Was ist Liquid Staking und wie funktioniert es?

Liquid Staking, erklärt

Liquid Staking ermöglicht es Stakern, die Liquidität ihrer eingesetzten Token durch die Verwendung eines Ersatztokens aufrechtzuerhalten, mit dem sie über DeFi-Protokolle zusätzliche Erträge erzielen können.

Bevor wir uns mit Liquid Staking befassen, sollten wir uns mit Staking und den damit verbundenen Problemen befassen. Staking bezeichnet den Prozess, eine Kryptowährung in einem Blockchain-Netzwerk zu sperren, um sie aufrechtzuerhalten, und ermöglicht es den Stakern, einen Gewinn zu erzielen. Allerdings werden eingesetzte Vermögenswerte während der Staking-Periode normalerweise illiquide, da sie nicht umgetauscht oder übertragen werden können.

Liquid Staking ermöglicht es Inhabern von Kryptowährungen, am Staking teilzunehmen, ohne die Kontrolle über ihre Bestände aufzugeben. Dies hat die Art und Weise verändert, wie Benutzer an das Staking herangehen. Projekte wie Lido haben Liquid Staking eingeführt und bieten eine tokenisierte Darstellung der eingesetzten Vermögenswerte in Form von Token und Derivaten.

Dadurch können Benutzer die Vorteile des Stakings nutzen und gleichzeitig die Flexibilität zum Handeln behalten, indem sie diese Token in dezentralisierten Finanzanwendungen (DeFi) handeln oder sie an andere Benutzer übertragen.

Gibt es einen Unterschied zwischen delegiertem Staking und Liquid Staking?

Netzwerkbenutzer geben beim delegierten Proof-of-Take (DPoS) ihre Stimmen ab, um den Delegierten ihrer Wahl auszuwählen. Der Zweck des Liquid Staking besteht jedoch darin, es Stakern zu ermöglichen, den Mechanismus der Mindesteinsätze und gesperrten Token zu umgehen.

Obwohl DPoS seine Grundkonzepte von Proof-of-Stake übernimmt, ist die Ausführung anders. Bei DPoS sind Netzwerkbenutzer befugt, Delegierte, sogenannte „Zeugen“ oder „Blockproduzenten“, zur Blockvalidierung zu wählen. Die Anzahl der am Konsensprozess teilnehmenden Delegierten ist begrenzt und kann durch Abstimmung angepasst werden. Netzwerkbenutzer bei DPoS können ihre Token in einem Staking-Pool zusammenlegen und ihre kombinierte Stimmkraft nutzen, um für den bevorzugten Delegierten zu stimmen.

Liquid Staking hingegen soll die Investitionsschwelle senken und Stakern eine Möglichkeit bieten, den Mechanismus gesperrter Token zu umgehen. Blockchains haben oft Mindestanforderungen für das Staking. Ethereum beispielsweise verlangt von jedem, der einen Validierungsknoten einrichten möchte, mindestens 32 Ether (ETH) zu staken. Es erfordert außerdem spezielle Computerhardware, Software, Zeit und Fachwissen, was wiederum eine Menge Investitionen erfordert.

Was ist Staking-as-a-Service?

Staking-as-a-Service ist eine Plattform, die als Vermittler dient und den Konsensmechanismus einer Blockchain mit Kryptowährungsinhabern verbindet, die zum Funktionieren des Netzwerks beitragen möchten.

Staking-as-a-Service ist eine Plattform oder ein Dienst, der es Benutzern ermöglicht, ihre Krypto-Assets an Dritte zu delegieren, die dann im Namen der Benutzer am Staking teilnehmen, normalerweise gegen eine Gebühr oder einen Anteil an den Belohnungen. JP Morgan weist darauf hin, dass der Sektor der Staking-Dienste bis 2025 auf satte 40 Milliarden Dollar anwachsen wird. Krypto-Staking-Dienste werden in dieser aufstrebenden Wirtschaft eine große Rolle spielen, und Liquid Staking wird ein wesentlicher Bestandteil davon sein.

Staking-as-a-Service-Plattformen können anhand ihres Dezentralisierungsgrades als Depotbanken und Nicht-Depotbanken kategorisiert werden. Dieser spielt eine wichtige Rolle bei der Wahrung der Interessen der Beteiligten und der Aufrechterhaltung der Transparenz. Um eine dezentrale Verwaltung zu ermöglichen, werden wichtige Entscheidungen von einer dezentralen autonomen Organisation (DAO) getroffen.

Custodial Staking-as-a-Service beinhaltet eine umfassende Verwaltung des Staking-Prozesses. Die von Krypto-Börsen angebotenen Staking-Dienste sind Custodial. Die Belohnungen gehen zunächst an den Staking-Anbieter, bevor sie unter den Stakern verteilt werden.

Beim nicht-treuhänderischen Staking-as-a-Service-Modell berechnet ein Validator jedem, der am Staking teilnehmen möchte, eine Provision. In PoS-Netzwerken, die native Delegation unterstützen, wird der Anteil der Belohnungen des Stakers direkt an ihn gesendet, ohne Beteiligung des Validators.

So funktioniert Liquid Staking

Liquid Staking zielt darauf ab, die Staking-Hürde zu beseitigen und es Inhabern zu ermöglichen, mit Liquid-Tokens Gewinne zu erzielen.

Staking-Pools ermöglichen es Benutzern, mehrere kleine Einsätze mithilfe eines Smart Contracts zu einem großen zusammenzufassen. Dabei erhält jeder Staker entsprechende Liquid Tokens (die seinen Anteil am Pool darstellen).

Der Mechanismus beseitigt die Hürde, ein Staker zu werden. Liquid Staking geht noch einen Schritt weiter und ermöglicht es Stakern, doppelt zu verdienen. Einerseits verdienen sie an den eingesetzten Token, andererseits erzielen sie mit Liquid Token Gewinne, indem sie Finanzaktivitäten wie Handel, Kreditvergabe oder andere Aktivitäten durchführen, ohne ihre ursprüngliche eingesetzte Position zu beeinträchtigen.

Die Verwendung von Lido als Fallstudie wird uns helfen, besser zu verstehen, wie Liquid Staking funktioniert. Lido ist eine Liquid-Staking-Lösung für PoS-Währungen, die mehrere PoS-Blockchains unterstützt, darunter Ethereum, Solana, Kusama, Polkadot und Polygon. Lido bietet eine innovative Lösung für die Hürden, die das traditionelle PoS-Staking mit sich bringt, indem es die Eintrittsbarrieren und die Kosten, die mit der Sperrung der eigenen Vermögenswerte in einem einzigen Protokoll verbunden sind, effektiv senkt.

Lido ist ein Staking-Pool auf Basis von Smart Contracts. Benutzer, die ihre Vermögenswerte auf der Plattform hinterlegen, werden über das Protokoll auf der Lido-Blockchain eingesetzt. Lido ermöglicht es ETH-Inhabern, Bruchteile des Mindestschwellenwerts (32 ETH) einzusetzen, um Blockbelohnungen zu erhalten. Wenn Benutzer Geld in den Staking-Pool-Smart-Contract von Lido einzahlen, erhalten sie Lido Staked ETH (stETH), ein ERC-20-kompatibles Token, das bei der Einzahlung geprägt und bei der Auszahlung verbrannt wird.

Das Protokoll verteilt die eingesetzten ETH an Validierer (Knotenbetreiber) innerhalb des Lido-Netzwerks und anschließend werden sie zur Validierung in die Ethereum Beacon Chain eingezahlt. Diese Mittel werden dann in einem Smart Contract gesichert, auf den Validierer keinen Zugriff haben. Die über das Lido-Staking-Protokoll eingezahlten ETH werden in Gruppen von 32 ETH unter den aktiven Knotenbetreibern im Netzwerk aufgeteilt.

Diese Betreiber verwenden einen öffentlichen Validierungsschlüssel, um Transaktionen zu validieren, an denen die eingesetzten Vermögenswerte der Benutzer beteiligt sind. Dieser Mechanismus ermöglicht die Verteilung der eingesetzten Vermögenswerte der Benutzer auf mehrere Validierer, wodurch Risiken im Zusammenhang mit einzelnen Ausfallpunkten und dem Staking einzelner Validierer gemindert werden.

Staker, die Solanas (SOL) Token, Polygon (MATIC), Polkadot (DOT) und Kusama KSM mit einer Reihe von Smart Contracts in Lido hinterlegen, erhalten jeweils stSOL, stMATIC, stDOT und stKSM. Die stTokens können für DeFi-Erträge, die Bereitstellung von Liquidität, den Handel an dezentralen Börsen (DEX) und viele andere Anwendungsfälle verwendet werden.

Sind mit Liquid-Staking-Plattformen Risiken verbunden?

Wie bei jedem Produkt oder jeder Dienstleistung im Kryptobereich müssen beim Liquid Staking technische Bedrohungen und die Volatilität des Marktes berücksichtigt werden.

Technische Bedrohungen

PoS-Blockchains sind noch relativ neu und es besteht immer die Möglichkeit von Protokollfehlern oder Schwachstellen, die zu Vermögensverlusten oder -missbrauch führen. Die Abhängigkeit von Validatoren für das Staking bringt auch Kontrahentenrisiken mit sich.

Marktrisiken

Liquid Staking gibt die eingesetzten Vermögenswerte frei und ermöglicht es den Stakern, Belohnungen aus DeFi-Anwendungen zu erhalten. Dies birgt jedoch auch das Risiko, bei einem Marktrückgang an zwei Fronten zu verlieren.

Eine Liquid-Staking-Plattform als Open Source zu betreiben und regelmäßig zu prüfen, schützt bis zu einem gewissen Grad vor Bedrohungen. Ein Bounty-Programm für die Plattform hilft außerdem, Fehler zu minimieren.

Um den mit der Marktvolatilität verbundenen Risiken entgegenzuwirken, ist eine umfassende Due-Diligence-Prüfung unerlässlich. Dazu gehört die Untersuchung historischer Marktdaten, die Bewertung der finanziellen Gesundheit potenzieller Investitionen, das Verständnis der regulatorischen Landschaft und die Entwicklung einer diversifizierten Anlagestrategie.