Der Bitcoin-Preis (BTC) setzt seinen Rückgang nach der Halbierung fort, in deren Verlauf der Markt in ein Regime weitreichender Nettoumverteilung überging, wodurch die „euphorische Phase“ abkühlte, so ein Bericht von Glassnode, der die Kohorte von Investoren identifiziert, die die aktuelle Verkaufsaktivität antreiben.

Der Anstieg von Bitcoin auf 73.000 USD reaktivierte den Verkaufsdruck

Der Bitcoin-Preis hat im Jahr 2024 bisher einen beeindruckenden Lauf hingelegt, wobei die führende Kryptowährung am 5. März ihr Allzeithoch durchbrochen hat. BTC hat sich seitdem korrigiert und sich in den letzten zwei Wochen im Preisbereich zwischen 60.000 und 67.500 US-Dollar konsolidiert.

Das Marktforschungsunternehmen berichtete anhand eines Accumulation Trend Score, dass der Anstieg von BTC auf ein Allzeithoch lokale Verteilungsmuster aufzeigte, die ähnliche Strukturen wie bei früheren Bullenmärkten widerspiegelten.

Glassnode-Analyst CryptoVizArt schrieb:

„In den frühen Phasen der Bullenläufe 2020-21 und 2023-24 können wir eine Konfluenz zwischen lokalen Verteilungsregimen (helle Farben) und Intervallen der Preiskontraktion beobachten. Während der Markt neue Höchststände erreicht, wird der Verkaufsdruck reaktiviert, da die Anleger ruhendes Angebot wieder auf den Markt bringen, um die steigende Nachfrage zu befriedigen.“

Bitcoin-Akkumulationstrend-Score. Quelle: Glassnode

Glassnode erklärte, dass sich der Accumulation Trend Score mit der Eskalation der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten verbessert habe, was zu einer Korrektur auf 60.300 $ geführt habe.

Das BTC-Spothandelsvolumen ist seit dem Handelsbeginn der Spot-Bitcoin-ETFs in den USA am 11. Januar sprunghaft angestiegen, was sich positiv auf die Preisdynamik auswirkte. Glassnode erklärt die Auswirkungen von ETFs auf das Anlegerverhalten anhand der Kennzahl „Net Unrealized Profit and Loss“ (NUPL).

Die NUPL-Kennzahl misst die Höhe der Nettobuchgewinne (oder -verluste) des Marktes (normalisiert durch die Marktkapitalisierung).

Daten von Glassnode zeigen, dass der NUPL in den letzten sieben Monaten über 0,5 lag, was bedeutet, dass sich der Markt in einer „klassischen Euphoriephase eines Bullenmarktes“ befindet.

„Mithilfe von NUPL können wir die klassische Euphoriephase eines Bullenmarktes identifizieren, in der die nicht realisierten Gewinne mehr als die Hälfte der Marktkapitalisierung übersteigen (NUPL > 0,5).“

Bitcoin Nicht realisierter Gewinn und Verlust. Quelle: Glassnode

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Kurzfristige Inhaber verursachten die jüngste Korrektur, aber die Erschöpfung der Verkäufer kommt

Aufgrund der hohen Liquidität und der stagnierenden Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs scheint die Euphorie, die Bitcoins Jahreshöchststände stützte, abzukühlen, angeheizt durch Verkäufe der jüngsten Käufer. Die Metrik „Realized Loss Breakdown“ von Bitcoin zeigt, dass kurzfristige Inhaber (STH) den Markt derzeit dominieren.

Bitcoin realisierter Verlust durch STH und LTH. Quelle: Glassnode

Glassnode geht davon aus, dass sich die Kostenbasis jüngerer Altersgruppen (1- bis 3-Monats- und 3- bis 6-Monats-Kohorten) „als wertvolles Instrument zur Unterscheidung der Bullen- und Bärenmarktstrukturen herausstellen wird“.

Im Hinblick auf die Spot-Preisentwicklung bedeutet dies, dass neue Käufer sensibler auf kurzfristige Preisbewegungen reagieren und eine höhere Wahrscheinlichkeit haben, kurzfristig Geld auszugeben, wenn „der Markt mit der Verkaufswelle beginnt“.

Wenn sich der Marktpreis der Kostenbasis der einzelnen Untergruppen nähert, ist davon auszugehen, dass deren Ausgabentempo nachlässt, was auf eine Erschöpfung der Verkäufer hindeutet.

Bitcoin 1w-1m Kohortenkostenbasis. Quelle: Glassnode

Daher ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass es auf dem Markt in den nächsten Wochen zu einer Erschöpfung der Verkäufer kommt, da die Kostenbasis der Inhaber von 1-Wochen- bis 1-Monats-Kontrakten bei 66.700 US-Dollar liegt und ihr realisierter Verlust seit Mitte März mehrfach das 90-Tage-Niveau überschritten hat.

„Da der Preis im Bereich zwischen 60.000 und 66.700 US-Dollar liegt, ist die MVRV-Bedingung erfüllt und man könnte argumentieren, dass der Markt eine lokale Bodenbildung ausarbeitet.“

Dieser Artikel enthält keine Anlageberatung oder -empfehlung. Jede Anlage- und Handelsentscheidung birgt Risiken, und die Leser sollten bei ihrer Entscheidungsfindung ihre eigenen Recherchen durchführen.