Dieser Artikel stammt von „Bitcoin steckt in dieser Spanne fest? Oder droht ein Ausbruch?“

Originalautor: Markus Thielen

Zusammengestellt von: Odaily Planet Daily Wie geht es Ihrem Mann?

Marktstatus und Schlüsselvariablen

Obwohl der Preis von Bitcoin derzeit nur 7 % unter seinem Allzeithoch liegt, beklagen Händler immer noch, dass der Trend von Bitcoin stagniert. Riesige Mengen an Bitcoin werden von den Börsen abgezogen, und die Dynamik der Stablecoins löst Warnsignale aus. Das Handelsvolumen auf dem Kryptomarkt ist auf 50 Milliarden US-Dollar gesunken, die Finanzierungsraten sind nur leicht positiv und das Handelsinteresse ist deutlich gedämpft.

Die Politik der Federal Reserve und die Inflationsdaten gelten als zwei Schlüsselvariablen, die Bitcoin auf neue Allzeithochs treiben.

Am 5. Juni könnte die Bank of Canada einen globalen Zinssenkungszyklus starten, um der Federal Reserve als Referenz zu dienen, während die US-Inflationsdaten am 12. Juni eine niedrigere Inflationsrate von 3,3 % ausweisen müssen, damit Bitcoin steigen kann.

Die folgende Grafik zeigt die Bitcoin-Finanzierungsraten (linke Achse, weiß) im Vergleich zum Kryptowährungs-Handelsvolumen (rechte Achse, lila, in Milliarden Dollar):

Bitcoin-Transfer- und Austauschdynamik

Der starke Rückgang des Bitcoin-Saldos an den Börsen deutet darauf hin, dass große Anleger Bitcoin in Erwartung eines Preisanstiegs von den Börsen abziehen, um Bitcoin „zu liquidieren“.

Im Mai dieses Jahres wurden insgesamt 88.000 Bitcoins von der Börse transferiert, aktuell sind noch 2,5 Millionen Bitcoins übrig, ein neuer Tiefststand seit März 2018. Der Bitcoin-Abfluss an der Börse begann am 15. Mai, nur 45 Tage nach den 13F-Anmeldepflichten zum Quartalsende für in den USA registrierte Anleger, die über 100 Millionen US-Dollar verwalten.

Auf Coinbase entfiel ein Drittel dieser Abflüsse (29.000 Coins), sieben der Top-Ten-Börsen verzeichneten Abflüsse und nur Bitfinex verzeichnete starke Zuflüsse (7.600 Coins). Ende Mai wurden 50.000 Bitcoins von der Börse transferiert. Diese Datenpunkte sind bullisch, und die Tatsache, dass die Hash-Rate am 27. Mai ein Allzeithoch von 657 Mio. TH/s erreichte (später leicht auf 602 Mio. TH/s zurückfiel), deutet darauf hin, dass einige Bergbauaktivitäten weiterhin bullisch sind.

Verhaltensanalyse von Bergleuten und Großhaushalten

Ab November 2023 (als sich Bitcoin 40.000 näherte) sanken die Guthaben der Bitcoin-Miner-Wallets schrittweise von 1,835 Millionen BTC auf 1,806 Millionen BTC, bis sich die Bitcoin-Halbierung am 20. April vollzog und sich das Guthaben mehrere Wochen lang stabilisierte.

Allerdings hat der Rückgang der Guthaben in den letzten zwei Wochen zugenommen, da reduzierte Blockbelohnungen die Bergleute gezwungen haben, Lagerbestände zu verkaufen, um die Betriebskosten zu decken. Die Wallets der Bitcoin-Miner enthalten derzeit 1,804 Millionen BTC. Und Bergleute verkaufen weiterhin Bitcoin.

Im Mai erhöhten Wale (die mehr als 10.000 BTC hielten) ihre Bestände um 164.000 BTC, was den höchsten monatlichen Anstieg seit Januar 2018 (dem Höhepunkt des dritten Bullenmarktes) darstellte. Wale (im Besitz von 1.000–10.000 BTC) verkauften 118.000 BTC, die größte Menge seit Dezember 2022 (nahe dem Tief). Sharks (mit 100 bis 1000 BTC) verkauften im Februar 2024 stark (165.000 BTC), kauften aber im März 2024 stark (159.000 BTC). Die Anhäufung von Bitcoin durch Riesenwale und die Bewegung der Münze von den Börsen sind bullisch.

Stablecoin-Ausgabe und Marktliquidität

Um es noch einmal zusammenzufassen: Die Verteilung unter den 19,7 Millionen im Umlauf befindlichen Bitcoins: 1,77 Millionen potenziell verloren (eine relativ stabile Zahl seit 2013), Wale (3,12 Millionen BTC, der höchste Stand seit November 2022), Wale (4,8 Millionen Münzen), Hai (3,87 Millionen BTC). Millionen Münzen), Fisch (10 bis 100 BTC, 2,57 Millionen Münzen), Krabben (1 bis 10 BTC, 2,13 Millionen Münzen) und Garnelen (<1 BTC, 1,42 Millionen Münzen). Dies zeigt, dass Bitcoin-Inhaber den Markt mit mindestens 100 BTC (Haien) dominieren, Wale (mindestens 1.000 BTC) jedoch die größte Inhaberkategorie sind.

Der Gesamtwert der ausgegebenen Stablecoins beträgt fast 140 Milliarden US-Dollar, und mehr als 50 % davon entfallen auf Wallets mit einem Wert von mehr als 10 Millionen US-Dollar, was darauf hindeutet, dass Großinvestoren und nicht Einzelhändler den Markt für Stablecoins (oder Kryptowährungen insgesamt) vorantreiben. Doch zwei Tage nach der Bitcoin-Halbierung, als die Runes-Transaktionsgebühren ihren Höhepunkt erreichten, sanken die von Walen gehaltenen Stablecoin-Guthaben (mit mehr als 10 Millionen US-Dollar) von 76 Milliarden US-Dollar auf 72 Milliarden US-Dollar.

Wallet-Bestände sind tendenziell stabil und weniger volatil. Daher könnte der Höhepunkt der Stablecoin-Bestände der Wale am 22. April 2024 ein entscheidender Wendepunkt sein, der darauf hindeutet, dass Großinvestoren ihre Stablecoins entweder in Kryptowährungen oder Fiat-Währungen umwandeln werden. Allerdings sind die Zuflüsse neuer Fiat-zu-Kryptowährungen ins Stocken geraten, was Anlass zur Sorge gibt, da dies ein wesentlicher Faktor für den Anstieg von Bitcoin von 30.000 US-Dollar auf 70.000 US-Dollar war.

Die folgende Grafik zeigt Bitcoin (linke Achse, lila) im Vergleich zum 30-Tage-Stablecoin-Impuls (rechte Achse, weiß, in Milliarden Dollar):

In den letzten 30 Tagen wurden nur 400 Millionen US-Dollar an Netto-Stablecoin-Emissionen bekannt gegeben, was besorgniserregend ist, da die positivere Stablecoin-Angebotsdynamik seit September 2023, als Grayscale seine Klage gegen die SEC gewann, verschwunden ist.

Kleinere Wallets (mit weniger als 1 Million US-Dollar) erhöhen immer noch ihre Stablecoin-Bestände, entweder durch neue Fiat-zu-Krypto-Konvertierungen oder, was wahrscheinlicher ist, durch die Umwandlung von Kryptobeständen in Stablecoins (Gewinnsteigerung oder Stop-Loss-Erzielung).

abschließend

Zusammenfassend lässt sich sagen: Während kleinere Wallets ihre Stablecoin-Bestände immer noch erhöhen, werden Wale stillschweigend weniger aktiv und wandeln ihre Stablecoins in Kryptowährungen (wie BTC) oder Fiat (Liquidation) um. Der Walkauf von Bitcoin fällt mit der massiven Stablecoin-Prägung im April/Mai zusammen. Die Münzprägung ist nun unterbrochen und Bitcoins werden von den Börsen entfernt.

Damit ist die makroökonomische Dynamik eine Schlüsselvariable. Die Märkte benötigen entweder eine Zinssenkung durch die Fed (unwahrscheinlich, aber die Sitzung der Bank of Canada am 5. Juni könnte ein frühes Signal liefern) oder niedrigere Inflationsdaten am 12. Juni (aus unserer Sicht wahrscheinlich 3,3 %), was zumindest zu einer Senkung der Fed führen würde Mitglieder werden zurückhaltend. Andernfalls könnte Bitcoin im Bereich von 60.000 bis 73.000 US-Dollar stecken bleiben.