Die Märkte hatten gestern einen ruhigen Handelstag, wobei die Risiken durch die gemäßigten Entwicklungen der letzten Woche erhöht wurden (die Ausrichtung der Fed-Politik hin zu einem schwächeren Arbeitsmarkt, sich verlangsamende JOLTS/Arbeitslosenzahlen außerhalb der Landwirtschaft, schwächere Wirtschaftsdaten und der Markt war mit großen Short-Positionen bei festverzinslichen Wertpapieren konfrontiert). Nach der Stimmung machten die Märkte weiter um diese Woche den Schwung aufrechtzuerhalten. Aufgrund des Mangels an ersten Wirtschaftsdaten vor der Veröffentlichung der CPI-Daten am 15. Mai (eine Woche später) machen die Unternehmen, die Finanzberichte veröffentlichen, nur etwa 7 % der SPX-Marktkapitalisierung aus, und es gibt keine Schwergewichte der Federal Reserve Beamte wie Powell und Waller warten darauf, zu Wort zu kommen, der Markt war in letzter Zeit relativ schwach. Es ist möglich, dass technische Faktoren die Preisbewegung dominieren.
Apropos Dynamik: Die Anleiherenditen sind stark zurückgegangen, nachdem sie den Overhead-Widerstand getestet hatten, und fielen in der vergangenen Woche um 20–30 Basispunkte. Bei den Aktien haben die SPX-Futures ihren gleitenden 50-Tage-Durchschnitt zurückerobert und die jüngsten Allzeithochs sind wieder in Sicht, auch wenn die kurzfristigen technischen Daten etwas überkauft aussehen. Auch die anlagenübergreifende Volatilität ist zurückgegangen, wobei die Volatilität an den Aktienmärkten wieder auf zyklische Tiefststände zurückging, gefolgt von Zins- und Devisenvolatilität, wobei insbesondere USD/CNH und USD/JPY auf die jüngsten Spannen zurückfielen. Unsere Einschätzung bleibt unverändert, und der Markt wird sich in naher Zukunft wahrscheinlich langsam nach oben bewegen, bis der Markt schließlich entscheidet, „schlechte (Wirtschafts-)Nachrichten“ eindeutig als „schlechte Nachrichten“ für zukünftige Gewinne und Wachstum zu betrachten.
An der Kryptowährungsfront gab es außer weiteren Klagen der SEC nicht viel Neues, dieses Mal gegen die Kryptowährungseinheit von Robinhood. Die BTC-Preise spiegeln weiterhin das Auf und Ab der Aktienmarktstimmung wider, wobei die Bewegungen von SPX-Futures und BTC im vergangenen Monat bemerkenswerte Ähnlichkeiten aufweisen. Wir gehen davon aus, dass sich die Kryptopreise parallel zu den Aktien bewegen werden, sofern keine neuen Katalysatoren vorhanden sind (wohin gingen die Gespräche über die Halbierung?), obwohl wir die Kryptopreise angesichts der Liquidierung massiver gehebelter Long-Positionen im April Upward immer noch begünstigen. Ich wünsche Ihnen allen einen reibungslosen Handel.
