Die Notierung und der Handel von Ether-ETFs (Exchange Traded Funds) an den wichtigsten US-Börsen wurde von der US-Börsenaufsicht SEC zugelassen. Der Ansatz der SEC gegenüber Kryptowährungsanlagen wird durch dieses Urteil weiter verdeutlicht, das nicht so einfach ist, wie es zunächst scheint. In diesem Artikel werden wir die Begründung der SEC untersuchen, ungelöste Probleme diskutieren und mögliche Auswirkungen auf den Kryptowährungssektor bewerten.
Der analytische Rahmen der SEC
Die Verhinderung betrügerischen und manipulativen Verhaltens war ein Hauptaugenmerk der Bewertung der SEC, wie in Abschnitt 6(b)(5) des Securities Exchange Act gefordert. Im Januar 2024 unterstrich die SEC aufgrund ihrer Erfahrung mit der Lizenzierung von Spot-Bitcoin-ETFs die Bedeutung umfassender Überwachungsvereinbarungen mit beträchtlichen kontrollierten Sektoren in Bezug auf den zugrunde liegenden Vermögenswert.
Die Chicago Mercantile Exchange (CME) überwacht die Spotmärkte für Ether jedoch nicht aktiv, obwohl der Ether-Markt reguliert ist. Dies wirft Fragen darüber auf, wie gut der Überwachungsaustauschplan der CME illegale Aktivitäten im Spothandel mit Ether identifiziert und verhindert.
Ether-ETFs im Jahr 2024: Die Korrelationsanalyse der SEC
Um dieses Problem zu lösen, führten die SEC und die antragstellenden Börsen eine gründliche Korrelationsstudie durch, um zu prüfen, ob die Preisschwankungen auf dem Ether-Futures-Markt der CME denen an den Spotbörsen sehr ähnlich sind. Diebstahl und Manipulationen auf den Spotmärkten können durch die Überwachung der CME unbeabsichtigt aufgedeckt werden, wenn eine signifikante Beziehung entdeckt wird, da sie Auswirkungen auf den Preis der Ether-Futures des Unternehmens haben.
Die Analyse der SEC, die über einen Zeitraum von 2,5 Jahren mit stündlichen, fünfminütigen und einminütigen Datenintervallen durchgeführt wurde, bestätigte eine durchweg hohe Korrelation zwischen dem CME-Ether-Futures-Sektor und einer Teilmenge der wichtigsten Spot-Ether-Handelsplattformen wie Coinbase und Kraken. Diese empirischen Beweise überzeugten die SEC davon, dass Betrug oder Manipulationen, die sich auf die Spot-Ether-Preise auswirken, wahrscheinlich ähnliche Auswirkungen auf die CME-Ether-Futures-Preise haben würden, sodass die Überwachungsfunktionen der CME dazu beitragen können, solche Aktivitäten aufzudecken.
Im SEC-Dokument wurde auch die Analyse der Korrelationsdaten von Bitwise im Detail untersucht. Wir möchten Sie daran erinnern, dass Bitwise die SEC-Zulassung für seinen vorgeschlagenen Spot Ethereum ETF beantragt hat, um die Preisentwicklung des Vermögenswerts ohne die mit der Verwaltung des Fonds verbundenen Gemeinkosten nachzubilden. Bei der Untersuchung der Merkmale des Ethereum-Spotmarkts und des CME Ethereum-Futures-Markts zeigte die Studie keinen Unterschied in den Korrelationswerten, was auf eine hohe Übereinstimmung zwischen den beiden Märkten hindeutet.
Unglaublicher Moment für Ethereum und Krypto. Ich bin stolz, dass Bitwises Korrelationsanalyse im Mittelpunkt des Berichts der SEC steht. https://t.co/soZiFeZVX5 pic.twitter.com/3pW5RBo7Ml
– Matt Hougan (@Matt_Hougan), 23. Mai 2024
Laut Bitwise zerstreut diese Offenlegung die regulatorischen Bedenken hinsichtlich Marktmanipulation und der Zuverlässigkeit der Preisfindungsprozesse des Ether-Marktes. Die Ergebnisse der Studie, die empirische Beweise dafür liefern, dass der Ether-Markt auf eine Weise agiert, die mit regulierten Finanzmärkten vereinbar ist, könnten im Bewertungsprozess der SEC äußerst wichtig gewesen sein.
Scott Johnsson erwähnte, dass er zuvor festgestellt hatte, dass Bitwise Invest die gründlichste Korrelationsanalyse lieferte. Johnsson fügte hinzu, dass die jüngste Bestätigung die hervorragende Arbeit von Bitwise Invest unterstreicht und sie zum Emittenten macht, der den SEC-Zahlen am nächsten kommt.
SEC-Ansatz zum Schutz von Anlegern und zur Wahrung der Marktehrlichkeit
Neben der Untersuchung verlangte Abschnitt 11A(a)(1)(C)(iii) des Securities Exchange Act Garantien hinsichtlich der Verfügbarkeit von Informationen und der Aufrechterhaltung fairer und geordneter Märkte. Auf dieser Grundlage bewertete die SEC die Angebote.
Die zugelassenen Ether-ETFs haben diese Vorschriften eingehalten, indem sie Maßnahmen wie transparente Portfoliobestände, klar definierte Überwachungsmethoden und Handelsstoppbeschränkungen umgesetzt haben. Diese Schritte stärken die Anlegersicherheit und Marktintegrität und stehen im Einklang mit dem Ansatz der SEC gegenüber anderen zugelassenen ETPs.
Unbeantwortete Fragen nach der Entscheidung der SEC bezüglich ETF
Obwohl die Genehmigung durch die SEC ein großer Schritt nach vorne ist, lindert sie die von Kommentatoren geäußerten Sorgen nicht. Die möglichen Auswirkungen der Kombination des traditionellen Bankwesens mit Kryptowährungsanlagen auf das gesamte Finanzsystem sind ein wichtiges Anliegen. Obwohl die SEC sich dieser Sorgen bewusst war, entschied sie schließlich, dass die Pläne mit dem Börsengesetz vereinbar seien.
In der Antwort der SEC wurde dieses entscheidende Thema jedoch weitgehend unberücksichtigt gelassen. Die inhärente Volatilität von Krypto-Assets wie Ether und die möglichen systemischen Risiken, die mit ihrer Integration in das traditionelle Finanzwesen verbunden sind, erfordern weitere Untersuchungen und regulatorische Schutzmaßnahmen.
Darüber hinaus gab die Entscheidung der SEC keine endgültige Stellungnahme zur Natur von Ether selbst ab. Einige Kommentatoren argumentierten, dass Ethers dezentrale Natur und der Konsensmechanismus des Ethereum-Netzwerks es resistent gegen Diebstahl und Manipulation machen, während andere das Gegenteil behaupteten und Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung und des Manipulationspotenzials durch eine Handvoll Validierer und Entwickler anführten.
Auswirkungen der Zulassung von Ether-ETFs auf den Kryptomarkt
Die Zulassung von Spot-Ether-ETFs dürfte weitreichende Folgen für den gesamten Sektor und die traditionelle Finanzwelt haben. Indem sie den Weg für regulierte Anlagevehikel ebnet, die Spot-Ether halten, hat die SEC einen bedeutenden Schritt zur Integration der zweitgrößten Kryptowährung in die Mainstream-Finanzmärkte getan.
Dieser Schritt könnte institutionelle Investoren anziehen und die weitere Verbreitung von Ether und des Ethereum-Netzwerks vorantreiben und möglicherweise die Entwicklung dezentraler Anwendungen (dApps) und des breiteren Web3-Ökosystems beschleunigen. Allerdings wirft er auch Fragen zu den langfristigen Auswirkungen einer solchen Integration auf, insbesondere im Hinblick auf die Regulierungsaufsicht und das Potenzial für eine Zentralisierung.
Laut dem Krypto-Forschungsunternehmen Second Mountain können wir in der ersten Woche mit einem massiven Kapitalzufluss rechnen, der möglicherweise Milliarden erreichen könnte. Allein der ETHE Ethereum Trust von Grayscale hält ETH im Wert von etwa 9 Milliarden Dollar (2,94 Millionen ETH), die problemlos in den ETF umgewandelt werden könnten. Dieser Investitionsschub würde das Ethereum-Ökosystem ankurbeln und möglicherweise die Preise verwandter Altcoins in die Höhe treiben.
Laut HalogenCapital hat Ether (ETH) seit der Einführung von ETFs enorme Volatilität erlebt; am Ende des Tages war er von einem Höchststand von 3.950 $ in der Morgensitzung in New York unter 3.500 $ gefallen. Zum jetzigen Zeitpunkt gibt es noch kein definitives Datum, wann ETFs zum Handel verfügbar sein werden, was die Preisschwankungen gedämpft hat.
Das jüngste Urteil lässt jedoch die Möglichkeit aufkommen, dass der ETH-Preisboden höher sein könnte. Während traditionelle Institutionen noch immer vorsichtig sind, hat die Nachfrage in den letzten Tagen etwas zugenommen. Mit dem zunehmenden institutionellen Interesse wird erwartet, dass der ETH-Preisboden steigt. Es besteht jedoch die Möglichkeit, dass sich das Notierungsverfahren länger hinzieht als erwartet, was die Markthebelwirkung erhöhen und möglicherweise Liquidationsereignisse verursachen würde.
Foto: Ether-Preis, 23.-24. Mai, CoinGecko
Genehmigung von Registrierungserklärungen
Die Genehmigung der 19b-4-Anträge durch die SEC ist zwar ein Meilenstein, gibt aber dem Handel mit Spot-Ether-ETFs nicht sofort grünes Licht. Der letzte Schritt umfasst die Überprüfung und Genehmigung der S-1-Registrierungserklärung jedes Emittenten durch die SEC, die umfassende Angaben zu den Finanzen, dem Risikoprofil und den Anlagezielen des ETFs enthält.
Bisher ist dies für mich der faszinierendste Teil der Einreichung: Die Genehmigung wurde per delegierter Autorität erteilt, was bedeutet, dass die Abstimmungen der Kommissare nicht öffentlich einsehbar sind. Aber es bedeutet auch, dass jeder Kommissar (vielleicht Crenshaw?) technisch gesehen Einspruch erheben und eine Überprüfung/Abstimmung verlangen kann pic.twitter.com/744WGX7f9D
– James Seyffart (@JSeyff), 23. Mai 2024
Branchenanalysten gehen davon aus, dass dieser Prozess Tage, Wochen oder sogar Monate dauern könnte, was Investoren und Marktteilnehmer in gespannter Erwartung zurücklässt. Die Effizienz und Pünktlichkeit der SEC bei der Überprüfung dieser Registrierungserklärungen wird genau beobachtet, da jede längere Verzögerung die Begeisterung über diese historische Entscheidung dämpfen könnte.
NEU: Eine kleine Information, die ich erhalten habe: Kommissarin Crenshaw ist derzeit tatsächlich im Mutterschaftsurlaub. Delegierte Befugnisse bedeuten, dass die Kommission die Mitarbeiter die $ETH ETFs in ihrem Namen genehmigen ließ. Unklar, ob Crenshaws Abwesenheit ein Faktor bei dieser Entscheidung war. https://t.co/zLabsfK3wt
– Eleanor Terrett (@EleanorTerrett), 23. Mai 2024
Was können wir jetzt von der ETH und den Behörden erwarten?
Die Genehmigung von Spot-Ether-ETFs durch die SEC ist ein Wendepunkt in der Regulierung von Krypto-Assets und markiert eine bedeutende Wende im Ansatz der Behörde. Wie diese Analyse jedoch gezeigt hat, ist die Entscheidung nicht ohne Nuancen und anhaltende Bedenken.
Eine solide Grundlage für die Freigabe bilden die Korrelationsanalyse der SEC und die Einhaltung der Anlegerschutzbestimmungen. Dennoch gibt es noch unbeantwortete Bedenken hinsichtlich der zugrunde liegenden Zusammensetzung von Ether, der Möglichkeit künftiger regulatorischer Hindernisse und der systemischen Gefahren der Integration von Kryptowährungen in das traditionelle Bankwesen.
Obwohl der Freigabeprozess für Ether-ETFs kompliziert war, stellt die Entscheidung der SEC einen bemerkenswerten Wendepunkt dar. Die Grundsätze eines robusten und langlebigen Finanzökosystems – Umsicht, Transparenz und das Engagement für die Wahrung der Marktintegrität – müssen die zukünftigen Entwicklungen der Kryptoindustrie bestimmen.
Der Beitrag „ETH sieht sich mit extremer Volatilität und starkem Rückgang aufgrund fehlender ETF-Ankündigungsdetails konfrontiert“ erschien zuerst auf Metaverse Post.
