Die Qualität neuer Coin-Mining-Projekte, die Binance in den letzten Phasen gestartet hat, wie etwa AEVO, ETHFI und Ethena, ist immer noch recht beeindruckend.
Nehmen wir als Beispiel den algorithmischen Stablecoin Ethena (ENA), der am 2. April eingeführt wurde. Seit seiner Einführung ist der Preis von einem Tiefststand auf jetzt um 120 % gestiegen.
Was sind die Innovationen von Ethena?
1. Ethenas Innovation
Das Ethena-Projekt wurde durch den Artikel „Dust on Crust“ inspiriert, den BitMEX-Gründer Arthur Hayes letztes Jahr veröffentlichte.
In dem Artikel wurde seine Idee für eine neue Generation von Stablecoins erwähnt, die darin besteht, einen Stablecoin zu schaffen, der durch gleiche Mengen an BTC-Spot-Long- und Futures-Short-Positionen unterstützt wird.
Ethena Labs setzte Arthurs Idee in die Realität um, nutzte jedoch nicht BTC als Hauptbasiswert zur Eröffnung einer Position, sondern entschied sich für ETH.
Das heißt, Ethena ist ein synthetisches US-Dollar-Protokoll, das auf Ethereum basiert und einen US-Dollar-Stablecoin USDe mit ENA als Plattform-Token eingeführt hat.
USDe ist eigentlich ein algorithmischer Stablecoin. Anders als beim Münzmechanismus von USDT und USDC handelt es sich bei dem zugrunde liegenden Vermögenswert von USDe, einem durch das Ethena-Protokoll geprägten Stablecoin, nicht um US-Dollar, sondern um ETH.
Insbesondere bestehen die Sicherheiten von USDe zu gleichen Teilen aus Long-Spot-ETH und Short-Futures-ETH, sodass eine Absicherung erreicht werden kann, was wir oft über Absicherung hören.
Daher kann USDe unabhängig davon, ob der Preis der ETH steigt oder fällt, „stabil“ bleiben. In professioneller Hinsicht hat es „Delta-Neutralität“ erreicht.
Darüber hinaus werden diese ETH-Vermögenswerte nicht in zentralen Börsen gespeichert, sondern auf Plattformen wie Copper, CEFFU und Cobo gehostet. Dadurch können Risiken wie ein Börsenausfall oder eine Veruntreuung bis zu einem gewissen Grad vermieden werden.
2. Einnahmequellen
Der Wettbewerb auf dem Stablecoin-Markt ist angesichts etablierter Stablecoins wie USDT, USDC und DAI sehr hart. Wie kann USDe mehr Marktanteile gewinnen?
Das größte Highlight von USDe ist die Rendite, mit der USDe-Verpfänder das doppelte Einkommen aus Hypothekenvermögen teilen können.
Erstens ist 2024 das Jahr des Absteckens, und es gibt immer mehr Projekte auf dem Weg zum Abstecken und erneuten Abstecken. Die zugrunde liegenden Vermögenswerte von USDe (wie ETH usw.) können über diese Absteckplattformen zumindest relativ stabile Absteckeinnahmen erzielen Beispielsweise kann ETH auf Lido verpfändet werden und auf anderen Plattformen eine jährliche Rendite von etwa 4 % erzielt werden, sodass eine grundsätzlich stabile Rendite gewährleistet ist.
Zweitens können Sie auf diesen Futures-Plattformen bestimmte Finanzierungsraten erzielen. Obwohl die Finanzierungsrate ein instabiler Faktor ist, ist die Finanzierungsrate bei Short-Positionen auf lange Sicht meist positiv, was auch bedeutet, dass die Gesamtrendite positiv sein wird.
Werfen wir einen Blick auf den spezifischen APY (annualisierte Rendite) von Ethena.
Laut Statistiken der Defillama-Plattform liegt der mittlere APY von Ethena bei nur etwa 5 % und sogar bei etwa 55 %, was viel höher ist als die Rendite anderer DeFi-Plattformen.
3. Finanzierung
Ethena hat durch zwei Finanzierungsrunden, von denen die letzte am 16. Februar dieses Jahres stattfand, insgesamt 20,5 Millionen US-Dollar eingesammelt und 14 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 300 Millionen US-Dollar abgeschlossen.
Das Investmentteam von Ethena ist sehr luxuriös, wie Binance Labs, OKX Ventures, Dragonfly usw. Darunter beteiligten sich OKX Ventures und Dragonfly an beiden Finanzierungsrunden.
Wir sehen auch traditionelle Finanzgiganten wie Paypal und Franklin im Ethena-Investmentteam.
Darüber hinaus beteiligten sich auch die Gründer mehrerer CEX-Plattformen und Derivatehandelsplattformen an der Investition von Ethena.
4. TVL und Umsatz
Laut den Statistiken der defillama-Plattform ist Ethena TVL sehr schnell gewachsen. Zu Beginn dieses Jahres waren es nur mehr als 8.600 US-Dollar, und jetzt hat es 1,857 Milliarden US-Dollar erreicht. In 3 Monaten ist TVL gestiegen Das, was die Ethena-Plattform bietet, ist viel höher als bei anderen. Der APY der Plattform spielt eine wichtige Rolle.
Derzeit hat das Münzvolumen von USDe 1,9 Milliarden überschritten.
Den Daten der Defillama-Plattform zufolge kann der durchschnittliche Monatsumsatz der Ethena-Plattform mehr als 18 Millionen US-Dollar erreichen, und der durchschnittliche Tagesumsatz kann mehr als 230.000 US-Dollar erreichen. Verglichen mit der Rentabilität anderer DeFi-Plattformen beträgt die Rentabilität der Ethena Man kann sagen, dass die Plattform ziemlich hoch ist. Es bleibt natürlich abzuwarten, ob diese hohen Renditen nachhaltig sind.
5. Risiken
Die Risiken, denen Ethena ausgesetzt ist, ergeben sich hauptsächlich aus:
1. Risiken der Verpfändungsplattform
Wenn Sie die zugrunde liegenden Vermögenswerte von USDe auf die Absteckplattform stellen, um Einnahmen zu erzielen, müssen Sie sich natürlich einigen Risiken aussetzen, wie z. B. einem Hackerangriff auf die Absteckplattform usw. Natürlich ist dies nicht nur das Risiko, dem USDe ausgesetzt ist.
2. Risiken von Terminkontraktplattformen
Beispielsweise tut die Plattform Böses und wird von Hackern angegriffen.
3. Risiko des Finanzierungssatzes
Obwohl die Finanzierungsrate für Short-Positionen meistens positiv ist, besteht auch die Möglichkeit, dass sie negativ wird. Wenn die Gesamtrendite nach gewichteten Einsatzrenditen negativ ist, werden die Auswirkungen auf „Stablecoins“ größer sein.
Kurz gesagt, obwohl der algorithmische Stablecoin nicht die ursprüngliche Schöpfung von Ethena ist, weist Ethena im Vergleich zu Luna viele Innovationen auf. Beispielsweise nutzt Ethena Long-Spot-ETH und Short-Futures-ETH, um den Wert von USDe in diesem Absicherungsmodell zu realisieren.
Derzeit hat der Marktanteil von Stablecoins 150 Milliarden US-Dollar überschritten und wächst immer noch auf über 100 Milliarden US-Dollar, während Ethenas USDe derzeit weniger als 2 Milliarden US-Dollar beträgt, was mehr als 50-mal höher ist als die USDT-Differenz.
Wenn darüber hinaus die Ausgabe von USDT vom Projektteam entschieden wird, wird die Ausgabe von USDe letztendlich von den Benutzern entschieden. Wenn Ethena weiterhin hohe Renditen erzielen kann, wird dies der Fall sein Wenn dieses Modell fortgesetzt werden kann, wird der Umfang von USDe wahrscheinlich unsere Vorstellungskraft übertreffen. Da der Umfang von USDe größer wird und die Plattform weiterhin reibungslos funktioniert, wird USDe immer mehr Anwendungsszenarien haben Außerdem wird es in weitere DeFi-Anwendungen eingebettet und könnte sogar zu einer stabilen Basiswährung werden.
Als Ethena-Plattform-Token wird ENA den Wert nutzen, der durch die Entwicklung der Ethena-Plattform entsteht. Da der Umfang von USDe immer größer wird und die Nutzungsszenarien immer zahlreicher werden, wird der Preis von ENA derzeit natürlich steigen Der Wert von ENA hat 1 Milliarde US-Dollar überschritten, verglichen mit dem Marktwert von LUNA von mehreren zehn Milliarden Dollar ist der zukünftige Marktwert von ENA immer noch sehr groß. Es bleibt natürlich abzuwarten, ob Ethenas innovatives Modell Bestand haben kann.