Rede der US-Börsenaufsicht SEC, 8 Kernpunkte, noch einmal klargestellt

Bitcoin liegt derzeit leicht stabil bei etwa 26.000 US-Dollar. Arbitrum (#ARB)也破位1美金 , ich habe meine Position beiläufig aufgefüllt, um Short-Positionen zu vermeiden. Auf dem Handelsmarkt ist Geduld oft Gold wert.

Nachdem er nacheinander Binance, die weltweit größte Krypto-Börse, und Coinbase, die größte Krypto-Börse in den Vereinigten Staaten, verklagt hatte, nahm der Vorsitzende der US-Börsenaufsicht SEC, Gary Gensler, am 8. an der Piper Sander Global Exchange and Fintech Conference teil und hielt eine Rede Im Sturm äußerte er noch einmal öffentlich einige Ideen und Konzepte zur Regulierung der Verschlüsselung.

1. Für den Kryptomarkt gelten Wertpapiergesetze und Börsengesetze von vor 90 Jahren

Gary Gensler sagte, der Securities Act von 1933 und der Securities Exchange Act von 1934 hätten Anleger in den letzten 90 Jahren wirksam geschützt. Der Kongress beschränkte die Wertpapiergesetze nicht auf Aktien und Anleihen. Er zitierte auch Richter Thurgood Marshall, der in der berühmten Reves-Entscheidung des Obersten Gerichtshofs schrieb: „Der Zweck des Kongresses bei der Verabschiedung der Wertpapiergesetze bestand darin, Investitionen zu regulieren, egal in welcher Form sie getätigt werden und unter welchem ​​Namen sie auch heißen mögen.“

Anschließend zitierte er den Howey-Test (der im Fall SEC vs. Howey Co. des Obersten Gerichtshofs festgelegt wurde) und sagte: „Ein Investitionsvertrag liegt vor, wenn Gelder in ein gewöhnliches Unternehmen investiert werden und vernünftigerweise erwartet wird, dass Gewinne aus den Bemühungen anderer erzielt werden.“ vom US-Kongress Es gibt mehr als 30 Definitionen von Wertpapieren, darunter „Investmentvertrag“.

Dies ist die Flexibilität und der einzigartige Vorteil des Gewohnheitsrechts. Es bedarf keiner starren gesetzlichen Regelung, sondern kann von den Gerichten durch Präzedenzfälle fortlaufend ergänzt und verbessert werden.

2. Bei der überwiegenden Mehrheit der kryptografischen Token handelt es sich um Wertpapiere, und bei der Ausgabe ohne Registrierung besteht der Verdacht einer illegalen Ausgabe von Wertpapieren.

Gary Gensler sagte, Emittenten von Kryptowertpapieren müssten Angebote und Verkäufe ihrer Investmentverträge bei der SEC registrieren oder Ausnahmeanforderungen erfüllen. SEC verfügt über die vollständigen Registrierungsregeln SK, SX und die Ausnahmeregelungen A und D. Und von 2017 bis 2019 begann es, dem Markt Orientierungshilfen dafür zu geben, was ein Wertpapier darstellt und was nicht. Aber es wurde von vielen Menschen ignoriert.

Benutzen Sie die Unkenntnis des Gesetzes nicht als Schutzschild. Eine Person, die nicht weiß, dass Mord schuldig ist, wird als schuldig verurteilt, wenn sie jemanden tötet. Der Mörder kann sich nicht auf die Verteidigung berufen, nicht zu wissen, dass Mord schuldig ist.

3. Token haben einen inneren Wert oder Nutzen, was ihre Sicherheitseigenschaften nicht beeinträchtigt

Gary Gensler sagte, dass der zusätzliche Nutzen eines Tokens über seine Funktion als Anlageinstrument hinaus nicht der Definition eines Anlagevertrags entgehen würde. „Die investierende Öffentlichkeit kauft diese Kryptoassets oft, zumindest teilweise, in Erwartung von Gewinnen, die auf den Bemühungen der Emittenten dieser Token basieren.“ Er zitierte auch den Text des Howey-Falls des Obersten Gerichtshofs: „Ob ein Unternehmen spekulativ ist oder nicht.“ -spekulativ, Oder es spielt keine Rolle, ob die Immobilie mit oder ohne inneren Wert verkauft wird.“

Gary Gensler fügte jedoch hinzu, dass „die Mitarbeiter für die Token, die ausschließlich innerhalb ihres Blockchain-Ökosystems verwendet werden, ihre Bereitschaft signalisiert haben, No-Action-Letter auszustellen.“ Es scheint, dass die SEC für „interne Verwendungs-Token“ „eine offene Haltung behalten kann.“ Geist."

4. Krypto-Börsen sind Vermittler und müssen die Wertpapiergesetze einhalten

Gary Gensler sagte, dass die Abschnitte 5, 15(a) und 17A(b) des Börsengesetzes verlangen, dass Vermittler, die als Wertpapierbörsen, Makler und Händler sowie Clearingstellen fungieren, die Wertpapiergesetze einhalten und sich registrieren oder Ausnahmen erfüllen müssen. Auch diese Gesetze gelten seit Jahrzehnten.

Was das Gesetzesrecht und das Gewohnheitsrecht anbelangt, so ist es im Gewohnheitsrecht, das über ein Präzedenzfallsystem verfügt und flexibler ist, schwieriger, Lücken zu umgehen, zu umgehen oder auszunutzen. Im Gegenteil: Es ist das Gesetzesrecht, das die Fälle nach den gesetzlichen Bestimmungen entscheidet. Wenn die gesetzlichen Bestimmungen nicht rechtzeitig angepasst werden können, um mit der Zeit Schritt zu halten, wird Neues den Zwängen der alten gesetzlichen Bestimmungen entkommen.

5. DEX ist keine Ausnahme

Gary Gensler sprach über mehrere zentralisierte Börsen (CEX), die die SEC in diesem Jahr verklagt hat. Erwähnt wurden auch EtherDelta und Poloniex, die 2018 und 2021 verklagt und beigelegt wurden. Es wurde darauf hingewiesen, dass EtherDelta von der Branche als sogenannte dezentrale Börse (DEX) angesehen wurde und dennoch von der SEC verklagt wurde.

Diesmal hat die SEC also hart zugeschlagen und ein großer Teil des Handelsvolumens, wie zum Beispiel der führende Uniswap, ist nicht gestiegen, sondern hat dafür einen bestimmten Grund. Unter der eisernen Faust geraten die Menschen in der Branche in Panik und alle beginnen sich unsicher zu machen, ob die sogenannte „Dezentralisierung“ wirklich so „Anti-Regulierung“ und „Anti-Zensur“ sein kann, wie von KOLs auf Twitter behauptet? Darüber hinaus hat die SEC, seit sie Mitte 2021 ihre Untersuchung zu Uniswap eingeleitet hat, noch keine Schlussfolgerung bekannt gegeben, was ebenfalls ein Damoklesschwert in der Luft ist.

6. Börsen, Broker und Clearinghäuser müssen aufgeteilt werden

Gary Gensler sagte, dass in anderen Wertpapiermärkten Börsen, Broker und Clearer getrennt seien. Die Trennung dieser Kernfunktionen trägt dazu bei, Interessenkonflikte zu mindern, die durch die Vermischung solcher Dienste entstehen können.

Ja, die menschliche Natur ist so. Niemand kann der Versuchung widerstehen, Hunderte von Milliarden Dollar vor sich zu haben, ohne darüber nachzudenken, diese angesammelten Mittel „vernünftig“ zu verwenden, um etwas zu tun und mehr Geld zu verdienen. Keine Börse kann der Versuchung widerstehen, riesige Gewinne durch gemeinsame Market Maker bei der Lauchernte zu erzielen.

Die Aufteilung der Kernfunktionen basiert auf grundsätzlicher Dezentralisierung und gegenseitiger Kontrolle sowie gegenseitiger Kontrolle. Diese seit vielen Jahren auf traditionellen Finanzmärkten praktizierten Best Practices wurden aufgrund der besonderen Natur von Krypto-Assets abgelehnt. Tatsächlich ist es nicht so, dass es technisch unmöglich wäre, aber wer würde trotz der enormen Gewinne aus gemischten Geschäftsbetrieben die Initiative ergreifen, Selbstmord zu begehen und sich so rein wie eh und je zu spalten?

7. Verpfändungsleistungen sind eigentlich Wertpapiere, unabhängig davon, ob es sich bei der Verpfändung um Kryptowährungen oder andere Vermögenswerte handelt.

Gary Gensler betonte noch einmal den Vorwurf, dass Kraken, Coinbase und andere CEXs gleichzeitig Staking als Dienstleistung betreiben, was ein illegales Wertpapiergeschäft sei. „Es spielt keine Rolle, welchen Vermögenswert ein Investor in eine Lending- oder Staking-as-a-Service-Plattform investiert – Bargeld, Gold, Bitcoin oder irgendetwas anderes“, bemerkte er. „Es handelt sich hierbei um klassische Wertpapiere, unabhängig davon, ob es sich um Kryptowährungen handelt oder nicht.“ ”

8. Der heutige Kryptomarkt ähnelt dem US-Aktienmarkt in den 1920er Jahren, voller Betrüger und Betrüger

Gary Gensler sagte, dass es auf dem US-Aktienmarkt in den 1920er Jahren noch keine Wertpapiergesetze gegeben habe. Der Markt sei voller Diebe, Betrüger und Betrüger gewesen .

Finanzabenteurer, Sichelkünstler und Sozialingenieure sind möglicherweise der gegenteiligen Ansicht wie Gary Gensler: Der US-Aktienmarkt in den 1920er Jahren war ein wunderbares goldenes Zeitalter! Überall gibt es zarten Lauch und dicke Lämmer, die darauf warten, geschlachtet zu werden!

Abschließend beendete Gary Gensler seine Rede mit drei Sätzen: Das Vertrauen der Öffentlichkeit in den Markt hängt von der Einhaltung der Wertpapiergesetze durch den Markt ab. Es darf nicht zugelassen werden, dass Krypto-Wertpapiermärkte das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Kapitalmärkte untergraben. Es darf nicht zugelassen werden, dass die Märkte für Kryptowährungen Anlegern schaden.

Einer der Geister von Bitcoin ist „Don't Trust, Verify!“ (Nicht vertrauen, Verifizieren!). Zentralisierte Börsen können nicht überprüfen und sind gezwungen, sich für Vertrauen zu entscheiden. Wenn Sie sich dafür entscheiden müssen, einer Person oder Institution zu vertrauen, wer verdient dann Ihr Vertrauen? Das ist eine Frage, über die jeder nachdenken muss.