TrueFi, ein Kreditprotokoll, arbeitet mit den Risikomanagern von Cicada Markets zusammen, um einen Eckpfeiler der traditionellen Finanzwelt – mehr mit weniger zu leihen – in die Kryptowährungswelt zu übertragen.

Die Vergabe von unterbesicherten Krediten ist ein heikles Geschäft, das in den letzten Jahren durch katastrophale Kreditausfälle getrübt wurde.

Der milliardenschwere Zusammenbruch der zentralisierten Kreditgeber Celsius, BlockFi und Genesis löste in der gesamten Branche große Wellen aus und prägte den Krypto-Winter 2022 und 2023. Auch dezentrale Kreditgeber hatten ihren gerechten Anteil am Blutbad. Jüngste Versuche, ungesicherte Kredite über DeFi-Protokolle wie Goldfinch zu vergeben, haben zu Zahlungsausfällen in Millionenhöhe geführt.

Trotz früherer katastrophaler Misserfolge versuchen TrueFi und Cicada es noch einmal.

Schließlich handelt es sich hier um eine riesige Chance.

Ein Bericht von Allied Market Research aus dem Jahr 2023 prognostiziert, dass der globale Markt für ungesicherte Unternehmenskredite aller Branchen bis 2031 12,5 Billionen US-Dollar erreichen wird.

„Das negative Stigma ist größtenteils auf einen Mangel an Aufklärung zu diesem Thema zurückzuführen“, sagte Ryan Rodenbaugh, CEO und Mitbegründer von Wallfacer Labs, dem Unternehmen hinter TrueFi, gegenüber DL News.

Zwar gibt es in der Kryptobranche Kredite, aber die meisten Kredite verlangen von den Kreditnehmern, mehr Sicherheiten zu stellen, als sie leihen können. In der erlaubnisfreien Welt von DeFi ist dies die einzige Möglichkeit, das Risiko zu minimieren, dass Ihre Gegenpartei nicht mit dem Geld durchbrennt.

Bei unbesicherten Krediten ist die einzige Garantie für die Rückzahlung die Vertrauenswürdigkeit und Erfolgsbilanz des Kreditnehmers.

Alles hängt von der Fähigkeit eines Unternehmens ab, Risiken genau einzuschätzen. In diesem Fall sind das TrueFi und Cicada.

„Da Kredite auf der Grundlage von Onchain- und Offchain-Bilanzen vergeben werden, muss es einen zentralen Underwriter geben, der alle diese Daten analysieren und eine Stellungnahme abgeben muss“, sagte Ashwath Balakrishnan, Leiter von Delphi Creative, gegenüber DL News.

Die Dinge langsam angehen

Die beiden Unternehmen werden Kreditlinien an kryptobasierte Handelsunternehmen vergeben, eine Bevölkerungsgruppe, die bekanntermaßen keine Kredite bei traditionellen Banken aufnehmen kann, da diese das Risiko nicht tragen können.

Doch für eine Branche mit einer katastrophalen Geschichte unterbesicherter Kredite ist es eine Herausforderung, neue Kunden zu gewinnen. Auf die Frage von DL News, wie sie sich von früheren Katastrophen abheben wollen, antwortete Rodenbaugh, indem sie die Dinge langsam angehen.

„Risikomanagement und langsames Wachstum bei der Kreditvergabe funktionieren gut“, sagte er und bezog sich dabei auf den Prozess, mit dem Unternehmen das finanzielle Risiko von Krediten berechnen und übernehmen.

Die neue Plattform ist nicht ihr erster Vorstoß ins Kreditgeschäft. TrueFi betreibt bereits einen kleinen, unbesicherten Kreditmarkt auf Ethereum im Wert von fast 24 Millionen Dollar.

Das Paar garantierte außerdem unbesicherte Kredite beim DeFi-Kreditgeber Maple Finance, ein Unterfangen, das auch seine eigenen Misserfolge erlebte.

Die Kreditgeber von Maple erlitten im Dezember 2022 einen schweren Schlag, als der Kreditnehmer Orthogonal Trading mit der Rückzahlung von acht Krediten in Höhe von insgesamt 36 Millionen US-Dollar in Verzug geriet.

Monate zuvor konnten der Krypto-Hedgefonds Invictus Capital und die Krypto-Investmentfirma Blockwater Technologies Kredite bei TrueFi in Höhe von insgesamt 4,4 Millionen Dollar nicht zurückzahlen.

Rodenbaugh sagte jedoch, dass die TrueFi-Plattform, die in ihrer Existenz über 1,7 Milliarden Dollar in über 150 Krediten verliehen hat, eine Ausfallrate von weniger als 1 % hat. Ähnlich verhält es sich mit Cicada Markets, das seit 2021 Kredite im Wert von über 850 Millionen Dollar gezeichnet hat, die Ausfallrate liegt bei 1,2 %.

„Beide Protokolle hatten Verluste, wie man es bei jeder Form von Kredit erwarten würde, aber keines unserer Protokolle erlitt die katastrophalen Verluste, die Unternehmen wie BlockFi, Genesis, Celsius usw. erlebten“, sagte Rodenbaugh.

Die Ausfallraten von TrueFi und Cicada sind mit denen auf traditionellen Finanzmärkten vergleichbar. Laut der Federal Reserve Bank of St. Louis betrug die durchschnittliche Ausfallrate bei Geschäftskrediten aller Geschäftsbanken im ersten Quartal 2024 1,13 %.

„Keine Standardisierung bedeutet, dass es keine Möglichkeit gibt, die Echtheit der Daten mit Sicherheit zu bestätigen.“

Ashwath Balakrishnan, Leiter von Delphi Creative

Sefton Kincaid, Gründer von Cicada Markets, erklärte gegenüber DL News, die niedrigen Ausfallraten seien darauf zurückzuführen, dass das Paar bei der Kreditvergabe sehr wählerisch sei und eine strenge Due-Diligence-Prüfung durchführe.

Er sagte, das Paar habe die Leistungsbilanz potenzieller Kreditnehmer über mehrere Handelszyklen hinweg geprüft, bevor es der Kreditübernahme zugestimmt habe.

Das reicht jedoch möglicherweise nicht aus. Im Vergleich zu traditionellen Märkten gibt es kaum bis gar keine Standardisierung bei der Bewertung von Krypto-Unternehmen für die Zeichnung.

„Keine Standardisierung bedeutet, dass es keine Möglichkeit gibt, die Echtheit der Daten zu bestätigen“, sagte Balakrishnan gegenüber DL News. „Sie als Kreditgeber müssen darauf vertrauen, dass der Versicherer seine Arbeit richtig macht.“

Bereitstellung nach Entscheidung

Das Paar hat seinen neuen Kreditmarkt auf Ethereum Layer 2 Arbitrum aufgebaut.

Rodenbaugh sagte, TrueFi und Cicada hätten Arbitrum gegenüber anderen Blockchains bevorzugt, weil es die Ethereum-Schicht 2 mit den meisten Einlagen sei und auch in puncto Dezentralisierung am weitesten fortgeschritten sei.

Die Stiftung des Netzwerks hat außerdem zugestimmt, zur Förderung des Interesses einen ARB-Token-Zuschuss bereitzustellen, hat jedoch nicht öffentlich bekannt gegeben, wie hoch dieser Zuschuss sein wird.

Die Frage ist nun, ob TrueFi und Cicada genügend Kreditnehmer mit hoher Qualität gewinnen können.

Kincaid von Cicada sagte, sein Unternehmen habe über 20 Kreditnehmer – überwiegend Handelsunternehmen – identifiziert, die Kreditlinien im Wert von über 300 Millionen Dollar zu 13 bis 15 Prozent Zinsen aufnehmen wollten.

Wenn das Paar alle diese Kreditnehmer umwerben würde, würde dies das neue Protokoll zum viertgrößten DeFi-Protokoll für reale Vermögenswerte machen, wie von DefiLlama verfolgt.

Tim Craig und Liam Kelly sind DeFi-Korrespondenten bei DL News. Haben Sie einen Tipp? Senden Sie ihnen eine E-Mail an tim@dlnews.com und liam@dlnews.com.