• Der tokenisierte Hedgefonds Ethena zieht über 2 Milliarden Dollar mit einer Rendite von 37 % an.

  • Angesichts des Marktrummels kommt Skepsis hinsichtlich der Nachhaltigkeit der hohen Erträge von Ethena auf.

  • Ethena ist eines der profitabelsten Krypto-Unternehmen und verzeichnete im März einen Umsatz von über 25 Millionen Dollar.

Ethena, ein Kryptoprojekt, das einem üblichen Hedgefonds-Handel ähnelt, hat die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich gezogen, Milliardeninvestitionen angezogen und für viel Aufregung auf dem Markt gesorgt. Allerdings wächst die Skepsis hinsichtlich der Nachhaltigkeit der aktuellen Renditen, die bei etwa 37 % liegen.

Insbesondere treibt Ethena diesen Schritt über den Stablecoin USDe voran, einen synthetischen Dollar, der eine Krypto-Iteration des Basishandels verwendet. Diese Methode nutzt Preisunterschiede zwischen Spot- und Futures-Märkten aus, ähnlich einem Cash-and-Carry-Handel im Krypto-Bereich. Dieser Ansatz war in letzter Zeit besonders lukrativ, angetrieben durch steigende Token-Preise und eskalierende Finanzierungsraten – die Zinsen, die bullische Händler zahlen, um Futures-Positionen aufrechtzuerhalten.

Gleichzeitig weckten die erhöhten Renditen von Ethena Erinnerungen an die attraktiven Zinssätze des UST von Terra Luna, das letztlich kläglich scheiterte und den Anlegern enorme Verluste bescherte.

Es ist erwähnenswert, dass Ethena erheblich vom Design von Terra abweicht und möglicherweise keine vergleichbaren systemischen Risiken aufweist. Dennoch wird es von Branchenexperten weiterhin wegen seiner Nachhaltigkeit während eines Bärenmarktes kritisiert.

In einem kürzlich erschienenen Podcast bemerkte Robert Leshner, Partner beim Fintech-Venture-Fonds Robot Ventures, dass für Ethena das schlimmste Szenario eintreten würde, wenn die Performance des Hedgefonds nicht den impliziten Finanzierungszinssatz an diesen verschiedenen Krypto-Börsen erreichen würde.

Insbesondere arbeitet Ethena nach einem Prinzip, bei dem Händler durch die Einzahlung von stETH, einem Derivat von Ether, in einem automatisierten Prozess USDe-Token generieren. Ethena Labs eröffnet dann Short-Positionen über Ether-Futures und Perpetual Swaps, bei denen es sich um Krypto-Futures-Kontrakte ohne Ablaufdatum handelt.

Diese Short-Positionen ermöglichen es USDe-Inhabern, von den außergewöhnlich hohen Finanzierungszinsen zu profitieren, die während des diesjährigen Bullenmarktes auf Jahresbasis auf über 100 % gestiegen sind.

Bemerkenswerterweise ist Ethena nicht der Pionier bei der Nachahmung von Basisgeschäften; andere Projekte wie USDL von Lemma Finance verfolgen ähnliche Strategien. Ethena hat jedoch seit seiner Gründung im letzten Jahr ein schnelles Wachstum erlebt.

Laut DefiLlama wurden Kryptowährungen im Wert von über 2 Milliarden Dollar in das Projekt eingezahlt. Ethena hat sich zu einem der profitabelsten Krypto-Unternehmen entwickelt und verzeichnete im März einen Umsatz von über 25 Millionen Dollar, wie Token Terminal berichtete.

Der Beitrag „Wie dieser tokenisierte Hedgefonds mit 37 % Rendite Kryptowährungen im Wert von Milliarden generiert“ erschien zuerst auf Coin Edition.