Die in Hongkong gehandelten Bitcoin-Spot-ETFs (Exchange Traded Funds) schneiden in der ersten Woche nach ihrer Einführung weit schlechter ab als ihre US-amerikanischen Pendants.
Laut von Farside Investors zusammengestellten Daten haben die drei am 30. April in der ostasiatischen Stadt aufgelegten Spot Bitcoin (BTC) ETFs insgesamt 262 Millionen US-Dollar an verwalteten Vermögenswerten (AUM) angezogen, von denen der überwiegende Teil vor der Notierung gezeichnet wurde. Unterdessen beliefen sich ihre Vermögenszuflüsse in der ersten Woche nach der Einführung auf weniger als 14 Millionen US-Dollar und liegen damit weit unter den Milliarden, die im Januar in US-Spot Bitcoin ETFs flossen.
Krypto-ETFs in Hongkong haben im Vergleich zu ihren US-Pendants nur einen Bruchteil der Vermögenswerte angezogen. Quelle: Farside
„Unserer Ansicht nach ist die Einführung der Bitcoin- und Ethereum-ETFs in Hongkong ein weitaus weniger bedeutender Moment als die US-ETFs“, kommentierte Farside Investors. Unterdessen konnten die Spot-Ether-ETFs (ETH) in Hongkong, die ersten ihrer Art weltweit, mit einem kumulierten verwalteten Vermögen von 54,2 Millionen US-Dollar und Gesamtzuflüssen von 9,3 Millionen US-Dollar bis zum 6. Mai ebenfalls nicht überzeugen.
Die Krypto-ETFs in Hongkong wurden als deutliche Verbesserung gegenüber ihren US-Pendants angesehen. Sie sind in drei Fiat-Währungen denominiert und bieten Sachübertragungen, sodass Anleger ETF-Anteile direkt über Bitcoin oder Ether kaufen und zurückgeben können.
„[W]ie wir geraten haben, erwarten Sie in Hongkong im Vergleich zu den USA keine großen Zahlen“, schrieb Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg, zu den Ergebnissen. „[A]ber … die 310 Millionen Dollar der Hongkong-ETFs entsprechen 50 Milliarden Dollar auf dem US-Markt. In dieser Hinsicht sind diese ETFs für ihren lokalen Markt also schon so groß wie die US-ETFs für seinen“, fügte er hinzu.
Der Aktiensektor in Hongkong ist relativ klein. Seine Marktkapitalisierung beträgt 4,5 Billionen US-Dollar, verglichen mit 50 Billionen US-Dollar an den US-Börsen. Aufgrund des verlangsamten Wirtschaftswachstums in Festlandchina seit 2022 ist der Aktiensektor in Hongkong zudem weitaus illiquider.
In einer aktuellen Studie stellte die Kryptobörse OSL fest, dass fast 80 % der kryptoaffinen Anleger in Hongkong in die neuen Spot-ETFs für Bitcoin und Ether investieren wollen. Die Vermögenswerte sind derzeit jedoch für Anleger vom chinesischen Festland nicht zugänglich, es sei denn, sie besitzen auch einen Wohnsitz in Hongkong. „Anlegern vom chinesischen Festland in RMB ist der Kauf nicht gestattet, und zusätzliche Mittel können begrenzt sein, was zu einem geringen Transaktionsvolumen führt“, kommentierten Forscher von SoSoValue und fügten hinzu:
„Dieser Kryptowährungs-ETF aus Hongkong unterliegt noch immer strengen Beschränkungen hinsichtlich der Anlegerqualifikationen, und Anleger vom Festland können nicht an Transaktionen teilnehmen. Am Beispiel von Futu Securities muss der Kontoinhaber kein Einwohner des chinesischen Festlands und der Vereinigten Staaten sein, bevor er handeln kann. Der Markt erwartet, dass Festlandfonds über den Southbound Hong Kong Stock Connect gehandelt werden, was derzeit nicht erlaubt ist und voraussichtlich noch lange Zeit schwierig zu eröffnen sein wird.“
Die Forscher von SoSoValue stellten außerdem fest, dass die Verwaltungsgebühren der Krypto-ETFs in Hongkong nach einer anfänglichen Lockgebührphase zwischen 0,85 % und 1,99 % pro Jahr liegen und damit weit über den durchschnittlichen jährlichen Verwaltungsgebühren von 0,25 % liegen, die von US-Emittenten erhoben werden. „Aufgrund der Gebührendifferenz sind die Haltekosten des US-Bitcoin-ETF für institutionelle Anleger, die optimistisch in Bezug auf den Kryptomarkt sind und ihn langfristig halten möchten, niedriger“, sagte SoSoValue.
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