchant (FCM), unzureichende Umsetzung von Know-Your-Customer-Verfahren (KYC) und die Anweisung an US-Kunden, Compliance-Kontrollen zu umgehen. Der ehemalige Chief Compliance Officer von Binance, Samuel Lim, wurde ebenfalls wegen Beihilfe zu diesen Verstößen angeklagt.
Unterdessen wird KuCoin vor allem wegen illegalen außerbörslichen Rohstoffterminhandels, fehlender Registrierung als FCM, fehlender Registrierung als Swap-Ausführungseinrichtung oder designierter Vertragsmarkt, unzureichender Geschäftsaufsicht und fehlender Umsetzung von KYC-Verfahren angeklagt. Im Vergleich zu Binance scheinen sich die gegen KuCoin erhobenen Vorwürfe eher auf Betriebs- und Compliance-Probleme als auf illegalen Handel und Steuerhinterziehung zu konzentrieren.
Laut CFTC waren die Vorwürfe von Binance umfassender und beinhalteten vorsätzliche Gesetzesumgehung und systematische Aufklärung der Kunden über die Umgehung von Vorschriften. Dies steht im Gegensatz zum Fall von KuCoin, wo die Probleme der Börse möglicherweise auf Fahrlässigkeit oder schlechtes Management und nicht auf vorsätzliche illegale Aktivitäten zurückzuführen sind. In keinem der Fälle ging es um Benutzergelder.
Bei der Untersuchung des Falls von KuCoin gibt es Ähnlichkeiten mit einer kürzlich erfolgten Einigung im Zusammenhang mit Falcon Labs, Ltd. Erst vor einem Monat, im Mai 2024, gab die CFTC eine Einigung mit einem auf den Seychellen ansässigen Broker für digitale Vermögenswerte bekannt, der sich bereit erklärte, 1,8 Millionen US-Dollar wegen unterlassener Registrierung als FCM zu zahlen, darunter 1,2 Millionen US-Dollar an illegalen Gewinnen und 600.000 US-Dollar an zivilrechtlichen Strafen.
Aufgrund von Präzedenzfällen wie Binance und Falcon Labs ist es wahrscheinlich, dass sich KuCoin kurzfristig mit der CFTC auf eine Einigung durch Zahlung einer Geldstrafe einigen wird.
Kurzfristiger Rückschlag, langfristiger Nutzen
KuCoin wurde 2017 gegründet und ist eine der weltweit größten Handelsplattformen für Kryptowährungen. Laut CoinMarketCap (CMC) liegt KuCoin im Spot- und Derivatehandel mit Krypto-Assets weltweit auf Platz sieben.
Nach der CFTC-Klage erlebte KuCoin einen kurzfristigen Nettoabfluss der Gesamtaktiva, der sich jedoch schließlich stabilisierte. Laut CMC belaufen sich die Gesamtaktiva von KuCoin derzeit auf rund 463,2 Milliarden US-Dollar. Der jüngste Reservenachweis (PoR) von KuCoin zeigt, dass die BTC-, ETH- und Stablecoin-Vermögenswerte auf der Plattform einen Wert von über 2,5 Milliarden US-Dollar haben, wobei die Reservequoten für BTC und ETH 115 % und die Reservequoten für USDT und USDC 109 % bzw. 120 % betragen, was sicherstellt, dass alle Benutzergelder vollständig gedeckt sind und Rücknahmen garantiert sind.
Eine ähnliche Situation war im Fall Binance zu beobachten. Trotz einer Klage der CFTC und eines kurzen Mittelabflusses erreichten die Gesamtaktiva des Unternehmens nach der Einigung einen Rekordwert von 120,2 Milliarden US-Dollar.
Als Reaktion auf regulatorische Herausforderungen hat KuCoin Schritte unternommen, um die von der CFTC erhobenen Vorwürfe zu adressieren, und hat die Abhebungen nicht gestoppt. Die Börse hat in dieser Zeit außerdem insgesamt 28,951 Millionen US-Dollar in KCS und BTC an Benutzer verteilt. Dieser Ansatz steht im Einklang mit dem breiteren Regulierungstrend, wobei historische Daten darauf hindeuten, dass die US-Regulierungsbehörden nicht daran interessiert sind, das Wachstum der Kryptoindustrie zu unterdrücken. Worauf sich die Regulierungsbehörden stärker konzentrieren, ist der Anlegerschutz und die Minimierung unnötiger Risiken – entscheidende Faktoren, die zur allgemeinen Gesundheit und Langlebigkeit der Branche beitragen.
Laut CoinGecko konnten mehr als die Hälfte der Krypto-Unternehmen, die mit Klagen konfrontiert waren und sich mit den US-Regulierungsbehörden auf eine Entschädigung von über 10 Millionen Dollar einigten, ihren Betrieb fortsetzen. Dazu zählen Telegram (Ton), Coinbase und Tether – Branchenriesen, die hinsichtlich ihrer Marktkapitalisierung zu den zehn größten gehören.
Compliance ist gut für das Wachstum
Im März 2024 zählte KuCoin fast 32 Millionen registrierte Benutzer, was einem Anstieg von 4,32 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Insbesondere das Benutzerwachstum in Lateinamerika erreichte 16,26 %, gefolgt von 11,29 % im Nahen Osten und Afrika sowie 6,98 % in Europa. Im ersten Quartal 2024 stieg das Spot-Handelsvolumen von KuCoin im Vergleich zum Vorjahr um 121,85 %, wobei die Region Naher Osten und Nordafrika (MENA) um 263,91 % wuchs. Darüber hinaus fügte KuCoin im Laufe des Quartals 73 neue digitale Vermögenswerte hinzu, wodurch sich die Gesamtzahl der handelbaren digitalen Vermögenswerte auf 892 erhöhte. Die allgemeine Wachstumskurve unterstreicht, dass die Dienstleistungen und Produkte von KuCoin einen kritischen Bedarf auf dem Markt decken und das Unternehmen zu einem wichtigen Akteur in der Kryptoindustrie in mehreren Regionen machen.
Die Geschäftsdaten von KuCoin deuten auch darauf hin, dass die langfristigen Auswirkungen auf das Geschäft der Börse trotz der rechtlichen Herausforderungen begrenzt zu sein scheinen. Stattdessen könnte die CFTC-Klage ein wichtiger Vorläufer für eine stärkere Compliance der Kryptoindustrie sein.
Frühindikatoren, die auf eine reifende Branche hinweisen
Unreguliertes Wachstum ist in den Anfangsstadien jeder Branche fast eine Selbstverständlichkeit, und der Kryptosektor bildet hier keine Ausnahme. Das Innovationstempo führt oft zu erheblicher Marktvolatilität und unvermeidlichen Zusammenstößen mit Regulierungsbehörden. Diese Wachstumsschmerzen sind ein natürlicher Teil des Reifungsprozesses jeder disruptiven Branche.
Diese regulatorischen Reibungen sind nicht nur auf Kryptowährungen beschränkt; traditionelle Finanzgiganten haben mit ähnlichen Hürden zu kämpfen. So hat die Bank of America 156 Klagen überstanden, die zu Geldstrafen in Höhe von über 41 Milliarden Dollar führten, während Goldman Sachs mit 58 Klagen und Geldstrafen in Höhe von 13,1 Milliarden Dollar zu kämpfen hatte. Diese historischen Präzedenzfälle zeigen, dass selbst die etabliertesten Finanzinstitute einer strengen regulatorischen Kontrolle unterzogen werden, was den universellen Charakter solcher Herausforderungen in allen Finanzsektoren unterstreicht.
Die Klage der CFTC gegen KuCoin könnte einen Wendepunkt für die Kryptoindustrie darstellen. Die Ära der unregulierten Expansion neigt sich dem Ende zu und signalisiert eine neue Phase der Compliance und Regulierung. Die kürzlich erfolgte Zulassung des Bitcoin-Spot-ETF hat diesen Wandel weiter beschleunigt. Diese Transformation ist eine natürliche Weiterentwicklung der Entwicklung der Branche, da nur durch die Einhaltung regulatorischer Standards traditionelle Akteure und Fonds in den Markt gelockt werden können.
Die Kryptoindustrie befindet sich im Übergang von einer Phase ungebremsten Wachstums zu einer Phase regelkonformen Handelns. Für Unternehmen wie Binance und KuCoin ähneln die Herausforderungen auf diesem Weg zur Einhaltung gesetzlicher Vorschriften Wachstumsschmerzen – Schlüsselindikatoren einer Branche, die sich weiterentwickelt und ihre Reife erreicht. Während die Branche diese Entwicklung der Konformität durchläuft, wird sie gestärkt daraus hervorgehen, mehr Mainstream-Investoren anziehen und ein nachhaltiges, gesundes Wachstum erzielen.
Der Beitrag „Wie der Rechtsstreit zwischen KuCoin und der CFTC dem Kryptomarkt Auftrieb geben könnte“ erschien zuerst auf Coin Edition.