Ethereum-ETF-Hype: Ein ernüchternder Blick auf die Signale des Futures-Marktes
Die kürzlich erfolgte Zulassung von Spot-Ethereum-ETFs (Exchange Traded Funds) durch die US-Börsenaufsicht SEC hat auf dem Kryptomarkt für Aufregung gesorgt. Der tatsächliche Einführungstermin dieser Instrumente bleibt jedoch ungewiss, da für einzelne Fondsanträge (S-1-Anmeldungen) weitere behördliche Genehmigungen erforderlich sind. Diese Unsicherheit spiegelt sich im Preis von Ether (ETH) wider, der Schwierigkeiten hatte, die Widerstandsmarke von 3.900 USD zu durchbrechen.
Bedenken und Unsicherheiten
Mehrere Faktoren tragen zur Beunruhigung der Anleger in Bezug auf Ethereum-ETFs bei. Eine Sorge ist die mögliche Umwandlung des Grayscale Ethereum Trust (ETHE) in ein Spot-Instrument. Wenn Grayscale seine derzeit hohen Fondsgebühren beibehält, könnten Anleger ihr Geld abziehen, was den jüngsten Abflüssen beim Bitcoin Trust (GBTC) von Grayscale ähnelt. Dies könnte jegliche Zuflüsse von konkurrierenden ETF-Anbietern wie BlackRock, Fidelity, VanEck und ARK 21Shares zunichte machen.
Eine andere Theorie geht davon aus, dass politischer Einfluss bei der Entscheidung der SEC eine Rolle gespielt hat. Einige Analysten glauben, dass die Behörde von den Demokraten unter Druck gesetzt wurde, Ethereum-ETFs grünes Licht zu geben, um bei den bevorstehenden US-Präsidentschaftswahlen Unterstützung zu gewinnen. Andere argumentieren jedoch, dass die SEC einfach einen praktischeren Ansatz verfolgte und die Ähnlichkeit zwischen Ethereum- und Bitcoin-ETFs in Bezug auf die regulatorischen Anforderungen erkannte.
Ein Blick auf die Daten des Futures-Marktes
Die Debatte dreht sich nun darum, ob über die ETH-Derivatemärkte bullische Wetten platziert werden oder ob der Preis von Ether aufgrund von Verzögerungen bei der ETF-Einführung künstlich gedrückt wird. Diese Unsicherheit rührt von gemischten Signalen auf dem Kryptomarkt her, darunter den jüngsten Maßnahmen von Präsident Biden, der eine Resolution des Kongresses mit einem Veto belegte, die darauf abzielte, die Haltung der SEC gegenüber Kryptowährungen zu schwächen.
Es ist schwierig, den Zeitplan für die Genehmigung einzelner Ethereum-ETF-Anträge durch die SEC vorherzusagen. Um die Stimmung der Anleger einzuschätzen, können wir auf Handelskennzahlen zurückgreifen. Unbefristete Verträge (inverse Swaps) beinhalten einen Finanzierungssatz, der alle acht Stunden angepasst wird. Ein positiver Finanzierungssatz deutet darauf hin, dass Long-Positionen (Käufer) mehr Hebelwirkung nutzen.
Obwohl die Finanzierungskosten für den ETH-Hebel kürzlich kurzzeitig angestiegen sind, bleiben sie insgesamt unbedeutend. Dies deutet auf eine ausgewogene Nachfrage zwischen Long- und Short-Positionen bei unbefristeten Verträgen hin.
Monatliche Futures zeigen schwindenden Optimismus
Um ein klareres Bild zu erhalten, können wir die annualisierte Prämie (Basiszinssatz) der monatlichen ETH-Futures analysieren. Diese Kontrakte werden aufgrund ihrer längeren Abwicklungsfrist im Allgemeinen mit einer Prämie (5-10 %) gegenüber dem Spotpreis gehandelt. In Zeiten hoher Begeisterung kann die Prämie jedoch 20 % erreichen, da die Käufer bereit sind, mehr für die Hebelwirkung zu zahlen.
Die monatliche ETH-Futures-Prämie stieg nach dem Preisanstieg auf 3.800 USD im Mai auf 15 %. Dieser Optimismus begann jedoch am 3. Juni nachzulassen, und der Indikator fiel auf 13 % zurück. Obwohl er immer noch leicht über dem Neutralwert liegt, signalisiert er keinen kurzfristigen Aufwärtstrend.
Es ist wichtig anzumerken, dass diese Daten nicht unbedingt auf mangelndes Vertrauen in die eventuelle Einführung von Spot-Ethereum-ETFs hinweisen. Strengere globale Vorschriften wie das Verbot nicht lizenzierter Börsen in Hongkong und die Beschlagnahmung nicht registrierter Mining-Ausrüstung durch Paraguay tragen ebenfalls zu der vorsichtigen Prognose bei.
Abschluss
Basierend auf den aktuellen ETH-Futures-Preisen scheint das Vertrauen in signifikante Nettozuflüsse aus US-Spot-ETFs gering zu sein. Dies könnte an der Verzögerung bei den Genehmigungen oder dem potenziellen Abfluss von Grayscales ETHE liegen. Folglich erscheint ein Preisanstieg über 4.000 USD in naher Zukunft basierend auf den Signalen vom Ethereum-Futures-Markt unwahrscheinlich.
