Das Ethena-Protokoll zielt darauf ab, den DeFi-Bereich mit seinem synthetischen USDe-Token zu verändern. Worum geht es beim Ethena-Protokoll, was bringt es auf den Tisch? Welche fortschrittlichen Technologien werden von Ethena Labs eingeführt?
Was ist das ETHena-Protokoll?
Ethena ist ein synthetisches Währungsprotokoll, das auf der Ethereum-Plattform entwickelt wurde und eine Kryptowährungs-Investitionsalternative bietet, die unabhängig von traditionellen Banksystemen funktioniert. Ziel ist es, Krypto-Investoren eine blockchainbasierte, in Dollar denominierte Sparoption namens „Internet Bond“ anzubieten.
Der wichtigste synthetische Vermögenswert des Protokolls, USDe, ist darauf ausgelegt, durch den Einsatz von Ethereum für eine festgelegte Dauer eine 1:1-Bindung an den US-Dollar aufrechtzuerhalten.
Der „Internet Bond“ zielt darauf ab, Erträge aus eingesetztem Ethereum und Gewinne aus unbefristeten und Futures-Marktabwicklungen zu nutzen, um eine On-Chain-Krypto-„Anleihe“ zu etablieren. Dieses Instrument dient als in Dollar denominiertes Sparinstrument für Benutzer in zulässigen Rechtsräumen, ähnlich wie US-Staatsanleihen im traditionellen Finanzsektor. Es bietet wichtige Sicherheiten für DeFi und bietet einen unzensierbaren, renditegenerierenden Vermögenswert und eine Währung für Transaktionen an zentralisierten Börsen.
Wie am 16. Februar angekündigt, hat Ethena Labs mit Unterstützung von Dragonfly und anderen namhaften Risikokapitalgebern erfolgreich 14 Millionen US-Dollar an Finanzmitteln für sein synthetisches Dollarprojekt aufgebracht. In einer früheren Finanzierungsrunde im Jahr 2023 wurden 6 Millionen US-Dollar von führenden Unternehmen wie Binance Labs Gemini, Bybit, Mirana Ventures, OKX Ventures und Deribit investiert.
Wie funktioniert das Ethena-Protokoll?
USDe ist eine Schlüsselkomponente des Ethena-Protokolls. Seine 1/1-Bindung an den US-Dollar wird vollständig durch ETH gedeckt, das von einem Benutzer als Sicherheit hinterlegt wird. ETH ist jedoch wie jede andere Kryptowährung Volatilität unterworfen. Ein plötzlicher Rückgang des ETH-Preises stellt daher ein Risiko für USDe dar, ähnlich wie es bei UST im Luna-Ökosystem passiert ist.
Sich ausschließlich auf ETH als Sicherheit zu verlassen, reicht nicht aus, daher setzt Ethena Labs Delta-Hedging ein. Diese Strategie beinhaltet Short-Positionen in ETH oder ETH-bezogenen Derivaten, die den Wertverlust von ETH ausgleichen und so die USDe-Bindung aufrechterhalten.
Indem Ethena eine 1:1-Short-Position gegen die ETH-Sicherheiten ohne Hebelwirkung eröffnet, verbessert es die Zuverlässigkeit seines Protokolls. Das Ziel der Delta-Absicherung besteht darin, Delta-Neutralität zu erreichen und den Portfoliowert des Unternehmens trotz geringfügiger Änderungen des ETH-Preises stabil zu halten.
USDe können auch als Sicherheit oder als nativer Vermögenswert in anderen DeFi-Anwendungen dienen oder für zusätzliche Belohnungen auf Ethena eingesetzt werden.
So funktioniert es in der Praxis
Ein Benutzer zahlt ungefähr 100 USD in stETH (staked ETH) ein und erhält sofort ungefähr 100 USDe, abzüglich aller Gebühren für die Durchführung der Absicherung.
Beim Prägen und Einlösen von USDe sind Slippage- und Ausführungsgebühren im Preis enthalten, wobei Ethena Labs von diesen Benutzertransaktionen nicht profitiert.
Entsprechend eröffnet Ethena Labs eine unbefristete Short-Position mit ähnlichem Dollarwert an einer Derivatebörse.
Die empfangenen Vermögenswerte werden dann von einem „Off Exchange Settlement“-Anbieter abgewickelt, der die unterstützenden Vermögenswerte sowohl in der Kette als auch außerbörslich verwahrt, um das Kontrahentenrisiko zu senken.
Im Gegenzug teilt das Protokoll die Belohnungen aus der Absicherung und dem Einsatz von Ethereum mit den Benutzern und belohnt sie mit USDe proportional zur Menge des eingezahlten Ethereums, mit einem variablen APY.
Obwohl Ethena Labs die Verwaltung von Sicherungsanlagen für kurze unbefristete Absicherungspositionen an Derivatebörsen erleichtert, gibt es die Verwahrung dieser Anlagen nie auf.
$ENA Zeichen
Vor Kurzem hat Ethena seinen eigenen nativen Token, $ENA, eingeführt. Der Hauptzweck dieses Ethena-Tokens besteht darin, den Inhabern die Teilnahme an Governance-Abstimmungen zum Protokoll zu ermöglichen. Dies umfasst Entscheidungen zum Risikomanagement, zu DEX-Partnerschaften, zum USDe-Sicherheitenrisiko und mehr.
Ethena debütierte am 29. März als 50. Projekt auf Binance Launchpool und beabsichtigt, es am 2. April in verschiedenen Handelspaaren aufzulisten. Bybit Launchpool begrüßte ebenfalls die Einführung und zukünftige Notierung.
Ethena Labs kündigte am 28. März einen bedeutenden Airdrop von 750 Millionen ENA-Token an Shard-Inhaber an – digitale Einheiten, die die Benutzerinteraktion mit dem Protokoll darstellen. Dieser Airdrop macht 5 % des gesamten ENA-Angebots von 15 Milliarden aus.
Im Anschluss an den Airdrop plant Ethena eine Kampagne, die neue Anreize für die nächste Airdrop-Phase schafft.
Dies folgt auf die Ethena Shard-Kampagne, eine sechswöchige Initiative, die Benutzer dazu ermutigte, durch Protokollaktivitäten „Shards“ zu verdienen, im Zuge derer das Angebot von USDe 1,3 Milliarden US-Dollar erreichte.
Token-Verteilung
30 % werden den Hauptbeitragszahlern zugewiesen
25% gehen an Investoren
Die Stiftung erhält 15%
30 % sind für die Entwicklung des Ökosystems vorgesehen
Letzte Worte
Angesichts der Marktkapitalisierung von Ethena, der attraktiven jährlichen Erträge und des beträchtlichen Gesamtwerts von 1,6 Milliarden US-Dollar erscheint das Projekt recht vielversprechend, wenn man auch die wachsende Nutzerbasis und das Interesse der Anleger berücksichtigt. Dennoch empfehlen wir Ihnen immer, bei jeder Investition Ihre eigene Recherche (DYOR) durchzuführen. Wir werden Ethena weiterhin beobachten und Updates bereitstellen, sobald diese verfügbar sind.