In einem Auftritt in der „Squawk Box“ von CNBC heute sprach Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management, über die mit Spannung erwartete Halbierung von Bitcoin (die später heute oder morgen erwartet wird) und ihre möglichen Auswirkungen auf den Wert der Kryptowährung. Laut Hougan könnte das Ereignis einen deutlichen Anstieg von Bitcoin im nächsten Jahr signalisieren.

Er glaubt, dass die unmittelbaren Auswirkungen zwar gedämpft sein könnten, der historische Trend jedoch auf erhebliche Gewinne nach der Halbierung schließen lässt:

„Wenn man sich die Geschichte der Halbierungsereignisse ansieht, ist der Preisanstieg im nächsten Jahr nach jedem der letzten drei Ereignisse beträchtlich gewesen.“

Historisch gesehen war die Halbierung langfristig gut für den Bitcoin-Preis (ein Blick auf die Daten). Die Veränderung des Bitcoin-Preises im Jahr nach der Halbierung: 2012: 8.839 % 2016: 285 % 2020: 548 % Die Veränderung des Bitcoin-Preises im Monat nach der Halbierung: 2012: 9 % 2016: -10 % … pic.twitter.com/aaXSakLfko

– Bitwise (@BitwiseInvest), 16. April 2024

Hougan ging auf die anhaltende Debatte über die Rolle von Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel ein, insbesondere angesichts der jüngsten geopolitischen Spannungen, und wies auf die Komplexitäten hin, die den Preis von Bitcoin beeinflussen. Dazu gehören die Nachfrage nach ETFs, steuerbedingte Verkäufe und geopolitische Ereignisse. Obwohl es verlockend sein mag, kurzfristige Schwankungen genau zu untersuchen, empfiehlt Hougan eine breitere Perspektive und betont die Wirksamkeit von Bitcoin gegen Inflation und sein Potenzial als Absicherung gegen geopolitische Störungen im Laufe seiner Reife.

Hougan hob die transformative Wirkung der in den USA notierten Spot-Bitcoin-ETFs hervor, die Bitcoin für institutionelle Anleger zugänglich machten. Er stellte fest, dass professionelle Anleger – wie Stiftungen, Berater und Family Offices – es einfacher fanden, über ETFs zu investieren als direkt auf Handelsplattformen zu kaufen. Diese Zugänglichkeit, so glaubt er, hat zu einem erheblichen Zufluss institutioneller Gelder in Bitcoin geführt, der sowohl mit einem Nachfrageschock durch die ETF-Einführungen als auch einem Angebotsschock durch die Halbierung einherging.

Mit Blick auf die Zukunft äußerte sich Hougan optimistisch hinsichtlich der Zulassung eines Spot-ETF für Ethereum in den USA, möglicherweise innerhalb eines Jahres. Er betonte jedoch, dass die unmittelbare Zukunft für Bitcoin vielversprechend sei, insbesondere da große Wirehouses voraussichtlich in den kommenden Quartalen Bitcoin-Zugang anbieten werden. Diese Entwicklung, sagte er, könnte weitere institutionelle Nachfrage auslösen und den Bitcoin-Preis zusätzlich stützen.

In der Forschungsarbeit „The Bitcoin Halving: A Programmatic Monetary Policy“ untersuchen Juan Leon und Matt Hougan von Bitwise Asset Management die Auswirkungen von Bitcoin-Halbierungsereignissen auf die Preisdynamik und das Mining-Ökosystem. Die Arbeit befasst sich mit der geplanten Halbierung der Bitcoin-Blockbelohnungen, die etwa alle vier Jahre stattfindet und darauf abzielt, die Rate der Neuschöpfung von Bitcoins zu verringern, um Knappheit zu erzeugen und so potenziell den Wert des Bitcoins zu steigern.

Leon und Hougan untersuchen die Rolle der Halbierung als grundlegenden Aspekt der Geldpolitik von Bitcoin und vergleichen sie mit der Angebotsdynamik von Edelmetallen wie Gold, bei denen ein reduziertes Angebot bei konstanter Nachfrage zu Preissteigerungen führen kann. Sie liefern eine eingehende Analyse früherer Halbierungen und prognostizieren mögliche Marktreaktionen. Obwohl Halbierungen im Voraus geplant und bekannt sind, verdeutlichen sie, dass Marktreaktionen eine Mischung aus rationalem und spekulativem Verhalten sind und oft von den Erwartungen abweichen.

Ihre Ergebnisse zeigen ein Muster, bei dem erwartete Preisanstiege, die zu einer Halbierung führen, oft in kurzfristigen Marktkorrekturen nach dem Ereignis gipfeln. Langfristig tendieren Halbierungen jedoch dazu, den Bitcoin-Preis deutlich anzukurbeln, was sich in deutlichen Kursgewinnen im Jahr nach diesen Ereignissen niederschlägt.

Das Papier untersucht auch kritisch, wie sich Halbierungen auf die Wirtschaftlichkeit des Bitcoin-Mining auswirken. Nach der Halbierung sinkt die Rentabilität des Mining-Betriebs aufgrund der halbierten Gewinne, was Herausforderungen mit sich bringt, die die Miner dazu zwingen, ihre Abläufe zu optimieren und technologisch zu innovieren, wodurch möglicherweise die Effizienz des gesamten Netzwerks verbessert wird.

Darüber hinaus diskutieren Leon und Hougan die breiteren Marktauswirkungen von Halbierungen, darunter Veränderungen bei Liquidität, Handelsverhalten und die zunehmende Präsenz institutioneller Anleger. Sie argumentieren, dass jede Halbierung einen evolutionären Schritt in der Marktreife von Bitcoin markiert und einen allmählichen Übergang von spekulativer zu einer stärker investitionsorientierten Dynamik darstellt.

Die Forschung befasst sich zusätzlich mit den psychologischen und spekulativen Narrativen, die mit den Halbierungen einhergehen. Sie kommt zu dem Schluss, dass diese Ereignisse zwar Spekulationsblasen auslösen können, es aber von entscheidender Bedeutung ist, zwischen Hype und echten Marktwachstumstreibern – wie Akzeptanzraten und technologischem Fortschritt – zu unterscheiden.

Abschließend wird die Wechselwirkung zwischen Halvings und regulatorischen Rahmenbedingungen analysiert. Es wird eine Regulierung gefordert, die Innovationen fördert und gleichzeitig Marktmissbrauch verhindert. Dieser ausgewogene Ansatz gilt als unverzichtbar für die gesunde Entwicklung des Bitcoin-Marktes als Reaktion auf Halving-Ereignisse.

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