Für die Kryptobranche war es die faszinierendste Woche der letzten Zeit. Der Ethereum ETF scheint vom Weg der Ablehnung zum Weg der bevorstehenden Genehmigung übergegangen zu sein, daher ist es schwierig zu verstehen, was genau hinter den Kulissen in Washington vor sich geht. Eines von zwei Szenarios ist wahr, und wir werden wahrscheinlich warten müssen, bis einige Berichte die Details herausgefunden haben, um herauszufinden: Entweder ist der ETF bereits auf dem richtigen Weg und der Markt liegt mit seinen Erwartungen einfach falsch, oder die Demokraten erkennen dies bei einer Wahl Jahr ist Anti-Krypto ein zunehmend politisches Thema. Auf der falschen Seite des Gesprächs änderten sie hastig ihren Kurs. (Wenn es sich um Letzteres handelt, gehen wir davon aus, dass das Veto gegen die Aufhebung von SAB 121 praktisch verschwinden wird!) Sobald die Details vorliegen, werden wir einige umfassendere Gedanken darüber veröffentlichen, wie die letzten Tage für die Politik und Regulierung sinnvoll sein könnten Landschaft Die Veränderung.
Aber lassen Sie uns über Preisaktionen sprechen! ETH ist diese Woche um 22 % gestiegen und ist auf dem Weg zu seinem größten Wochenchart in der Geschichte. Die Frage ist nun: Wenn der ETH-ETF genehmigt wird, was bedeutet das für den zukünftigen Preis der ETH? Wir können die Preisentwicklung rund um BTC als mögliche Roadmap betrachten. Seit Januar hat ETH in Erwartung der ETH-Genehmigung wohl einige Zuwächse verzeichnet, aber angesichts der Tatsache, dass ETH links von BTC und rechts von SOL größtenteils schlechter abgeschnitten hat, scheint die ETH-ETF-Genehmigung diese Woche wahrscheinlicher zu sein. Bisher nicht im Preis enthalten.
Der Startschuss für den BTC ETF fiel am 24. Oktober, als Blackrocks IBIT an der DTCC gelistet wurde, was zu einem Anstieg von BTC um etwa 17 % führte. In diesem Moment erkannte der Markt, dass die Einführung von ETFs durchaus möglich war, und ich dachte: „Wir sind hier.“ Von da an bis zur tatsächlichen Genehmigung des ETF im Januar legte BTC um weitere 33 % zu. BTC wurde tatsächlich innerhalb von zwei Wochen nach der ETF-Notierung abverkauft, aber als die Zuflüsse begannen, die Abflüsse zu übersteigen, begann die Rallye von BTC im ersten Quartal, die seit zwei Monaten nicht mehr aufhörte und um weitere 90 % stieg und ein Rekordhoch erreichte.
ETH folgt nicht genau den gleichen Preisbewegungen; der Handel ist nicht so einfach. Bei den folgenden Zahlen handelt es sich nicht um Preisvorhersagen, sondern um die Preisniveaus, die wir sehen würden, wenn ETH vor und nach der Genehmigung des ETF mit der Leistung von BTC mithalten würde (und vorausgesetzt, wir erhalten die Genehmigung, was noch keine Garantie darstellt). Die Analyse deutet jedoch darauf hin, dass die ETH-Rallye, die wir diese Woche bisher gesehen haben, möglicherweise nur der Anfang ist. Die 20 %-Rallye in den Schlagzeilen vom Montag ähnelt stark der 17 %-Rallye von BTC am 24. Oktober. Wenn wir auf eine Genehmigung hinarbeiten, können wir davon ausgehen, dass ETH bis zum Genehmigungsdatum weiterhin um 25 % steigen wird. (Dies würde ETH auf etwa 4.600 US-Dollar bringen.)
Das Interessanteste ist jedoch, was als nächstes geschah. Am Ende des Tages, als der BTC-ETF genehmigt wurde, lag BTC bei 45.000 US-Dollar. In den nächsten zwei Wochen fiel er um 15 %, erholte sich dann aber in den nächsten zwei Monaten auf einen neuen Höchststand von 72.000 US-Dollar, was einem Anstieg von 60 % gegenüber dem Preis am Tag der Genehmigung entspricht. Wenn ETH nach dem Genehmigungsdatum 4.600 US-Dollar erreicht und sich der Preis ähnlich wie BTC bewegt, wird er auf rund 7.400 US-Dollar steigen. Auch hier handelt es sich nicht um Preisziele, sondern lediglich um Benchmarks, die BTC festlegen muss.
Die erste Frage ist also, wie der Abonnementfluss des ETH ETF aussehen wird. Konkret geht es darum, welcher Anteil der ETH-Abonnements mit den ersten BTC-Abonnements verglichen wird. Der wahrscheinlich beste Indikator ist die relative Größe des GBTC Trust im Vergleich zum ETHE Trust, die eine Momentaufnahme ist, die vor der Umwandlung des GBTC-Produkts in einen ETF erstellt wurde. ETHE ist etwa 25 % so groß wie GBTC, was wahrscheinlich ein guter Indikator ist. Das Interesse am ETH-ETF ist vielleicht geringer als am BTC-ETF, da es keine Stake-Erträge gibt, aber wir glauben, dass es sich bei der ETF-Crowd tendenziell um eine Gruppe handelt, die normalerweise keinen Zugang zum Spotmarkt hat und daher auch nicht in der Lage wäre, ihn zu bekommen sowieso abstecken. Die nächste Frage ist, welche Auswirkung ein in einen ETH-ETF investierter Dollar auf den Preis von ETH im Vergleich zu einem Dollar in BTC hat. Die Marktkapitalisierung der ETH beträgt etwa ein Drittel der Marktkapitalisierung von BTC, sodass derselbe Nominalwert einen größeren Einfluss auf die ETH haben sollte. Ebenso beträgt die Liquidität der ETH etwa ein Drittel der Liquidität von BTC. Wenn wir diese Datenpunkte kombinieren: Wenn wir davon ausgehen, dass die ETH-Abonnements etwa 25 % der BTC ausmachen, die ETH-Liquidität jedoch nur etwa 33 %, dann sollte der ETH-ETF ungefähr die gleichen Auswirkungen auf den Preis haben wie der BTC-ETF.
Was den Handel anbelangt, lautet die einfache Antwort: „Festhalten!“, aber die Strategien, die wir sehen, zielen in erster Linie darauf ab, dass Käufer in sinnvolle, aus dem Geld liegende ETH-Optionen strömen. Als Markt sind wir es so gewohnt, in Spannen zu denken, dass sich ein Anstieg der ETH um 22 % riesig anfühlt. Wenn jedoch ein ETH-ETF genehmigt wird und ETH den gleichen Weg wie BTC einschlägt, könnte dies sehr schnell Call-Optionen aus dem Geld ins Spiel bringen, die stark aus dem Geld sind.
