24.06.05 14:17 Das Lesen dieses Artikels dauert 11 Minuten. Lesen Sie die Zusammenfassung.
Autor dieses Artikels: Markus Thielen, 10x Research
Originalzusammenstellung: Azuma, Odaily Planet Daily
Anmerkung des Herausgebers: Dieser Artikel ist eine Zusammenstellung von zwei Ausgaben von Marktanalyseartikeln, die gestern Abend und heute Morgen von 10x Research, einem bekannten Investment-Research-Institut, veröffentlicht wurden. Im ersten Artikel analysierte 10x Research hauptsächlich die Gründe für den Pessimismus hinsichtlich der Marktaussichten von ETH, im zweiten Artikel prognostizierte 10x Research, dass BTC bald einen neuen Höchststand erreichen wird.
Im Folgenden finden Sie Auszüge aus dem Kerninhalt zweier Artikel von 10x Research, zusammengestellt von Odaily Planet Daily.
Zur ETH: Warum sind wir entschieden pessimistisch?
Im vergangenen Monat ist die Marktkapitalisierung von Ethereum um 22 % auf 454 Milliarden US-Dollar gestiegen, während die Gebühreneinnahmen von Ethereum um 33 % auf nur 128 Millionen US-Dollar gesunken sind. Dies liegt im Wesentlichen daran, dass Ethereum auf der Ebene der Transaktionsaktivität relativ „irrelevant“ geworden ist und die meisten Meme-Aktivitäten auf Solana- oder Layer-2-Netzwerke verlagert wurden. Für Deep-Value-Investoren ist dies möglicherweise nichts Neues.
Aus Sicht der technischen Analyse könnten massive Stop-Loss-Trades ausgelöst werden, wenn ETH unter die 3.725-Dollar-Marke fällt. Der aktuelle Trend von ETH scheint sehr fragil zu sein und steigt nicht weiter. Viele neu eingerichtete Long-Positionen haben die Gewinnschwelle erreicht oder unterschritten. Kryptowährungsbegeisterte bezeichnen diese technische Form im Allgemeinen als „Bart“, das heißt, der Preis eines bestimmten Tokens muss nach einem starken Anstieg konsolidiert werden. Zu diesem Zeitpunkt kann der Währungspreis aufgrund der Auslösung von Stop-Loss-Transaktionen stark fallen . Alle drei unserer Umkehrindikatoren sind bärisch geworden.
Historisch gesehen ist der Juni mit einer durchschnittlichen Rendite von nur -7 % der zweitschlechteste Monat für ETH (der schlechteste September ist mit -12 %), während die anderen zehn Monate alle positive Durchschnittsrenditen hatten.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass es aus verschiedenen Perspektiven wie Fundamentaldaten, technischer Analyse und Zykluskonventionen jetzt nicht der beste Zeitpunkt ist, ETH zu halten. Ein weiterer Beweis für diese Schlussfolgerung ist, dass die Positionen auf dem Terminmarkt überzogen (zur Long-Seite tendierend) sind.
Hinweis von Odaily: In Finanzmarktbegriffen wird „Position Overstretch“ normalerweise verwendet, um ein Phänomen auf dem Markt zu beschreiben, das heißt, es gibt eine große Anzahl von Positionen in einer bestimmten Richtung (Long oder Short) in einem Vermögenswert oder Anlageprodukt. Wenn die meisten Marktteilnehmer dazu neigen, in die gleiche Richtung zu handeln, weist eine „Positionsüberdehnung“ auf das Risiko hin, zu stark in diese Richtung voreingenommen zu sein.
Der offene Zinssatz für Futures ist von 8 Milliarden US-Dollar Mitte Mai auf 12,8 Milliarden US-Dollar gestiegen, wobei die Finanzierungsraten an manchen Tagen 20 % überstiegen. Da keine neuen Long-Positionen aufgebaut wurden, ist er jedoch auf 11,9 % gesunken Der Erwerb von Positionen ist sehr teuer und aufgrund der Ungewissheit über den Zeitpunkt der ETF-Genehmigung entscheiden sich möglicherweise mehr Händler dafür, ihre Positionen zu schließen.
Auch die Nettozuflüsse in Spot-Ethereum-ETFs könnten enttäuschen. Ähnlich wie bei GBTC könnten wir bei Grayscales ETHE einen Abfluss von 50 % (4–5 Milliarden US-Dollar) verzeichnen, während andere ETFs möglicherweise nur Zuflüsse verzeichnen, die den BTC-ETF (13,5 Milliarden US-Dollar in fünf Monaten) oder etwa 2,7 Milliarden US-Dollar erreichen. Ein Zufluss von 2,7 Milliarden US-Dollar gegenüber einem Abfluss von ETHE in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar könnte Druck auf den ETH-Preis ausüben.
Es gibt auch keine überzeugenden Argumente für eine Institution oder einen Vermögensverwalter, ETH in ihr Multi-Asset-Portfolio aufzunehmen. ETH ist nicht als digitales Gold positioniert und macht nur einen kleinen Teil des Bitcoin-Handelsvolumens aus, und es besteht ein gewisses Liquiditätsrisiko. Der aktuelle risikofreie Zinssatz im traditionellen Finanzwesen liegt bei etwa 5,2 %, während die Einsatzrendite bei ETH nur 2,6 % beträgt. Daher ist der Anreiz für das traditionelle Finanzwesen, ETH-ETFs zu kaufen, ebenfalls sehr gering, ganz zu schweigen davon, dass dies beim aktuellen ETF der Fall ist Abstecken nicht zulassen.
Es ist immer noch ungewiss, wann die SEC den Spot-Ethereum-ETF (S-1) endgültig genehmigen wird, und US-Präsident Biden hat gerade sein Veto gegen die Kongressresolution zur Aufhebung von SAB-121 eingelegt und damit den Widerstand der Regierung gegen Kryptowährungen bekräftigt. ETFs müssen warten, bis die Form S-1 in Kraft tritt, bevor sie mit dem Handel beginnen können. Der Zeitplan für die Genehmigung dieser S-1 durch die SEC muss jedoch noch festgelegt werden (könnte heute oder in einigen Monaten sein). ETH sprang aufgrund der 19-b-4-Genehmigung am 23. Mai von 3.000 auf 3.600 US-Dollar und kletterte in den folgenden Tagen auf 3.800 US-Dollar, wenn man bedenkt, dass die US-Regierung angesichts der neuen Informationen (Bidens Veto) gerade einen weniger kryptofreundlichen Vorschlag übermittelt hatte. Ist diese Erhöhung um mehr als 25 % gerechtfertigt?
Wir bevorzugen Bitcoin, und selbst wenn S-1 genehmigt wird, werden die Konvertierungsabflüsse von ETHE Verkaufsdruck auf ETH ausüben. Zusammengenommen könnten „Long Bitcoin, Short Ethereum“ und „Ethereum Call-Optionen verkaufen, Bitcoin Call-Optionen kaufen“ gewinnbringendere Handelsstrategien sein.
3725 US-Dollar werden ein äußerst kritisches Niveau für ETH sein (an diesem Punkt werden wir alle langfristigen Ethereum-Positionen schließen), und wenn ETH unter dieses Niveau fällt, werden möglicherweise viele Stop-Loss-Geschäfte ausgelöst, wodurch der Preis steigt ETH sinkt weiter, was es für Bitcoin sogar schwierig machen könnte, neue Höchststände zu erreichen.
Über BTC: Kommen neue Höchststände?
In drei Berichten vom 21., 26. und 30. Mai haben wir die Gründe für eine optimistische Haltung gegenüber BTC hervorgehoben.
Für Händler ist es jetzt an der Zeit, Risiken einzugehen, um ein größeres Beta zu erzielen. Wie wir vorhergesagt haben, steigen auch die Aktien, die mit dem Bitcoin-Mining zu tun haben. Bitdeer legte gestern Abend dank der 100-Millionen-Dollar-Finanzierungsrunde von Tether (die weitere 50 Millionen Dollar hinzufügen könnte) um 13 % zu, während Bitfarms, einer der Hauptakteure der Branche, ebenfalls einen Aufschwung erlebte.
Die US-Wirtschaft verlangsamt sich, aber im Moment ist das eine gute Sache. Das BIP-Wachstum liegt bei knapp über 1 %; der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe ist seit mehreren Monaten rückläufig, was sich negativ auf die Verbraucherausgaben auswirkt. Gestern Abend gab es einen weiteren wichtigen und zukunftsweisenden Beschäftigungsindikator – offene Stellen haben sich deutlich verlangsamt. All dies wird zu einer niedrigeren Inflation führen.
Diesen Freitag erhalten wir weitere Beschäftigungsdaten und nächste Woche den CPI-Inflationsbericht. Der Trend von Bitcoin wird seine Richtung entsprechend den Veränderungen des Verbraucherpreisindex anpassen (wenn der Verbraucherpreisindex steigt, ist Bitcoin rückläufig; wenn der Verbraucherpreisindex fällt, ist Bitcoin bullisch. Wenn die Wachstumsrate des Verbraucherpreisindex 3,3 % oder weniger beträgt, wird dies Bitcoin wahrscheinlich antreiben). auf einen neuen historischen Höhepunkt.
Am 15. Mai wurden wir optimistisch, als die Inflation 3,4 % erreichte (gegenüber 3,5 % im Vormonat) und Bitcoin bei etwa 62.000 US-Dollar gehandelt wurde. Dieser Preis stimmt auch mit unserem Modell überein, das ursprünglich vorhersagte, dass der Bitcoin-Preis, wenn er am 16. Mai 65.000 US-Dollar erreichen kann, bullisch wird, wenn der Schlusskurs 71.500 US-Dollar übersteigt (der letzte Preis liegt bei 70.500 US-Dollar), was ein weiteres Kaufsignal darstellt ausgelöst werden.
Bitcoin ist derzeit aus dem kleineren Dreiecksbereich (violette Linie) im Diagramm unten ausgebrochen, und der größere Dreiecksbereich (violette gestrichelte Linie) könnte ebenfalls bei etwa 71.500 US-Dollar ausgebrochen sein. Wenn ein Rückgang der US-Beschäftigung oder eine niedrigere Inflation dazu führen kann, dass der Bitcoin-Preis über dieser Linie schließt, werden wir ein festes Preisziel auf einen neuen Höchststand festlegen, der zwischen diesem Freitag und dem nächsten Mittwoch erreicht werden kann. Wir gehen daher davon aus, dass Bitcoin bis Ende nächster Woche neue Allzeithochs (über 73.500 US-Dollar) erreichen wird.
Die SEC hat kürzlich eine Risikowarnung zu Kryptowährungen herausgegeben. Dieses Muster ist bereits vor der Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs und anderen von der SEC regulierten Krypto-Produkten aufgetreten. Dies könnte bedeuten, dass die S-1-Form des Spot-ETFs bald genehmigt wird. Dennoch bevorzugen wir weiterhin Bitcoin und die Positionen werden wieder zu Bitcoin zurückkehren.
Das zusätzliche Engagement in Bitcoin-Futures-Kontrakten ist seit Samstag um 1,6 Milliarden US-Dollar gestiegen. Der Spot-Bitcoin-ETF von Fidelity verzeichnete gestern Abend Zuflüsse in Höhe von 378 Millionen US-Dollar, der ETF von Ark verzeichnete 140 Millionen US-Dollar und BlackRock verzeichnete 275 Millionen US-Dollar (insgesamt 880 Millionen US-Dollar an einem Tag), den zweithöchsten jemals verzeichneten Zufluss.
Der Optionsmarkt geht davon aus, dass die Bitcoin-Volatilität bis Ende nächster Woche bei etwa ±6,6 % liegen wird, mit einem Kursziel von 76.000 US-Dollar, wenn sie steigt. Die implizite Volatilität bleibt mit etwa 52-53 % relativ hoch. Es könnte eine bessere Strategie sein, eine langfristige Hebelwirkung durch Perpetual Futures oder Bitcoin-Mining-Unternehmen aufzubauen.
Alles in allem könnte Bitcoin bald neue Allzeithochs erreichen, und jetzt ist es an der Zeit, mehr Risiken einzugehen und größere Positionen aufzubauen.