Am 15. Mai verzeichneten die Kryptowährungsmärkte nach der Veröffentlichung der Inflations- und Einzelhandelsumsatzdaten aus den USA einen Anstieg der Gesamtkapitalisierung um 5,5 %. Ether (ETH) konnte diese Aufwärtsdynamik jedoch nicht voll ausnutzen. Ether schloss zuletzt vor über fünf Tagen über 3.000 $ und hat seit Anfang 2024 22 % schlechter abgeschnitten als die führende Kryptowährung Bitcoin (BTC).
Makroökonomische Daten aus den USA stützen die Rallye einiger knapper Vermögenswerte
Die Kryptomärkte reagierten positiv auf die Daten zum US-Verbraucherpreisindex (CPI), die im April einen Anstieg von 3,4 % gegenüber dem Vorjahr zeigten, was den Markterwartungen entsprach. Die am 15. Mai veröffentlichten Einzelhandelsumsatzdaten für April verunsicherten die Anleger jedoch, da sie eine Stabilität gegenüber dem Vormonat anzeigten, entgegen der Prognose der Ökonomen, die von einem Anstieg um 0,4 % ausgingen. Diese Entwicklung erhöhte die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank (Fed) Maßnahmen zur Ankurbelung der Wirtschaft ergreift.
Selbst wenn die US-Notenbank beschließt, die Zinsen zur Kontrolle der Inflation über einen längeren Zeitraum über 5,25 % zu halten, könnte die Zentralbank auf Maßnahmen wie den Kauf von Staatsanleihen zurückgreifen, um die Geldmenge zu erhöhen, und den Diskontsatz senken, zu dem Banken bei der Zentralbank Kredite aufnehmen. Im Grunde kann selbst ein Hinweis auf eine fortgesetzte Liquiditätsversorgung die wirtschaftlichen Erwartungen und Verhaltensweisen beeinflussen.
Anders als man erwarten könnte, wird eine schwächere Wirtschaftstätigkeit oft als Indikator dafür gesehen, dass mehr Geld in das System gepumpt wird, was Investitionen in knappe Vermögenswerte wie Aktien, Gold und Kryptowährungen zugutekommt. Letztendlich wird die Regierung mehr Schulden aufnehmen müssen, um diese expansiven Maßnahmen zur Verhinderung einer Wirtschaftsrezession zu finanzieren. Mit der Zeit wird die Inflation aufgrund des zusätzlichen Geldumlaufs wahrscheinlich steigen, unabhängig vom Zinssatz.
Einige Analysten glauben, dass die bevorstehende Entscheidung der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) am 23. Mai bezüglich VanEcks Spot-ETF-Antrag auf Ethereum ein Hauptgrund dafür ist, dass Ethereum die Widerstandsmarke von 3.000 USD nicht überwinden kann. Die Unsicherheit rund um dieses Ereignis führt dazu, dass Händler ihre Anlageentscheidungen verschieben, bis das Ergebnis sicherer ist, was logisch ist. Egal, wie optimistisch man hinsichtlich der langfristigen Aussichten von Ethereum sein mag, eine Ablehnung durch die SEC könnte zu einer kurzfristigen Marktkorrektur führen.
Eric Balchunas, ein leitender ETF-Analyst bei Bloomberg, hat Zweifel an der Zulassung eines Spot-Ethereum-ETF im Jahr 2024 geäußert, da die Regulierungsbehörde vorsichtig gegenüber Produkten vorgeht, die als Wertpapiere eingestuft werden können, insbesondere solchen, die native Staking-Dienste beinhalten. Diese Skepsis ist auch auf den Ether-Derivatemärkten deutlich zu erkennen.
Die Derivatemärkte von Ether spiegeln einen Mangel an Optimismus wider
Um zu verstehen, wie professionelle Händler positioniert sind, ist es wichtig, die ETH-Futures- und Optionsmärkte zu untersuchen. Unter neutralen Marktbedingungen liegen Ether-Futures-Kontrakte normalerweise 5 bis 10 Prozent über den regulären Spotpreisen von ETH, um der verlängerten Abwicklungsfrist Rechnung zu tragen.
Ether annualisierte 2-Monats-Futures-Prämie gegenüber Spotpreis. Quelle: Laevitas
Derzeit liegt die Ether-Futures-Prämie (Basiszinssatz) bei 9 %, ein Wert, der in den letzten zwei Wochen stabil geblieben ist. Dieses Niveau deutet auf eine allgemeine mangelnde Begeisterung hinsichtlich der Entscheidung über den Spot-ETF hin und lässt auf eine neutrale Stimmung unter den Händlern schließen.
Auf dem Optionsmarkt herrscht ein ausgewogenes Verhältnis zwischen der Nachfrage nach Call- (Kauf-) und Put- (Verkaufs-)Optionen, da beide Arten von Instrumenten zu ähnlichen Preisen gehandelt werden. Wenn Händler einen Rückgang der Ether-Preise erwarten, wird die 25 %-Delta-Skew-Metrik typischerweise über 7 % liegen. Umgekehrt führen Phasen hoher Marktaufregung oft zu einer negativen Skew von 7 %.
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Ether 2-Monats-Optionen 25 % Delta-Skew. Quelle: Laevitas
Wenn es im Vorfeld der Entscheidung zum Spot-Ethereum-ETF eine erhöhte Nachfrage nach bullischen Trades gegeben hätte, hätten Wale und Market Maker wahrscheinlich die Preise für Kontrakte erhöht, die einen Preisschutz nach oben bieten. Dies würde ihre Erwartung höherer zukünftiger Preise und ihre Absicht widerspiegeln, aus der Bereitschaft der Händler, mehr für potenzielle Gewinne zu zahlen, Kapital zu schlagen.
Obwohl es schwierig ist, die genauen Gründe dafür zu ermitteln, dass Ethereum nicht in der Lage ist, von den heutigen Gewinnen im Kryptowährungssektor zu profitieren, scheinen ETH-Investoren hinsichtlich der Genehmigungschancen des Spot-Ethereum-ETF nicht besonders optimistisch zu sein. Darüber hinaus könnten auch andere Faktoren dazu beitragen, dass die ETH-Preise unter 3.000 USD bleiben, beispielsweise dass das ETH-Angebot aufgrund reduzierter Transaktionsgebühren zum ersten Mal seit 18 Monaten inflationär wird.
Dieser Artikel enthält keine Anlageberatung oder -empfehlung. Jede Anlage- und Handelsentscheidung birgt Risiken, und die Leser sollten bei ihrer Entscheidungsfindung ihre eigenen Recherchen durchführen.
