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In allen Gesprächen geht es um die EU-Märkte für Krypto-Assets, oder MiCA, MiCA und nochmal MiCA. Dieses Regulierungspaket, das noch nicht einmal vollständig in Kraft getreten ist, sorgt bereits jetzt für enorme Bewegung im Blockchain- und Krypto-Bereich. Wann wird es vollständig anwendbar sein, was genau unterliegt den Vorschriften und vor allem: Wie bereitet man sich auf die bevorstehenden Gesetzesänderungen vor und bleibt in der schönen neuen Welt der regulierten Kryptowährungen konform?
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Erstens, wann? Im Juni 2024 wird die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde zusammen mit der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde einen Entwurf delegierter Rechtsakte ausarbeiten. Gleichzeitig wird ein Teil der MiCA-Vorschriften vollständig anwendbar. Diese Teile des Pakets decken asset-referenzierte Token ab, zu denen alle Tokenisierungstoken für reale Vermögenswerte und fiat-gestützte Stablecoins gehören, da die Vermögenswerte, auf die sie verweisen, reale Währungen sind. Wenn dies geschieht, werden alle Unternehmen, die an Geschäftstätigkeiten mit asset-referenzierten Token beteiligt sind, verpflichtet sein, viele regulatorische Maßnahmen einzuführen, wie etwa KYC- und AML-Protokolle. Der Rest der Vorschriften wird im Dezember 2024 oder Januar 2025 anwendbar. Zu den regulierten Unternehmen gehören:
Anbieter von Krypto-Asset-Diensten (CASPs). Jedes Unternehmen, das Dienstleistungen wie den Austausch, die Verwaltung von Wallets oder die Verwahrung von Krypto-Assets anbietet, wird als CASP betrachtet. Sie werden verpflichtet sein, bei der Aufnahme neuer Benutzer KYC-Maßnahmen sowie AML-Programme zu integrieren, die verdächtige Transaktionen melden. Ein Haken, den wir erwähnen müssen, ist, dass viele DeFis auch als CASPs betrachtet werden. MiCA gilt nicht für sogenannte „vollständig dezentralisierte DeFis“, was bedeutet, dass keine Person oder Organisation tatsächlich Gewinn aus diesem Unternehmen zieht, wie bei Bitcoin. „Teilweise zentralisierte DeFis“ werden jedoch als CASPs betrachtet.
Emittenten von Asset-Referenced-Tokens. Diese Unternehmen unterliegen bereits den MiCA-Regeln und müssen ebenfalls KYC- und AML-Maßnahmen einführen.
Wie bereitet man sich auf die MiCA-Regeln vor?
Die naheliegende Antwort ist natürlich die Einführung von KYC- und AML-Maßnahmen, um auf dem EU-Kryptomarkt konform zu bleiben. Dieser Prozess ist jedoch mit vielen Hindernissen verbunden, insbesondere für Kryptounternehmen.
Die interne Entwicklung von KYC- und AML-Protokollen dauert Monate, wenn nicht Jahre, und kostet das Unternehmen Millionen von Dollar. Die größten Banken der Welt geben jährlich bis zu 500 Millionen Dollar allein für KYC aus, im Durchschnitt 50 Millionen Dollar. Die meisten Kryptounternehmen, die bereits über KYC verfügen, nutzen dafür verschiedene KYC-Anbieter. Wie bei jedem anderen B2B-Unternehmen übernimmt ein KYC-Anbieter den gesamten Prozess für Sie, wodurch der Kunde Ressourcen spart und diese nicht für einen völlig neuen Geschäftsprozess aufwenden muss. Die aktuelle Marktsituation zeigt uns, dass die Beauftragung eines KYC-Anbieters in Sachen Optimierung der beste Weg ist. Sogar die größten Namen der Branche wie Binance, Bybit und Huobi nutzen die Dienste des KYC-Anbieters, anstatt es intern zu verwalten.
Ein weiteres spezifisches Hindernis für den Kryptomarkt ist die Datensicherheit. Viele Menschen sind wegen der integrierten Anonymitätsfunktionen und der fehlenden KYC-Prüfung auf den Kryptomarkt gekommen. Nicht unbedingt, weil sie Terrorismus finanzieren oder Geld waschen, sondern weil sie einfach an Dateneigentum glauben und so sensible Informationen wie ihre Privatadresse oder Identifikationsnummer nicht an Drittunternehmen weitergeben möchten. Es wird nicht einfach sein, diesem speziellen Publikum die Vorteile der MiCA-Regeln und KYC-/AML-Praktiken zu erklären. Daher ist dies eine große Herausforderung, die die Kryptounternehmen bewältigen müssen, um die Benutzer zu halten, nachdem die Vorschriften vollständig in Kraft getreten sind.
Welche Auswirkungen werden die neuen Regelungen auf den Markt haben?
Doch was ist der eigentliche Nutzen der MiCA-Regeln? Warum werden sie eingeführt? Nur, weil die Regierung uns noch stärker kontrollieren will?
Ich bin fest davon überzeugt, dass sich die MiCA-Regeln sehr positiv auf den Kryptomarkt der EU auswirken werden. Sie werden es ihr ermöglichen, im Wettbewerb mit anderen Regionen zu bestehen, die aktiv Krypto-Regulierungen einführen, und sie zum globalen Krypto-Zentrum zu machen.
Erstens wird MiCA die aktuellen Vorschriften verschiedener EU-Länder ersetzen. Deutschland, Italien, Spanien, Frankreich und andere Länder haben alle unterschiedliche Vorschriften mit unterschiedlichen Reiseregeln, Mindestgrößen von No-KYC-Transaktionen und vielen anderen Unterschieden. Dies führt dazu, dass Unternehmen zusätzliche Ressourcen aufwenden müssen, um ihre KYC- und AML-Prozesse an jede einzelne Gesetzgebung separat anzupassen. Beispielsweise musste Binance den niederländischen Markt verlassen, da es keine erforderliche Lizenz erhalten konnte. Mit den neuen MiCA-Regeln, die für die gesamte EU gelten, werden solche Fälle nicht wieder vorkommen, da die Unternehmen einen einheitlichen Standard einhalten müssen, was das Handeln auf dem EU-Kryptomarkt viel einfacher und billiger macht.
Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass MiCA Dinge verbietet, die offensichtlich gefährlich und wirtschaftlich instabil sind. Eine der größten Änderungen, die die Vorschriften mit sich bringen werden, ist das vollständige Verbot algorithmischer Stablecoins. Einfach ausgedrückt gibt es zwei Arten von Stablecoins: währungsgestützte und algorithmische. Währungsgestützte Stablecoins gewährleisten ihren stabilen Preis, indem sie gesperrte Gelder im Verhältnis 1:1 haben. Mit anderen Worten: Wenn 1.000.000 USDT auf dem Markt sind, wird Tether 1.000.000 USD irgendwo gesperrt haben und versprechen, die gesamte Währung mit den gesperrten Geldern zurückzukaufen.
Algorithmische Stablecoins hingegen nutzen die Marktprinzipien von Angebot und Nachfrage, um den Zielpreis zu halten. Wenn der Emittent sieht, dass der Stablecoin an Wert verliert, kauft er einen Teil des Angebots mit anderen Token auf. Wenn dieser Wert hoch genug skaliert wird, verlieren auch die Sicherheiten-Token, die zum Aufkauf der Stablecoins vom Markt verwendet werden, an Wert, oder das Unternehmen verbrennt die Sicherheiten-Token, was letztendlich dazu führt, dass das Unternehmen nicht genügend Stablecoins vom Markt nehmen kann und beide Token einbrechen. Genau das ist mit UST und LUNA passiert, wobei der Preis von letzterem um 99,99 % fiel. Algorithmische Stablecoins funktionieren nicht, und durch ihr vollständiges Verbot schützen die MiCA-Vorschriften die Gelder der Anleger besser.
Viele Leute im Krypto-Bereich sind weniger optimistisch, was die bevorstehenden Regulierungen angeht, und sie haben ihre Berechtigung. Die Implementierung von KYC- und AML-Protokollen wird die Betriebskosten der Krypto-Unternehmen definitiv erhöhen, und am Ende werden die Benutzer diejenigen sein, die dafür bezahlen. Die Beauftragung eines KYC-Anbieters, die Speicherung aller Daten und viele weitere zusätzliche Prozesse werden teuer sein und die Unternehmen dazu zwingen, entweder an anderer Stelle Kosten zu sparen oder ihre Gebühren und Provisionen zu erhöhen.
Ein weiterer zu erwähnender Punkt sind die Sicherheitsprobleme. Wenn Sie die Daten der Benutzer nicht haben, werden diese auch nicht gehackt und weitergegeben. Viele Benutzer sorgen sich um ihre Privatsphäre und argumentieren, dass selbst traditionelle Finanzorganisationen, die seit Jahrzehnten KYC einsetzen, immer noch Opfer von Hackerangriffen werden.
Ich glaube, dass diese Probleme, obwohl sie sehr ernst sind, gemildert und gelöst werden, wenn der Kryptomarkt reifer wird und Prozesse verbessert und getestet werden. Faire und klare Vorschriften sind offensichtlich die Zukunft des Kryptomarkts, und 2025 wird für alle Kryptonutzer unglaublich herausfordernd und interessant.
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Autor: Alexander Ray
Alexander Ray ist CEO und Mitbegründer von Albus Protocol, einem regulierungskonformen DeFi-Framework für öffentliche Blockchains, und JFactory, einem Schweizer Unternehmen, das sich auf die Entwicklung dezentralisierter Finanztechnologie spezialisiert hat. Alexander ist ein Technologiemanager und Unternehmer mit über 20 Jahren Erfahrung in der Entwicklung von Infrastruktur sowie Cloud- und datenbasierten Lösungen für europäische Unternehmen. Während seiner Tätigkeit als Softwarearchitekt und Entwicklungsleiter für Unternehmen wie die Deutsche Bank Frankfurt und General Electric war Alexander an der Gestaltung und Entwicklung von Prognosemodellen für regulatorische Risiken und Finanzzahlen beteiligt, was ihm einen tieferen Einblick in DeFi-Algorithmen und -Instrumente aus einer traditionellen Finanzperspektive verschaffte.