Die Einführung der britischen Kryptowährungs-ETNs (Exchange Traded Notes) an der London Stock Exchange (LSE) war im Vergleich zum Handelsvolumen der ETFs in den USA nichts weniger als eine Katastrophe. Seit ihrem Debüt am 28. Mai betrug das gesamte Handelsvolumen erbärmliche 500.000 Dollar.
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Im Gegensatz dazu verzeichnete der US-Spot-Bitcoin-ETF am 7. Juni ein tägliches Handelsvolumen von 2,5 Milliarden Dollar. Der Einstieg Großbritanniens in den Krypto-ETN-Markt ist offensichtlich ein Fehlschlag. Die von Bitcoin und Ether gedeckten ETNs wurden von der Financial Conduct Authority (FCA) genehmigt, stießen aber auf minimales Interesse.
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Nur professionelle Anleger können mit diesen Kryptowährungsprodukten handeln, und diese Einschränkung stellt ein großes Hindernis dar. Einer der Emittenten, 21Shares, glaubt, dass die Öffnung für den Privatkundenmarkt ein „Game Changer“ sein könnte.
21Shares bietet in Großbritannien vier Bitcoin- und vier Ether-gestützte Produkte an. WisdomTree verwaltet unterdessen zwei Bitcoin- und Ethereum-ETNs und Invesco hat zwei Bitcoin-gestützte Produkte. Um an der LSE notiert zu werden, müssen diese ETNs physisch gedeckt sein, dürfen keinen Hebel haben und dürfen nur ein Engagement in Bitcoin oder Ether bieten. Trotz dieser strengen Kriterien erzielen die Produkte kein nennenswertes Handelsvolumen.
Bis zum 6. Juni betrug der Gesamtumsatz aller dieser ETNs lediglich 504.880 US-Dollar. Auf WisdomTree entfallen 59 % dieses Handelsvolumens, während 21Shares die restlichen 41 % ausmacht. Die Produkte von Invesco verzeichneten kein Handelsvolumen. Zum Vergleich: US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten täglich ein Handelsvolumen von 2,5 Milliarden US-Dollar.
Die vier britischen Kryptoprodukte von WisdomTree haben vergleichsweise besser abgeschnitten. Innerhalb des Angebots von 21Shares waren die Ethereum-Produkte jedoch erfolgreicher und machten 76 % des Handelsvolumens aus. Insbesondere die Ethereum Staking ETPs von 21Shares verzeichneten ein um rund 57 % höheres Handelsvolumen als das Core Ethereum-Produkt ohne Staking-Rendite.
Professionelle Händler bevorzugen OTC
In Bezug auf den durchschnittlichen täglichen Spread halten die Produkte von 21Shares die niedrigsten Niveaus unter den Krypto-ETNs an der LSE. Der Spread ist die durchschnittliche Differenz zwischen dem Gebotskurs (Kaufkurs) und dem Briefkurs (Verkaufskurs) eines ETN an einem Handelstag, was sehr wichtig ist, um die Handelskosten und die Liquidität dieser Produkte zu verstehen.
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21Shares wies darauf hin, dass professionelle Händler in der Regel außerbörslich (OTC) handeln, d. h. Finanzinstrumente direkt mit einer anderen Partei außerhalb formeller Börsen wie der LSE oder über die liquideste verfügbare Börse kaufen und verkaufen.
Die Entscheidung der FCA, den britischen Markt für professionelle Anleger zu öffnen, sei ein „großer Schritt in die richtige Richtung“. Da es sich jedoch um kreuzgelistete Produkte handelt, die an mehreren Börsen in verschiedenen Ländern oder Regionen notiert und gehandelt werden, entsprächen die niedrigen Handelsvolumina „den Erwartungen“, so Alex Pollak, Leiter von 21Shares UK.
„Bei diesen Cross-Listings gab es zunächst nur wenig Handel“, sagte Michael Delew, Head of Capital Markets bei WisdomTree. Er fügte hinzu, dass dies nicht unerwartet sei, da die Produkte nur professionellen und institutionellen Anlegern zur Verfügung stehen.
Cryptopolitan-Berichterstattung von Jai Hamid
