Beginnen wir mit dem „Aufschrei“ von Tether und Ripple: Ist USDT wirklich riskant?

Original｜Odaily Planet Daily

Autor｜jk

Kürzlich haben die Äußerungen der Führungskräfte des Ripple-Unternehmens USDT erneut in den Vordergrund gerückt. Brad Garlinghouse, CEO von Ripple, wies darauf hin, dass die US-Regierung Tether als nächstes Regulierungsziel in Betracht ziehen könnte, was große Aufmerksamkeit und Diskussion auf dem Markt hervorrief. Obwohl Tether auf der Transparenz und Compliance seines USDT besteht, bestehen weiterhin Fragen zu seinen potenziellen Risiken.

Der Wortgefecht zwischen USDT und Ripple

Der Zeitleiste zufolge lässt sich der jüngste Wortgefecht zwischen Ripple und USDT in folgende Themen unterteilen:

Am 6. Mai enthüllte David Schwartz, Chief Technology Officer von Ripple, auf der XRP-Konferenz in Las Vegas die zahlreichen bevorstehenden Integrationspläne des Unternehmens. Er stellte XRP-Ledger-bezogene Informationen vor, darunter den automatischen Market Maker (AMM), die Kreditvereinbarung, die stabile Währung Ripple und künstliche Intelligenz usw. Schwartz wies darauf hin, dass Einzelheiten zu Ripples Stablecoin im Juni auf der XRPL Apex-Veranstaltung in Amsterdam bekannt gegeben werden.

Zuvor wurde berichtet, dass Ripple die Ausgabe eines durch den US-Dollar gedeckten Stablecoins plant. Der Stablecoin soll voraussichtlich noch in diesem Jahr veröffentlicht werden und zu 100 % durch US-Dollar-Einlagen, kurzfristige US-Staatsanleihen und andere Bargeldäquivalente gedeckt sein, so das Unternehmen. Der Stablecoin wird zunächst auf den institutionellen Blockchains XRP Ledger und Ethereum von Ripple eingesetzt und basiert auf dem ERC-20-Token-Standard von Ethereum.

Am 13. Mai sagte Brad Garlinghouse, CEO von Ripple, kürzlich in einem Interview, dass das nächste Ziel der US-Regierung Tether sei, das Stablecoin-Unternehmen, das für den Umlauf von USDT-Stablecoins verantwortlich sei. Er glaubt, dass Tether ein wichtiger Teil des Kryptowährungsmarktsystems ist, und er ist sich nicht sicher, wie sich dies auf den Rest des Marktes auswirken wird. Einige Experten glauben, dass die Aussage des CEO von Ripple eine sehr wichtige Insider-Botschaft ist. Sollte es wirklich passieren, wird es auf dem USDT-Stablecoin-Markt einen sehr großen Verkaufsdruck geben und der USDT-Preis könnte stark fallen.

Am selben Tag antwortete USDT-CEO Paolo Ardoino öffentlich auf Twitter auf Ripple: „Ein CEO, der ein Unternehmen leitet, gegen das die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) ermittelt, hat einen konkurrierenden Stablecoin auf den Markt gebracht und Angst vor USDT verbreitet.“ ”

Später antwortete Brad Garlinghouse, CEO von Ripple: „Ich greife Tether nicht an … Das nächste, was ich im Podcast sagte, war, dass ich Tether für einen sehr wichtigen Teil des Ökosystems halte, und meiner Ansicht nach haben die US-Regierungen dies deutlich gemacht.“ Sie wollen mehr Kontrolle über die Emittenten von Dollar-gestützten Stablecoins, daher ist Tether als größter Akteur auf ihrem Radar.“

Gleichzeitig ist eine bemerkenswerte Neuigkeit, dass Maxine Waters, die demokratische Vorsitzende des Finanzdienstleistungsausschusses des US-Repräsentantenhauses, am Mittwoch vorhersagte, dass sie und der Vorsitzende Patrick McHenry bald eine Einigung über die Regulierungsgesetzgebung für Stablecoins erzielen würden. „Wir arbeiten kurzfristig an einem Stablecoin-Gesetz“, sagte Waters in einem Interview. Sie fügte hinzu, dass sie Stablecoins mit dem Mehrheitsführer im Senat, Chuck Schumer, und dem Bankenvorsitzenden des Senats, Sherrod Brown, besprochen habe, und sagte, dass sowohl die Federal Reserve als auch das Finanzministerium zuständig seien und das Weiße Haus waren an der Ausarbeitung des Gesetzentwurfs beteiligt. Die Auswirkungen dieses Gesetzentwurfs auf die aktuellen Stablecoin-Emittenten sind unklar.

Wird es eine Überraschung sein: Warum verwendet USDT Bitcoin als Reservevermögen?

Laut dem Transparenzbericht auf der offiziellen USDT-Website sind alle Währungsreserven aufgeführt: Bargeld und Zahlungsmitteläquivalente sowie andere kurzfristige Einlagen machen 84,05 % der Gesamtreserven aus, die sich aufteilen in: US-Staatsanleihen machen 79,88 % aus, Auf umgekehrte Pensionsgeschäfte über Nacht entfielen 12,2 %, auf umgekehrte Pensionsgeschäfte mit Laufzeit 0,9 %, auf Geldmarktfonds 6,77 %, auf Bargeld und Bankeinlagen 0,11 % und auf Nicht-US-Staatsanleihen 0,13 %. Dieser Teil des Vermögenswerts verfügt über ein hohes Maß an Liquidität und Sicherheit und ist der Kern der Tether-Reserven und im Allgemeinen der Kern der wichtigsten Stablecoin-Protokolle. Bitcoin macht jedoch 4,87 % aus, was auch der Kernpunkt aller Kontroversen ist.

Der Kernpunkt von Stablecoins sollte darin bestehen, den Token an den US-Dollar zu koppeln. Um die Stabilität von USDT aufrechtzuerhalten, sollte es derzeit offenbar keine kryptowährungsbezogenen Vermögenswerte in den Reservevermögen geben, um die Korrelation von USDT zu isolieren. Wenn es etwas Ähnliches wie FTX-bezogene Ereignisse gibt, wird es theoretisch eine große Anzahl von USDT-Rücknahmeanträgen und Bitcoin-Verkaufsbedürfnissen auf dem Markt geben. Wenn es dann einen Zusammenhang zwischen beiden gibt, kann es zu einer Todesspirale kommen: Es gibt eine Problem auf dem Markt – Verkauf von Bitcoin – USDTs Reservevermögenswert sinkt – USDT entkoppelt sich – Marktpanik nimmt zu, USDT läuft und mehr Bitcoins werden verkauft. Aus dieser Perspektive sollte USDT Bitcoin wirklich nicht zu den Währungsreserven hinzufügen. Im Vergleich dazu umfassen die Währungsreserven von USDC nur reale Vermögenswerte.

Der Vorteil besteht darin, dass Bitcoin die Währungsreserven diversifizieren und dazu beitragen kann, die durch die Schwankung eines einzelnen Vermögenswerts verursachten Risiken zu verringern. Die wichtigste Funktion besteht darin, dass Bitcoin sich gegen gesetzliche Währungsrisiken absichern und die Bindung der Währungsreserven an den US-Dollar und die US-Schulden verringern kann. Der Besitz von Bitcoin schützt Tether vor der Abwertung von Fiat-Währungen wie dem US-Dollar, und Bitcoin kann in einigen Fällen eine bessere langfristige Wertaufbewahrung bieten, was den Gesamtreserven von Tether eine zusätzliche Sicherheitsebene verleiht. Und die Einhaltung des Kryptowährungs-Ökosystems ist auch einer der Gründe, warum sich Tether für Bitcoin entschieden hat. Als Kryptowährung entspricht Bitcoin als Reservevermögen eher der Positionierung von Tether im Kryptowährungs-Ökosystem.

Allerdings verfügt Tether derzeit über Überschussreserven von 6.261.866.717 US-Dollar, was 6,02 % im Verhältnis zu seinen Gesamtverbindlichkeiten entspricht. Mit anderen Worten: Selbst wenn alle Bitcoins in der Asset-Bibliothek von Tether über Nacht verschwinden, sollte Tether theoretisch nicht abgekoppelt werden.

Vor-und Nachteile

Berichten zufolge überstieg der Nettogewinn von Tether im ersten Quartal 2024 4,52 Milliarden US-Dollar, ein Rekordhoch. Basierend auf diesen Daten sagten Analysten, dass USDT tatsächlich das erfolgreichste Projekt im RWA-Sektor im Bereich der Kryptowährungen sei und auch ein Symbol für den wichtigen Einfluss des US-Dollars im Bereich der Kryptowährungen sei. Daher hat die US-Regierung keinen Grund, Tether zu beunruhigen. Gleichzeitig schmälert diese Gewinnspanne auch stark die Ansicht einiger Leute, dass Tether schrumpfen wird: Bei Beibehaltung der bestehenden Gewinnspanne für Unternehmen wird die Gewinnspanne viel höher sein als die Einnahmen, die ein einmaliger Teppich bringt.

Viele KOLs glauben jedoch, dass sich der Status der US-Dollar-Preise nicht ändern wird, da die meisten Stablecoins derzeit in US-Dollar bewertet werden, unabhängig davon, ob es sich um Tether oder Circle handelt. Im Gegenteil, KOL Mr.man sagte:

„Erlauben Sie mir zu sagen, was Ripple nicht direkt ausdrücken kann.

Tether wird nicht direkt von Regierungsbehörden wie dem U.S. Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) oder der Federal Reserve reguliert. Es ist lediglich zu Berichtszwecken beim FinCEN registriert, was nicht einer Regulierung gleichkommt. Tether operiert von den Britischen Jungferninseln aus, außerhalb der Zuständigkeit der großen Finanzaufsichtsbehörden, und seinen Reserven mangelt es an Transparenz und Aufsicht.

Dennoch sind Tether-Unternehmen verpflichtet, monatliche Zertifizierungen vorzulegen, wie vom New York State Department of Financial Services (NYDFS) vorgeschrieben, sie stellen jedoch nur vierteljährliche Zertifizierungen zur Verfügung. Ich freue mich auf eine USDT-Beschlagnahme unter Druck.