Ursprünglicher Autor: KNOWER

Ursprüngliche Zusammenstellung: Vernacular Blockchain

Der heutige Artikel stellt einige große RaaS-Anbieter (Rollups-as-a-Service) und die Ansichten des Autors zum Restating vor.

1. Über Rollup

RaaS (Rollup-as-a-Service) ist angesichts der Rollup-Perspektive (L2 und L3) ein kontroverses Thema. Einerseits glauben Befürworter, dass Plattformen wie Caldera und Conduit die Erstellung von Rollups sehr einfach machen, was sich positiv auf die Entwicklung des gesamten Ökosystems auswirkt. Andererseits argumentieren einige, dass wir bereits über genügend Blockspeicher verfügen und diese Tools irrelevant geworden sind. Mein persönlicher Standpunkt liegt irgendwo dazwischen, mit einigen starken Argumenten auf beiden Seiten. Ich glaube, dass die Rollup-Infrastruktur für den großen und kleinen Raum von Vorteil ist, aber ich kann auch verstehen, warum die Leute skeptisch gegenüber dieser Technologie sind, die die Einführung von Kryptowährungen vorantreibt.

L2 Beat listet rund 55 aktive Rollups auf, und die fünf besten (Arbitrum, Optimism, Base, Blast und Mantle) halten zum Zeitpunkt dieses Schreibens 82,74 % des Marktanteils. Ich bin mir nicht sicher, ob dieses Phänomen als Symptom des frühen, undifferenzierten Rollup-Designs im Kryptowährungsbereich oder als allgemeines Desinteresse an den meisten Rollups gesehen werden sollte – vielleicht ist es eine Kombination aus allen dreien.

Arbitrum und Optimism sind mit Sicherheit die ausgereiftesten Rollups und ähneln derzeit eher „echten“ Ketten (und nicht mit Ethereum verbundenen Ketten). Base hat eine sehr aktive Community und ist derzeit wahrscheinlich das am besten positionierte Rollup, wenn auch mit weniger festem Wert. Eine ähnliche Geschichte trifft auf Blast zu, obwohl ich nicht sicher bin, ob ihr höherer festgeschriebener Wert attraktiver ist als die von Base aufgebaute Community, die ohne ein spielerisches Punkteprogramm aufgebaut wurde. Base machte sogar klar, dass es keine Token ausgeben würde, aber das kümmerte niemanden, da dies das erste Rollup war, das spontane Aktivität verzeichnete – Arbitrum und Optimism wurden bereits vor der Airdrop-Ankündigung stark geschürft.

Mantle ist ein Rollup, mit dem ich sehr unbekannt bin, aber ich habe mir das Ökosystem kurz angesehen und festgestellt, dass sie besser positioniert sind als Mode, Manta oder sogar Scroll. Ihre zukünftige Entwicklung hängt vollständig vom Zufluss gesperrter Werte und der Bereitstellung neuer Anwendungen ab, die beide vor der weiteren Entwicklung noch festgelegt werden müssen.

L2 Beat hat 44 Projekte auf der Liste der bevorstehenden Rollups, was besorgniserregender ist als die 55 aktiven Rollups, die es derzeit gibt. Die 44 Rollups gab es in verschiedenen Ausführungen, etwa als Optimiums und Validiums, aber letztendlich konkurrierten sie alle um denselben Markt. Es gibt nur sehr wenige aktive Rollups, die von der „modularen Ausführungsschicht/Ethereum-Tochterkette“ zur dominanten Kette „springen“ können, die zufällig L2 ist, was eine besorgniserregende Situation darstellt.

L1 wird nur dann erfolgreich sein, wenn sich über Jahre hinweg Entwicklungstalente zu einer weitgehend stabilen Basisschicht angesammelt haben, die Möglichkeiten für die Bildung von Gemeinschaften und die Schaffung von Ökosystemen bietet (denken Sie an Solanas Memecoin-Casino-Tage, Ethereums DeFi-Sommerrausch oder sogar Bitcoin, die Seriennummer auf der Münze). Der Nutzen von Rollup ergibt sich aus der gemeinsamen Sicherheit mit der Basisschicht, die in 99 % der Fälle Ethereum ist, es sei denn, es handelt sich um Solanas L2 und seine relativ niedrigen Transaktionskosten.

Ich glaube nicht, dass Technologie allein ausreicht, um einem Rollup ideologisch oder marktanteilsmäßig Bedeutung zu verleihen. Dies lässt sich daran erkennen, dass einige der „leistungsstärksten“ Technologien (wie Scroll, Taiko und Polygon zkEVM) sogar noch wichtiger sind Beim Locked-In-Value-Spiel wurden keine bahnbrechenden Fortschritte erzielt. Vielleicht verzeichnen diese Teams auf lange Sicht eine Steigerung des festgeschriebenen Werts, aber angesichts der aktuellen Stimmung und des Mangels an Zielen sehe ich keine Anzeichen dafür. Nein, Ihre acht Benutzer möchten nicht an einem weiteren Galxe-Event teilnehmen und sie möchten auf keinen Fall Punkte, die gegen nicht übertragbare Token eingetauscht werden können.

Was würden Sie von Rollup halten, wenn Sie sich in die Lage eines neuen, völlig unwissenden Kryptowährungsinvestors versetzen könnten? Ich bin mir nicht sicher, ob Sie begeistert sein werden, so etwas wie ein 15. Zero-Knowledge-Rollup und ein zkEVM-Äquivalent von EVM zu sehen, es sei denn, es gibt Memecoin, mit denen Sie Geld verdienen können.

Diese kurze Analyse (nur ein kurzer Blick auf L2 Beat) sieht ziemlich pessimistisch aus, aber solange ich kein Geld in L2 oder L3 investiere, bin ich damit zufrieden. Ich glaube nicht, dass immer mehr Rollups unbedingt eine schlechte Sache für die Branche sind, aber wir sollten ehrlicher sein, was den Nutzen angeht, den sie mit sich bringen. In den letzten Monaten haben sich viele Anwendungen zu anwendungsspezifischen Ketten entwickelt (z. B. Lyra, Aevo, ApeX, Zora, Redstone), und ich vermute, dass sich dieser Trend fortsetzen wird, bis alle von Uniswap bis Eigenlayer L2 werden.

Auch wenn wir die Zahl der neuen Rollups nicht stoppen können, können wir zumindest versuchen, ehrlich zu sein, was die Auswirkungen auf Kryptowährungen angeht. Wir haben so viel Blockspeicher, dass das Ethereum-Mainnet nicht einmal zusätzlichen Blockspeicher benötigt – die Durchführung einer Transaktion kann derzeit bis zu 10 US-Dollar kosten, und das schon seit Wochen.

RaaS-Anbieter wie Conduit und Caldera sind kaum zu unterscheiden, und der Grund, warum ich das so selbstbewusst sage, ist die Hoffnung, dass mich jemand korrigieren kann, wo ich falsch liege. Hier ist ein kurzer Überblick über die jeweiligen Rollup-Bereitstellungsprozesse:

  • Conduit bietet OP Stack und Arbitrum Orbit; Caldera bietet Arbitrum Nitro, ZK Stack und OP Stack.

  • Conduit bietet Ethereum, Arbitrum One und Base als Abrechnungsebenen an; Caldera führt keine Abrechnungsebene auf, aber ich stelle mir vor, dass sie wahrscheinlich sehr ähnlich ist.

  • Zu den DA-Angeboten von Conduit gehören Ethereum, Celestia, EigenDA und Arbitrums AnyTrust DA. Caldera bietet Celestia und Ethereum an, plant aber, Near und EigenDA bald zu integrieren.

  • Mit Conduit können Sie jeden ERC-20 als nativen Gas-Token verwenden. Mit Caldera können Sie DAI, USDC, ETH, WBTC und SHIB verwenden.

Insgesamt sind sich die beiden Plattformen sehr ähnlich. Ich denke, der einzige Unterschied könnte in der tatsächlichen Beratungserfahrung mit dem Team liegen. Ich habe noch mit keinem der beiden Teams gesprochen, daher entschuldige ich mich, wenn irgendetwas davon überstürzt oder uninformiert erscheint, aber ich denke, sie werden einen ehrlichen Blick auf RaaS und den aktuellen Stand der Branche zu schätzen wissen.

Ich habe darüber nachgedacht, nur zum Spaß mein eigenes Rollup zu erstellen, aber ich kann vernünftigerweise nicht 3.000 US-Dollar im Monat ausgeben, um eine virtuelle Kette zu unterhalten (es sei denn, ein VC möchte mir eine PM senden und wir können reden).

Insgesamt unterstütze ich Rollup as a Service (RaaS) und hoffe, dass alle, die in diesem Bereich arbeiten, weiterhin hart arbeiten. Daran sehe ich wirklich nichts Falsches und halte das Argument „zu viele Rollups“ angesichts der aktuellen Lage unserer Branche für sinnlos.

2. Über Restaking

Während wir uns mit dem aktuellen Stand unserer Branche befassen, ist es an der Zeit, kurz einige meiner Probleme mit Restating, LRT, AVS und Eigenlayer zu besprechen.

Bis heute ist die Menge an Ethereum, die in Eigenlayer hinterlegt ist, riesig und beträgt rund 5,14 Millionen. Zuerst dachte ich, dass die meisten Gelder nach dem Ende des Punkteprogramms verloren gehen würden, aber enttäuschenderweise führte die jüngste Airdrop-Ankündigung nicht dazu, dass die Gelder an wertvollere Orte flossen, sondern stiegen tatsächlich an. Für diejenigen, die erwartet haben, dass der Airdrop von Eigenlayer das Kapital leicht um das 20- bis 25-fache erhöhen würde: Ich denke, sie machen sich vielleicht etwas vor, aber ich habe nicht damit gerechnet, dass sie danach fast jedes größere Land geoblocken würden. Es gab viele Tweets, die Unmut über die Doppelmoral von Eigenlayer zum Ausdruck brachten (einschließlich eines von mir selbst), aber ich sehe wirklich keinen Sinn mehr darin, das Thema noch einmal zu diskutieren.

Das Team veröffentlichte außerdem ein umfangreiches Whitepaper, in dem die Funktionsweise von EIGEN erläutert und ein neues Konzept namens intersubjektiver Nutzen vorgestellt wird. Tatsächlich weiß niemand wirklich, was es bedeutet, und niemand spricht darüber, da EIGEN zunächst nicht übertragbar sein wird, was für jeden, der eine Community rund um sein Protokoll aufbauen möchte, ein absolutes Tabu ist. Wenn Menschen nicht durch Token oder das sie umgebende Ökosystem reich werden können, wenden sie sich an Bereiche mit der Möglichkeit, Geld zu verdienen (wie Memecoins).

Ich habe kein Problem mit Eigenlayer oder dem Team selbst, und das möchte ich gleich vorweg klarstellen. Allerdings habe ich Probleme mit Restaking und dem AVS-Korb, der derzeit auf Eigenlayer auf der Whitelist steht. Wenn man die über fünf Millionen ETH bedenkt, die bei Eigenlayer eingezahlt wurden, sollte man meinen, dass die Leute hohe Renditen erzielen könnten, oder? Ich bin hier, um Ihnen zu sagen, dass diese Annahme falsch ist.

Wenn Sie den Nutzen von Restating in Betracht ziehen, schöpfen Sie standardmäßig wirtschaftliche Sicherheit aus der wirtschaftlich stabilsten Sammlung von Blockchain-Validatoren der Welt. Sie setzen verschiedene Arten von stETH in eine Restaking-Plattform wie Eigenlayer (oder Karak und schließlich Symbiotic) ein und erhalten im Gegenzug eine höhere Rendite auf die bereits attraktiven stETH-Erträge. Mein Problem ist, dass es keine inhärente Umsatzgenerierung durch Restating selbst gibt, die Einnahmen müssen aus den AVSs stammen, die innerhalb von Eigenlayer bereitgestellt werden. Wenn Sie ein Restaker wären, der 10 stETH in Eigenlayer eingezahlt und diese Restaking-ETH an einen Betreiber wie ether.fi delegiert hätte, müssten Sie darauf vertrauen, dass dieser den richtigen AVS-Korb auswählt, um Erträge für Sie zu generieren.

Aber woher kommen diese Vorteile?

Tatsächlich verspricht Ethereum auf Protokollebene nicht, dass ETH-Staker größere Belohnungen erhalten, wenn sie ihr Risiko in das Re-Stake-Protokoll einbringen. Einnahmen können nur von einer Stelle kommen: von AVS selbst ausgegebene Token.

Ich bin kein Experte, aber es fällt mir auch schwer zu verstehen, warum niemand diese Frage auf Twitter gestellt hat. Natürlich sind wichtigere Themen wie schlechte Luftabwürfe und das Vorhandensein von Risiken für die Sicherheit von Ethereum von größerer Bedeutung. Aber warum stellt niemand die einfache Frage, was passieren könnte, nachdem Eigenlayer gestartet ist und endlich Strafen ermöglicht?

Wo ist der Anreiz, mein Vermögen deponiert zu lassen, wenn das Team weder tatsächliche Zahlen für die potenzielle Umsatzgenerierung bespricht noch über 10 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten verfügt, sondern über 500 Millionen US-Dollar oder mehr an ETH-Restakes hat?

Wir befinden uns in einer interessanten Situation, in der die Top-Ten-Betreiber auf Eigenlayer durchschnittlich jeweils 5 AVS registriert haben und es erhebliche Überschneidungen zwischen ihnen gibt. Eigenlayer kündigte klugerweise an, dass die Strafen erst in etwa einem Jahr aktiviert werden, damit sich jeder an die neue Restaking-Realität gewöhnen kann. Wenn man bedenkt, dass niemand außer Gauntlet und Mike Neuder über das erneute Risikorisiko spricht, ist dies eine kluge Entscheidung. Obwohl beide Artikel sehr gut sind, liefern sie keine wirklichen konkreten Beispiele, da das aktuelle AVS nur sehr wenig leistet.

Wie ich bereits sagte, liegen die Vorteile von Eigenlayer auf der Hand. Aber ist es notwendig, jedem neu entstehenden Protokoll fast eine Milliarde Dollar an Nutzern zu geben, die die ETH zurückfordern und es künftigen Risiken aussetzen? Der Strafmechanismus ist zwar noch nicht in Kraft, wird aber in weniger als einem Jahr verfügbar sein – sind sich die Betreiber ihrer Risiken beim erneuten Einsatz und der Risiken, die mit jeder weiteren AVS-Registrierung steigen, vollständig bewusst?

Ich bin mir darüber nicht sicher. Vielleicht werden wir sehen, dass eine andere Restaking-Plattform nach und nach den Marktanteil von Eigenlayer schmälert. Im Idealfall werden sie sich nach und nach an den Produktmarkt anpassen und AVS kleinere Mengen an Restaking-ETH zur Verfügung stellen, und nicht umgekehrt.