Der mit Spannung erwartete Tag der makroökonomischen Doppelschlagzeilen ist endlich da und die Ergebnisse entsprachen den Erwartungen. Erstens waren die VPI-Daten weitaus niedriger als erwartet. Der „Super-Core-VPI“ war besonders schwach und zeigte negative Werte; die Preise für Dienstleistungsausgaben fielen, die Rohstoffpreise blieben unverändert und die Immobilieninflation stieg, blieb aber unter Kontrolle. Nach der Veröffentlichung des CPI senkten Wall-Street-Ökonomen ihre PCE-Prognose schnell von 2,8 % auf 2,6 % und bewegten sich damit in die richtige Richtung im Hinblick auf die langfristigen Ziele der Fed.

Der Makromarkt reagierte heftig auf die Daten und der Aufwärtstrend bei US-Anleihen verstärkte sich. Die 2-Jahres-Rendite fiel stark um 17 Basispunkte, und die Preisgestaltung spiegelte wider, dass die Zinssenkungserwartungen bei der FOMC-Sitzung im Dezember bis zu 51 betrugen Basispunkte. Auch der Aktienmarkt erlebte Multistandardabweichungsschwankungen, wobei die Indizes SPX und Nasdaq jeweils um 1,5 % stiegen und neue Höchststände erreichten, da der Markt um 14 Uhr eine gemäßigte FOMC-Sitzung erwartete.

Interessanterweise brachten die erste FOMC-Erklärung und der Dot-Plot eine gewisse restriktive Wirkung: Die jüngste Fed-Prognose zeigte nur eine Zinssenkung im Jahr 2024, weniger als die drei zuvor prognostizierten, und die PCE-Kerninflation prognostizierte, dass das Jahr mit 2,8 % über dem liegen wird bisherige Prognose von 2,6 %.

Natürlich verbrachte Vorsitzender Powell einen Großteil der Pressekonferenz damit, das Narrativ wieder in Richtung einer gemäßigten Haltung zu verlagern, in einem offensichtlichen Versuch, die Bedeutung der offiziellen Prognose herunterzuspielen. Vorsitzender Powell machte sogar klar, dass „die meisten“ Beamten die niedriger als erwarteten VPI-Zahlen nicht in ihre Prognosen einbezogen hätten, was sie etwas veraltet machte, was eine ziemlich taktvolle Reaktion war.

Darüber hinaus wies Powell darauf hin, dass der Arbeitsmarkt in einen Zustand zurückgekehrt sei, der dem vor der Epidemie entspreche, wobei die Zahl der offenen Stellen, die Fluktuationsrate und die Erholung des Arbeitskräfteangebots Anzeichen einer Normalisierung zeigten. Was die Wirtschaft betrifft, geht die Fed davon aus, dass sich das Wachstum in einem soliden Tempo fortsetzen wird und die Beamten „bis zu einem gewissen Grad das sehen, was sie erhofft hatten, nämlich eine allmähliche Abkühlung der Nachfrage“. Abschließend betonte er auch, dass die Fed auf Abwärtsrisiken achtet und hofft, eine sanfte Landung der Wirtschaft zur obersten Priorität zu machen.

Zusammenfassend wies Bloomberg darauf hin, dass Powell die Inflation 91 Mal erwähnte, während der Arbeitsmarkt nur 37 Mal erwähnte, was darauf hindeutet, dass der Preisdruck immer noch im Mittelpunkt steht. Der Aktienmarkt folgte dem Trend und beschloss, sich wieder auf die früheren VPI-Daten zu konzentrieren Der SPX-Index schloss bei 5, nahe 438 Punkten und damit nahe einem Rekordhoch, während die Renditen 2-jähriger und 10-jähriger US-Anleihen bei etwa 4,70 % bzw. 4,3 % schlossen, beides Ein-Wochen-Tiefststände. Der SPX befindet sich derzeit in seiner zweitlängsten Verlustserie von weniger als 2 % in der Geschichte und es bleibt nur noch ein Monat, bis er ein weiteres Rekordhoch erreicht!

Trotz eines sich insgesamt verbessernden makroökonomischen Umfelds hatten die Kryptowährungspreise die ganze Woche über zu kämpfen. Die Kombination aus Marktpositionierung und BTC-ETF-Inhabern wirft Marktfragen auf: Wie viel der Zuflüsse seit Jahresbeginn fließen in die Anhäufung von Beständen und nicht in relative Wert- oder Basisgeschäfte? Infolgedessen hatte BTC Mühe, die 70.000-Dollar-Marke zu durchbrechen. ETH ist diese Woche ebenfalls um 8 % gesunken, hauptsächlich weil die Aufregung über die ETF-Zulassung nachgelassen hat, während die Gebühren sinken und die Konkurrenz durch L2 anhält. Die technischen Daten sehen derzeit etwas herausfordernd aus und Kryptowährungen könnten anfällig sein, wenn sich die Stimmung an den Aktienmärkten verspätet ändert.

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