Arthur Hayes, der Gründer der beliebten Handelsplattform für Kryptowährungsderivate BitMEX, hat kürzlich seine Analyse der jüngsten Turbulenzen auf den Kryptowährungsmärkten veröffentlicht. Er prognostiziert, dass ein lokaler Tiefpunkt erreicht wurde, und schlägt eine bevorstehende Spanne vor.

In einem Beitrag mit dem Titel „Mayday“ auf dem BitMEX-Blog führte Hayes die Volatilität im Kryptowährungssektor auf ein Zusammentreffen von Faktoren zurück, darunter das Ende der US-Steuersaison, Ängste im Zusammenhang mit möglichen Änderungen der Politik der US-Notenbank, das jüngste Bitcoin-Halbierungsereignis und ein stagnierendes Wachstum der verwalteten Vermögenswerte für US-Spot-Bitcoin-ETFs (Exchange Traded Funds).

Hayes gab zu verstehen, dass er den jüngsten Abschwung als notwendige Korrektur für Spekulationsexzesse ansieht, und meinte, dass „Touristen“ die bevorstehende Erholung wahrscheinlich aussitzen werden, während erfahrene Investoren HODLn und möglicherweise etabliertere Vermögenswerte wie Bitcoin und Ether anhäufen und möglicherweise von „High-Beta“-Kryptowährungen (volatiler) wie Dog Wif Hat und anderen Memecoins profitieren werden.

Ein zentrales Thema in Hayes‘ Analyse sind die jüngsten Anpassungen des Programms der US-Notenbank an ihrem quantitativen Straffungsprogramm. Ursprünglich war geplant, die Anleihekäufe um 95 Milliarden Dollar pro Monat zu reduzieren. Inzwischen hat die Fed dieses Ziel auf 60 Milliarden Dollar zurückgefahren, was Hayes als eine verschleierte Form der quantitativen Lockerung interpretiert, die dem Dollar-Liquiditätspool zusätzlich 35 Milliarden Dollar pro Monat zuführt.

Er argumentiert, dass diese Reduzierung des QT in Kombination mit anderen Maßnahmen den Stimulus für die globalen Finanzmärkte effektiv erhöht. Hayes untersuchte auch die jüngsten Maßnahmen des US-Finanzministeriums unter der Leitung von Finanzministerin Janet Yellen und analysierte die vierteljährliche Rückzahlungsankündigung (Quarterly Refunding Announcement, QRA) des Finanzministeriums, in der die Kreditaufnahme und die Kassenbestände für die kommenden Quartale prognostiziert werden.

Der QRA für das zweite Quartal des Jahres prognostiziert eine Kreditaufnahme von 243 Milliarden Dollar, 41 Milliarden Dollar mehr als die vorherigen Schätzungen aufgrund niedrigerer als erwarteter Steuereinnahmen. Hayes vermutet, dass diese erhöhte Emission von Staatsanleihen zu höheren langfristigen Zinssätzen führen könnte, und spekuliert, dass Yellen dem mit Maßnahmen zur Kontrolle der Zinskurve begegnen könnte, ein Szenario, das möglicherweise einen deutlichen Anstieg von Bitcoin und anderen Kryptowährungen auslösen könnte.

Auch der jüngste Zusammenbruch der Republic First Bank floss in Hayes‘ Analyse ein, da er die rasche Reaktion der Währungsbehörden kritisierte, die dafür sorgten, dass alle Sparer entschädigt wurden.

Dies mag zwar beruhigend klingen, doch Hayes argumentierte, dass es die zugrunde liegenden Schwachstellen des US-Bankensystems verschleiert, und fügte hinzu, dass dieses „Sicherheitsnetz“ sogar nicht versicherte Einlagen effektiv absichert, was zu einer Art verdeckten Gelddruckens durch die Regierung führen könnte, was den Inflationsdruck weiter anheizen könnte. Er schrieb:

Wie bei den anderen in diesem Essay diskutierten Maßnahmen des heimlichen Gelddruckens gibt es heute keine massive Liquiditätsspritze. Wir wissen jedoch jetzt mit voller Gewissheit, dass die Bilanz der Fed Billionen von Eventualverbindlichkeiten hinzugefügt hat, die mit gedrucktem Geld finanziert werden.

Unbeeindruckt von den jüngsten Marktturbulenzen plädiert Hayes für aktive Investitionen und schuf einen Abschnitt mit dem Titel „Buy in May, go away“, in Anlehnung an das beliebte Finanzsprichwort „Sell in May and go away“, der auf der historischen Underperformance von Aktien zwischen Mai und Oktober basiert.

Hayes empfahl den Anlegern, den Markt neu zu beleuchten, da „die langsame Hinzufügung von Liquidität in Milliardenhöhe jeden Monat die negativen Preisbewegungen von nun an dämpfen wird“. Auch wenn er nicht erwarte, „werden Kryptowährungen den inflationären Charakter der jüngsten US-Währungsankündigungen sofort voll realisieren, erwarte ich, dass die Preise einen Tiefpunkt erreichen, einbrechen und dann langsam wieder nach oben steigen.“

Seinen Worten zufolge bietet ihm das „jüngste heftige Erbrechen“ die Gelegenheit, Solana und „Doggie Coins für eine Momentum-Trading-Position“ zu kaufen, während er in einer längerfristigen Position „andere Token identifizieren“ wird, die seiner Meinung nach unterbewertet sind.

Er merkte an, dass er nach der Anhäufung in diesem Monat „es festlegen, vergessen und warten werde, bis der Markt den inflationären Charakter der jüngsten Ankündigungen zur US-Geldpolitik erkennt.“

In seinen Fußnoten deutete er an, dass Bitcoin seiner Meinung nach Anfang dieser Woche einen lokalen Tiefstand unter der 58.000-Dollar-Marke erreicht habe und nun auf über 60.000 Dollar steigen und in eine Spanne zwischen 60.000 und 70.000 Dollar eintreten werde, die bis August andauern werde.

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