Die Krypto-Börse FTX stürzte letzte Woche auf spektakuläre Weise in die Pleite, da das Vertrauen in die Buchführung über Vermögenswerte in Milliardenhöhe schwand.
In der hitzigen Folge kritisieren einige Kritiker die bloße Existenz zentralisierter Börsen wie der von Sam Bankman-Fried und sagen, sie seien keine zuverlässigen Verwalter der Kundenvermögen gewesen.
Aber die Explosion hat die Diskussion über eine mögliche Lösung neu belebt, etwas namens „Proof of Reserves“ oder PoR, eine Möglichkeit, ohne oder mit wenig Zweifel genau zu zeigen, wie viele Token sich an einer Börse befinden, die diese Technik anwendet. Wäre es bei FTX vorhanden, hätte der Nachweis von Reserven theoretisch verhindern können, dass Kundengelder dorthin verschoben werden, wo sie nicht hätten sein sollen (an Bankman-Frieds Handelsunternehmen Alameda Research).
Binance, die volumenmäßig größte Kryptowährungsbörse der Welt, hat bereits ihre Wallet-Guthaben bekannt gegeben und plant, „in den nächsten Wochen“ einen Proof-of-Reserves-Snapshot durchzuführen. Andere Börsen, die ähnliche Verpflichtungen eingegangen sind, sind Gate.io, KuCoin, Poloniex, Bitget, Huobi, OKX, Deribit und Bybit.
Der Nachweis von Reserven ist eine Prüftechnik, die zur Bestätigung der vorhandenen Vermögenswerte verwendet wird. Stablecoin-Emittenten wie Paxos verwenden ihn, um nachzuweisen, dass ihre Token über ausreichende Vermögenswerte verfügen, während Börsen wie BitMEX ihn verwenden, um nachzuweisen, dass die Kundeneinlagen den verwahrten Vermögenswerten entsprechen.
„Es wäre ein ziemlich lösbares Problem gewesen, wenn es mehr Transparenz in der Bilanz gegeben hätte. Wir betreiben bereits mehrere Stablecoins und mehrere Goldmünzen und mehrere Finanzinstitute, deren Bilanzen wir durch den Nachweis von Reserven nachweisen“, sagte Sergey Nazarov in einem Interview mit CoinDesk. Nazarov ist Mitbegründer des Oracle-Netzwerks Chainlink, das ein Proof-of-Reserves-Produkt anbietet.
Wie funktioniert der Rücklagennachweis?
Es gibt mehrere Möglichkeiten für ein Unternehmen, seine Vermögensreserven nachzuweisen, von traditionellen Prüfungen durch Dritte wie Armanino bis hin zu „Merkle Tree Proofs“ (kryptografische Verifizierung über Datenstrukturen, die Merkle-Bäume genannt werden).
Dann gibt es Methoden, die von Blockchain-Analyseunternehmen eingesetzt werden. Chainlink beispielsweise unterteilt die Proof-of-Reserves-Implementierung in zwei Kategorien: Off-Chain und On-Chain.
Bei der Off-Chain-Alternative erhält ein Drittanbieter wie Chainlink API-Zugriff (Application Programming Interface) von einer Börse, deren Depotverwalter oder deren Wirtschaftsprüfer, um die Bestände der Börse unabhängig zu überprüfen.
Der On-Chain-Weg umfasst einen Proof-of-Reserves-Smart-Contract in einem Netzwerk (normalerweise Ethereum), der (blockweise) Datenfeeds vom Oracle-Netzwerk von Chainlink über die On-Chain-Wallet-Guthaben eines Anbieters in einem anderen Netzwerk (z. B. Bitcoin) empfängt.
In jedem Fall können Benutzer überprüfen, ob ein Unternehmen tatsächlich die Vermögenswerte besitzt, die es vorgibt zu besitzen.
Branchenexperten äußern sich
Eric Richmond ist ein Wirtschafts- und Wertpapieranwalt, der zum Krypto-Unternehmer wurde. Er gründete und leitete 2019 Tetra Trust, Kanadas ersten lizenzierten Verwahrer für digitale Vermögenswerte. Heute ist er Chief Operating Officer bei Coinsquare, einer der größten Kryptowährungsbörsen Kanadas.
Coinsquare ist ein registrierter Investmenthändler, der der Investment Industry Regulatory Organization of Canada (IIROC) untersteht, einem selbstregulierten Zusammenschluss von mehr als 170 Händlern, der der Financial Industry Regulatory Authority (Finra) in den USA ähnelt. Richmond glaubt, dass der Nachweis von Reserven zwar ein Schritt in die richtige Richtung ist, eine Regulierung jedoch eine bessere Lösung sein könnte.
„Wir sind verpflichtet, täglich Berichte zu erstellen, um die Verbindlichkeiten unserer Kunden mit den Vermögenswerten in der Kühllagerung zu vergleichen“, erklärte Richmond. „Jeden Tag stellen wir sicher, dass die Kühllagerung eins zu eins erfolgt, was gemäß unserer IIROC-Registrierung eine unserer Anforderungen ist.“
Cold Storage bedeutet, dass Vermögenswerte offline und nicht mit dem Internet verbunden aufbewahrt werden.
Andere Experten wie Nic Carter glauben, dass der Nachweis von Reserven „die letzte Hoffnung der Branche ist, eine starke Selbstregulierungsverpflichtung einzugehen.“ Carter ist General Partner bei Castle Island Ventures, einem Unternehmen, das in Krypto-Finanzinfrastruktur investiert.
„Weiß Gott, wir müssen den Regulierungsbehörden zeigen, dass wir zur Selbstregulierung fähig sind, insbesondere nachdem FTX das Vertrauen auf diese Weise erschüttert hat“, sagte Carter gegenüber CoinDesk.
„Ein PoR würde Situationen wie Quadriga, FTX oder Gox behindern. Wenn sich jetzt eine Börse weigert, einen solchen durchzuführen, erwarte ich, dass die Leute ihnen gegenüber äußerst skeptisch sein werden“, sagte er.
Beim Zusammenbruch von QuadrigaCX, der damals größten Kryptowährungsbörse Kanadas, im Jahr 2019 wurde später bekannt, dass der verstorbene Gründer und CEO Gerald Cotten Kundengelder veruntreut und zweckentfremdet hatte, sodass nur ein Bruchteil des Wertes für die Gläubiger übrig blieb. Bei der Implosion der in Tokio ansässigen Bitcoin-Börse Mt. Gox im Jahr 2014 führten schlechte Sicherheitspraktiken und fragwürdige Fondsaktivitäten zu einem massiven Hack. Die Gläubiger kämpfen immer noch darum, einen Teil dieser verlorenen Gelder zurückzuerhalten. Der Zusammenbruch dieser Plattformen, wie auch der Zusammenbruch von FTX, zwang die Branche, erhebliche Verbesserungen bei der Fonds- und Depotverwaltung in Betracht zu ziehen.
Peter Eberle, Präsident und Chief Investment Officer von Castle Funds, einer auf Kryptowährungen spezialisierten Investmentfirma, schloss sich Carters Kommentaren an.
„Ich glaube, dies wird die Börsen zu mehr Transparenz zwingen. Sie werden beweisen müssen, dass sie keine Gelder vermischen und dass sie keine Kundenvermögenswerte verleihen. Sie werden sich das Vertrauen der Kunden verdienen müssen, dass sie tatsächlich die Vermögenswerte haben, die sie vorgeben zu haben“, sagte Eberle gegenüber CoinDesk. „Geprüfte Jahresabschlüsse und Nachweise über Rücklagen werden künftig Standard sein. Das hätte schon immer der Fall sein sollen, war es aber nicht.“
Johnny Lyu, CEO von KuCoin, einer der größten globalen Kryptowährungsbörsen, stimmt ebenfalls zu, dass die Branche mehr Transparenz braucht. Er sagt, seine Organisation habe bereits damit begonnen, Bescheinigungen bereitzustellen.
„Dies ist eine Frage der Selbstregulierung innerhalb der gesamten Branche. Was unsere nächsten Schritte betrifft, werden wir uns unsere internen Daten ansehen und dann herausfinden, welche Art von Daten unsere Benutzer wirklich beruhigen können. Und dann werden wir mit den Dritten zusammenarbeiten, um Daten nach Bedarf offenzulegen“, sagte Lyu in einem Interview mit CoinDesk. „Bisher haben wir bereits Informationen zu den größeren und einflussreicheren Token offengelegt, darunter Ethereum und BTC.“