Die treibende Kraft hinter dem Bitcoin-Zyklus
Die Bitcoin-Blockbelohnung wird alle 210.000 Blöcke halbiert. Auf einer Zeitskala kommt es etwa alle 4 Jahre zu Halbierungen. Es stellt eine Änderung in der Geldpolitik von Bitcoin dar, mit einer Reduzierung der Blockbelohnungen (Netzwerkinflation), die an Bergleute gezahlt werden, um 50 %.
Im April nächsten Jahres werden die Bitcoin-Blockbelohnungen von 6,25 BTC pro Block auf 3,125 BTC sinken.
Da die Neuemissionen halbiert werden, lässt sich mit Recht davon ausgehen, dass ein geringeres Neuemissionsangebot der Auslöser für jeden Bullenmarkt ist.
Die Theorie geht so:
Nach der Halbierung verkaufen Miner weniger Bitcoins auf dem Markt. Dies verbrauchte einen großen Teil des Verkaufsdrucks. Die Preise sind am Rande und neue Käufer werden die Preise in die Höhe treiben. Dann beginnen die Finanzmedien über Bitcoin zu reden, die Leute fangen an, danach zu googeln, Bitcoin verbreitet sich viral, neue Käufer betreten den Markt, die On-Chain-Aktivitäten nehmen zu und VCs stecken Geld in neue Unternehmen, die das Ökosystem unterstützen. Somit bedeutet mehr Geschäft = mehr Marketing = mehr Benutzer, was wiederum mehr Käufer, mehr On-Chain-Aktivitäten und mehr Medienberichterstattung anregt.
Das ist eine gute Geschichte. Schauen wir uns die Daten an und sehen, ob sie wahr sind.
Nettopositionsänderung = Die Nettoänderung an Bitcoin, die von Wallet-Adressen gehalten wird, die von Glassnode als Eigentum von Minern gekennzeichnet sind.
Erste Halbierung: Laut Bitcoin-Geldpolitik wird die jährliche Neuemission um 1.314.000 Einheiten reduziert. Allerdings hielten die Miner in den 12 Monaten nach der Halbierung weniger Bitcoins um 4.458.603 Münzen, was mehr als dem Doppelten des Betrags entspricht, den die Bitcoin-Bestände der Miner in den 12 Monaten vor der Halbierung verringerten. Im Jahr 2013, als der Bitcoin-Preis stieg, verkauften Miner große Mengen Bitcoin. Insgesamt gingen im ersten Halbierungszyklus mehr als 8 Millionen Bitcoins an Miner verloren. Bei niedrigeren Bitcoin-Preisen dominieren Käufer den Markt.
Zweite Halbierung: Auch die Bitcoin-Bestände der Miner gingen in den 12 Monaten nach der Halbierung stärker zurück als in den vorangegangenen 12 Monaten. Auch hier wird die Preisbewegung von Käufern auf dem Markt bestimmt. Insgesamt wurden im zweiten Zyklus mehr als 5,4 Millionen Bitcoins von Minern übertragen.
Dritte Halbierung: Miner verkauften nach der Halbierung mehr Bitcoin als in den letzten 12 Monaten. Der dritte Zyklus ist jedoch der erste Akkumulationszyklus für Bergleute. Wir sehen einen Nettopositionsanstieg von 93.000 Münzen in den letzten 6 Wochen (Beginn des vierten Zyklus).
Ein Angebotsschock aufgrund reduzierter Minenverkäufe löst nicht unbedingt einen Bullenmarkt aus. Tatsächlich verkauften Miner in den 12 Monaten nach der Halbierung mehr Bitcoin als zu jedem anderen Zeitpunkt im Zyklus.
Allerdings könnte die Halbierungserzählung neue Käufer anziehen und der Markt könnte sich selbst regulieren. Selbst wenn die Daten also der Erzählung widersprechen, sind sie wahrscheinlich wahr, wenn die Leute glauben, dass sie wahr sind. Märkte reflektieren auf diese Weise, und dies gilt insbesondere für Kryptowährungsmärkte.
Preisentwicklung während des Zyklus und Vorhersage des nächsten Zyklus
Timing des Marktes: Der beste Zeitpunkt, Bitcoin zu kaufen, ist, wenn alle denken, dass es tot ist. Im Jahr 2022 haben wir zwei Chancen. Wir haben die Leser im Dezember daran erinnert, dass Bitcoin seinen Tiefpunkt erreicht hat. Zweitens: Wann ist der zweitbeste Zeitpunkt, Bitcoin zu kaufen? Historisch gesehen tritt es bei jedem Rückgang vor der Halbierung auf. Natürlich ist das Timing des Marktes wirklich schwierig. Die Mittelung der Dollarkosten funktioniert gut für einen Vermögenswert wie Bitcoin, der sich in einem frühen Stadium der weltweiten Einführung befindet. Selbst diejenigen, die auf dem Höhepunkt vergangener Zyklen kauften, schnitten langfristig gut ab. Bitcoin liegt derzeit 55 % unter seinem Allzeithoch, aber seine durchschnittlichen jährlichen Wachstumsraten über 10, 7, 5 und 3 Jahre betragen 84 %, 73 %, 36 % bzw. 49 %. Der Schlüssel liegt darin, langfristig zu glauben. Wissen Sie genau, was Sie kaufen, und ignorieren Sie den Lärm.
KPIs in der Mitte des Zyklus
Marktwert/realisierter Wert:
Diese Kennzahl misst das Verhältnis des Marktpreises zum Durchschnittspreis jedes im Umlauf befindlichen Bitcoins. Wir kamen Anfang '23 aus der grünen Zone heraus, was historisch gesehen ein guter Einstiegspunkt ist. Dennoch sind wir immer noch auf einem relativ niedrigen Niveau.
