Seit der Einführung von Bitcoin-ETFs im Januar wartete die Kryptobranche gespannt auf die Zustimmung der US-Börsenaufsicht SEC zu Ethereum. Im Mai, als alle Hoffnungen schwanden, beschloss die Kommission schließlich, die Formulare 19b-4 für Spot-Ether-ETFs zu genehmigen.

Laut Taha Abbasi, CTO bei Ferrum Labs, ist die Entscheidung von entscheidender Bedeutung und dürfte ein weiterer Schritt in Richtung Massenakzeptanz sein.

„Es beweist der Welt, dass L1 und verwandte Vermögenswerte tatsächlich wie vorgesehen funktionieren und nun auch von den Regierungsbehörden anerkannt werden“, sagte Abbasi gegenüber crypto.news.

Der plötzliche, aber mit Spannung erwartete Schritt hat viele Fragen dazu aufgeworfen, wie die Regulierungsbehörden die zweitgrößte Kryptowährung betrachten. Ist sie kein Wertpapier mehr? Ist sie eine Ware?

Ether-ETFs wurden nach dem Securities Act von 1933 und nicht nach dem restriktiveren Investment Company Act von 1940 klassifiziert. Der Investment Company Act von 1940 gilt für Unternehmen, die hauptsächlich im Bereich der Anlage, Wiederanlage und des Handels mit Wertpapieren tätig sind. Er legt strengere Vorschriften für den Betrieb, das Management und die Struktur von Investmentgesellschaften fest.

Eine Einstufung gemäß diesem Gesetz würde bedeuten, dass ETH als Wertpapier gilt und damit einer strengeren behördlichen Aufsicht unterliegt. Den ETFs würden möglicherweise zusätzliche betriebliche Beschränkungen auferlegt.

Im Gegensatz dazu konzentriert sich der Securities Act von 1933 darauf, sicherzustellen, dass öffentlich angebotene Wertpapiere registriert sind und dass die Anleger ausreichende Informationen über die angebotenen Wertpapiere erhalten. Für ETH bedeutet dies, dass die ETFs detaillierte Informationen über ihre Bestände und Geschäftstätigkeiten offenlegen müssen.

Laut Abbasi stellt diese Entscheidung keine endgültige Antwort dar. Sie impliziert vielmehr ein ausgewogeneres Regulierungsumfeld, das die Einzigartigkeit digitaler Vermögenswerte anerkennt.

Abbasi warnte davor, voreilige Schlüsse zu ziehen und betonte, dass es bei der jüngsten Genehmigung eher um das ETP-Produkt und seine „Einhaltung der regulatorischen Anforderungen für Wertpapierangebote“ gehe, als um eine klare Klassifizierung von ETH selbst.

„Die Auswirkungen der anhaltenden Debatte darüber, ob ETH ein Wertpapier ist, werden wahrscheinlich von zukünftigen regulatorischen Maßnahmen und Interpretationen abhängen, aber dieser Schritt signalisiert einen vorsichtigen, aber fortschrittlichen Schritt in Richtung der Integration digitaler Vermögenswerte in die traditionellen Finanzmärkte“, fügte er hinzu.

Darüber hinaus forderte er die Marktteilnehmer auf, das vorsichtige Vorgehen der SEC als Anzeichen anhaltender regulatorischer Unsicherheit zu interpretieren.

Er glaubt, dass die beharrliche Weigerung des SEC-Vorsitzenden Gary Gensler, die Klassifizierung von ETH klarzustellen, „ein strategischer Ansatz der SEC ist, um Flexibilität und Kontrolle“ über den Kryptowährungssektor zu behalten.

„Die Teilnehmer sollten wachsam bleiben, die bestehenden Vorschriften einhalten und sich über alle regulatorischen Entwicklungen auf dem Laufenden halten“, riet Abbasi.

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Ein weiterer wichtiger Punkt der jüngsten Genehmigung war die Unmöglichkeit, ETH innerhalb dieser ETFs zu staken. Die SEC betrachtet Staking als illegales Angebot von Kryptowährungsplattformen. Die Wertpapieraufsichtsbehörde hat auch Maßnahmen gegen große Namen wie Coinbase und Kraken wegen ihrer Staking-Dienste ergriffen.

Mehrere ETF-Emittenten haben als Reaktion hierauf ihre Anmeldungen geändert.

Abassi glaubt, dass der Mangel an Staking die Attraktivität von Ether-ETFs direkt beeinträchtigen könnte. Er räumte zwar die „einzigartigen Vorteile“ ein, die Staking biete, fügte jedoch hinzu, dass ein Wegfall dieses Stakings zu „potenziellen Opportunitätskosten und Wettbewerbsnachteilen“ führen würde.

„Die Auswirkungen auf Renditen und Marktdynamik werden davon abhängen, wie gut die Emittenten diese Herausforderungen bewältigen und ihre Produkte auf dem Markt positionieren.“

Er merkte jedoch an, dass ETP-Emittenten durch die gezielte Ansprache spezifischer Anlegersegmente und eine wirksame Kommunikation der Stärken ihrer Produkte immer noch „eine beträchtliche Anlegerbasis anziehen“ könnten.

Bis jetzt muss die Kommission die S-1-Registrierungen für die ETF-Anmeldungen noch genehmigen.

Dieser Prozess ist für seine Komplexität und die sorgfältige Prüfung bekannt, die er hinsichtlich Anlegerschutz, Marktreife und regulatorischer Klarheit erfordert.

Eric Balchunas von Bloomberg geht davon aus, dass das ETF-Produkt im Juni auf den Markt kommen wird. Abbasi spekulierte jedoch, dass eine „realistische“ Schätzung darin liegen könnte, dass es „6 bis 18 Monate“ dauern könnte, bis Ether-ETFs an der Börse gehandelt werden.

„Marktteilnehmer sollten sich über regulatorische Entwicklungen auf dem Laufenden halten und sich am öffentlichen Kommentarprozess beteiligen, um das Ergebnis positiv zu beeinflussen“, schloss er.

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