Das Schicksal der börsengehandelten Spot-Ether-Fonds (ETH) könnte diese Woche durch eine einzige Stimme von Gary Gensler, dem Vorsitzenden der US-Börsenaufsichtsbehörde, entschieden werden – wenn die Geschichte ein Indiz dafür ist.

Im Januar wurde die Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs von einem fünfköpfigen Kommissionsgremium beschlossen. Zwei kryptofreundliche Kommissionsmitglieder, Hester Pierce und Mark Uyeda, stimmten für die Genehmigung der ETFs, während die Kommissionsmitglieder Caroline Crenshaw und Jaime Lizárraga gegen sie stimmten.

Auch Gensler stimmte dafür, was viele zu der Annahme veranlasste, dass seine Stimme letztlich die Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs sicherte, die am 10. Januar 2024 mit 3 zu 2 Stimmen genehmigt wurden.

Abschließende Abstimmungen der SEC-Kommission für den Spot Bitcoin ETF. Quelle: SEC

In dieser Woche werden dieselben fünf SEC-Kommissare voraussichtlich am 23. Mai ihre Stimmen abgeben und über die Genehmigung oder Ablehnung des Spot-Ether-ETF von VanEck abstimmen. Hier erfahren Sie, was wir über sie wissen.

Hester Peirce

Peirce hat sich den Spitznamen „Crypto Mom“ nicht ohne Grund verdient – ​​sie ist optimistisch, was digitale Vermögenswerte angeht und möchte eine stärkere Dezentralisierung im breiteren Finanzsystem sehen.

Sie hat nicht bestätigt, wie sie über die sofortigen Ether-ETFs abstimmen wird.

Sie ist jedoch Teil der Ethereum-Community geworden und hat Ende Februar an der ETHDenver in Colorado teilgenommen und dort eine Rede gehalten.

Hester Peirce (links) spricht bei ETHDenver. Quelle: ETHDenver

Peirce hat in der Vergangenheit den Ansatz der SEC zur Überwachung der Kryptowährungsbranche scharf kritisiert und einige Aspekte des Ansatzes der Wertpapieraufsichtsbehörde als „unproduktiv“ und „sinnlos“ bezeichnet.

Caroline Crenshaw

Crenshaw ist ein scharfer Kritiker der Kryptowährungsbranche und war ein entschiedener Gegenkandidat bei der Entscheidung über den Bitcoin-ETF.

Damals sagte Crenshaw, dass der Preis von Spot-Bitcoin-ETFs durch Betrug und Marktmanipulation in der gesamten Branche beeinflusst würde – und dass die SEC mit der Zulassung der Bitcoin-Produkte US-Investoren nicht schützen würde.

Es gibt keine Hinweise darauf, dass Crenshaw ihre Meinung über Spot-Krypto-ETFs seitdem geändert hat.

Caroline Crenshaw. Quelle: SEC

„Es gibt kaum oder gar keine systematische Aufsicht dieser Märkte, noch sind andere ausreichende Mechanismen vorhanden, um Betrug und Manipulation aufzudecken und abzuschrecken“, sagte Crenshaw in seiner Ablehnung der Spot-Bitcoin-ETFs.

„[Der Spothandel] ist fragmentiert und über verschiedene internationale Handelsplätze verstreut, und viele Märkte unterliegen keiner sinnvollen Regulierung“, fügte sie hinzu.

Mark Uyeda

Neben Peirce ist Uyeda der einzige Kommissar, der die SEC für ihren Ansatz der „Regulierung durch Durchsetzung“ gegenüber der Kryptowährungsbranche kritisiert hat.

Er war mit der Entscheidung der SEC, einen Antrag von Coinbase im vergangenen Dezember abzulehnen, nicht einverstanden. Darin wurde der Behörde vorgeworfen, sich bei ihrer Weigerung, Regeln zur Klarstellung der Aufsicht über die Branche anzupassen, willkürlich und launenhaft zu verhalten.

Uyeda stimmte ebenfalls für die Genehmigung der Spot-Bitcoin-ETFs, äußerte jedoch „große Bedenken“ darüber, wie die SEC zu ihrer Entscheidung gekommen war.

Mark Uyeda (rechts) spricht auf der Konferenz des Milken Institute. Quelle: Eleanor Terrett

Er behauptet, die Kommission sei von ihrem „bedeutenden Markt“-Test abgewichen, der zur Entscheidung über börsengehandelte Produkte verwendet wird, und habe die Spot-Bitcoin-ETFs stattdessen auf „anderer Grundlage“ genehmigt.

Uyeda bezeichnete die Begründung der SEC als „fehlerhaft“, führte jedoch „unabhängige Gründe“ für seine Entscheidung an, für die Spot-Bitcoin-ETFs zu stimmen.

Es ist jedoch nicht klar, was diese „unabhängigen Gründe“ sind, geschweige denn, ob sie auch für Spot-Ether-ETFs gelten.

Jaime Lizarraga

Lizárraga stimmte gegen die Genehmigung der Spot-Bitcoin-ETFs und war das einzige Kommissionsmitglied, das nach der Entscheidung keine Erklärung abgab.

In einer Rede an der Brooklyn Law School im November 2022 sagte er jedoch Berichten zufolge, dass das Versprechen von Bitcoin als „praktikable Alternative zum traditionellen Finanzwesen“ und „echte finanzielle Inklusivität“ noch nicht erreicht worden sei.

Damals lehnte er die Idee ab, dass die SEC gegenüber der Kryptowährungsbranche einen Ansatz der „Regulierung durch Durchsetzung“ verfolgen würde.

Jaime Lizárraga. Quelle: SEC

Er glaubt außerdem, dass die meisten Kryptowährungen den US-Wertpapiergesetzen unterliegen und daher illegal operieren.

Es gibt keine Hinweise darauf, dass er diese Ansichten seit der Zulassung der Spot-Bitcoin-ETFs geändert hat.

Gary Gensler

Obwohl Gensler im Januar für die Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs stimmte, spekulieren einige, dass er dazu gezwungen war, weil Grayscale Monate zuvor seine Berufung gegen die Regulierungsbehörde gewonnen hatte.

Es ist nicht abzusehen, ob er bei der aktuellen Reihe von Ether-ETF-Anträgen die gleiche Vorgehensweise wählen wird.

Gary Gensler spricht mit CNBC über die Regulierung von Kryptowährungen. Quelle: CNBC

Anfang dieses Monats bestätigte Gensler in einem Interview mit CNBC am 7. Mai, dass die Entscheidung der SEC noch geprüft werde:

„Das ist etwas, das unsere Kommission gerade beschäftigt. Wir sind eine fünfköpfige Kommission, und diese Anträge werden zu gegebener Zeit bearbeitet.“

Gensler wurde kürzlich außerdem vorgeworfen, er habe selbst auf Nachfrage des Kongresses die Antwort auf die Frage, ob Ether ein Wertpapier sei, vermieden.

Fristen für die Ether-ETF-Anträge bei der SEC. Quelle: James Seyffart

In der Zwischenzeit sind weitere potenzielle Komplikationen im Gange. Es gibt eine Untersuchung zum Status von Ether als potenzielles Wertpapier – geleitet von Gurbir Grewal, dem Direktor der SEC Division of Enforcement.

Einige Fondsmanager haben auch behauptet, die SEC sei bei Spot-Ether-ETFs weniger engagiert. Ein Anwalt eines dieser Antragsteller, Bitwise, sagte Berichten zufolge, einige Fondsmanager erwarten nun diese Woche eine Ablehnung durch die SEC.

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Kürzlich merkte Nate Geraci, Präsident von The ETF Store, an, dass es technisch möglich sei, dass die SEC die 19b-4-Anträge (Änderungen der Börsenregeln) genehmigt, eine sofortige Markteinführung jedoch durch eine Verzögerung der S-1-Anträge (Registrierungserklärungen) verhindert.

Quelle: Nate Geraci

Die Bloomberg-ETF-Analysten Eric Balchunas und James Seyffart sagen eine 25-prozentige Chance voraus, dass am 23. Mai mindestens ein Spot-Ether-ETF genehmigt wird – diese Zahl ist seit Januar von 70 Prozent gesunken.

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