Space hat bereits über ein Thema gesprochen: Wird die Hong Kong SFC wie die US-Börsenaufsicht SEC sein und verrückt danach sein, Wertpapiere zu definieren und dann zu überwachen, zu untersuchen und Geldstrafen zu verhängen?

Der Kernpunkt dieser Frage ist, dass wir nicht nur darauf achten können, was sie sagen (Organisationsziele), sondern auch, wie sie es tun (tatsächliches Verhalten). Es gibt eine sehr einfache Möglichkeit, diese Frage zu beantworten: Verstehen Sie die Geschäfts- und Personalzusammensetzung von SEC und SFC

1. SEC: Ermittlung, Strafverfolgung und Bestrafung

Werfen wir zunächst einen Blick auf die Struktur der SEC. An der Spitze steht ein Ausschuss, bestehend aus dem Vorsitzenden + 4 Mitgliedern, mit 6 Abteilungen + 1 Büro des Generalinspektors + 11 Büros. Darüber hinaus gibt es 11 Subregionalbüros. Es ist zu beachten, dass diese 11 Regionalämter sowohl der Durchsetzungsabteilung (Durchsetzung) als auch der Prüfungsabteilung (Prüfungen) Bericht erstatten müssen.

Anhand der Organisationsstruktur können wir erkennen, dass die Vollzugsabteilung (Enforcement) und die Prüfungsabteilung (Examinations) unter allen Abteilungen die wichtigsten zu sein scheinen. In den nachfolgenden Beschreibungen der einzelnen Abteilungen können wir auch sehen, dass die Abteilung für Strafverfolgung und die Inspektionsabteilung auch separat aufgeführt sind.

Darüber hinaus gibt es überzeugendere Daten: die finanzielle Situation. Die Finanzierungsquellen der SEC bestehen grob aus drei Teilen:

1) Finanzhaushalt;

2) Wertpapiertransaktionsgebühren und Antragsgebühren;

3) Strafe und Einziehung von Einkünften.

Das eingezogene Einkommen gliedert sich in zwei Teile:

A. Wenn die Opfer entschädigt werden müssen, werden die Einnahmen aus der Einziehung den Opfern entschädigt und in den allgemeinen Fonds des US-Finanzministeriums eingespeist

B. Wenn kein Bedarf besteht, die Opfer zu entschädigen, werden die Erlöse aus der Einziehung an den Anlegerschutzfonds, Whistleblower (Ermittler von Ermittlungshinweisen) und die Finanzierung von Ermittlungen durch das Büro des Generalinspektors verteilt.

Werfen wir als Nächstes einen Blick auf die Bilanz der SEC. Laut dem Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2022 stieg die Bilanzsumme der SEC von 12,2 Milliarden auf 14,1 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 1,9 Milliarden US-Dollar entspricht. Darunter stieg das Anlagekonto um 400 Millionen US-Dollar; die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stiegen um 1,5 Milliarden US-Dollar. Die meisten dieser beiden Posten setzten sich aus Straferträgen zusammen, und das Anlagekonto hat auch die Ausgaben im Regulierungsprozess abgezogen.

Zusätzlich zu den Einnahmen aus Strafen und Beschlagnahmungen hat OMB der SEC im Jahr 2022 ein Reservebudget von 50 Millionen US-Dollar und ein Anlegerschutzfondsbudget von 390 Millionen US-Dollar zugewiesen. Die Transaktionsgebühren der SEC belaufen sich auf etwa 1,8 Milliarden US-Dollar 640 Millionen Dollar. Es ist zu erkennen, dass die Einkünfte aus Strafen und Beschlagnahmungen zu einer Art [Unterstützungseinkommen] geworden sind.

Wenn wir uns die Einnahmen und dann die Ausgaben ansehen, können wir sehen, dass die Strafverfolgungsabteilung und die Inspektionsabteilung die höchsten Nettoausgaben haben, nämlich insgesamt 1,75 Milliarden US-Dollar, was 65 % der Gesamtausgaben ausmacht. Diese Ausgaben führten letztendlich zu Durchsetzungsmaßnahmen: Einem anderen öffentlichen Artikel der SEC zufolge reichte die SEC im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 760 Durchsetzungsmaßnahmen ein, was einem Anstieg von 9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Darunter sind 462 neue bzw. „unabhängige“ Durchsetzungsmaßnahmen.

Diese Durchsetzungsmaßnahmen brachten beachtliche Einnahmen: Der insgesamt angeordnete Betrag, einschließlich zivilrechtlicher Strafen, Abschöpfung und Vorfälligkeitszinsen, belief sich auf 6,439 Milliarden US-Dollar, der höchste in der Geschichte der SEC, gegenüber 3,852 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2021. Von der Gesamtsumme beliefen sich die zivilrechtlichen Strafen auf 419,4 Milliarden US-Dollar, ebenfalls ein Rekordwert.

Im Rahmen dieses Systems vergab die SEC großzügige Belohnungen an Whistleblower. Im Geschäftsjahr 2022 vergab die SEC 103 Auszeichnungen und belegte damit den zweiten Platz in der Geschichte, was die Höhe und Anzahl der Auszeichnungen betrifft Im Geschäftsjahr 2022 erhielt die SEC ebenfalls den ersten Platz in der Geschichte und erhielt insgesamt 12.300 Berichte. Genslers Antrag bei der Anhörung an die SEC, Ressourcen für die Aufstockung ihres Personalbestands von 4.685 auf 5.139 zu beschaffen, war sehr berechtigt, und diese 5.139 sind nur die Anzahl der Mitarbeiter. Vergessen Sie nicht die 12.300 Berichte und die Belohnung in Höhe von 229 Millionen US-Dollar.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass es nicht schwer ist, das Verhalten der SEC zu verstehen, bei dem es sich um eine Art nachträgliche Durchsetzung handelt. Lassen Sie zuerst so viele Menschen wie möglich hereinkommen und ihre eigenen Taten begehen, dann ermitteln Sie so viel wie möglich, sammeln Sie Beweise, strafrechtlich verfolgen und dann bestrafen. Daher ist es nicht schwer, das Argument der SEC zu verstehen, dass alle Wertpapiere [außer BTC] der erste Schritt sind. Natürlich hängt es von vielen Faktoren ab, ob man sich letztendlich für die Durchsetzung des Gesetzes entscheidet . Kürzlich hat das US-Repräsentantenhaus einen neuen Verschlüsselungsentwurf veröffentlicht, der eine klare Aufteilung der Regulierungsbefugnisse von SEC und CFTC vorschlägt, was zu einer sichereren Aufsicht beitragen wird.

2. SFC: Karten verteilen, Liebe fördern und die Welt zu einem besseren Ort machen

Nachdem wir über SEC gesprochen haben, werfen wir einen Blick auf SFC. Die Struktur der SFC unterscheidet sich erheblich von der der SEC. Die einzigen, die an der Aufsicht beteiligt sein können, sind die Market Inspection Section und die Intermediary Supervision Section der Intermediary Agency Department. Darüber hinaus hat die Vermittlungsagentur auch eine [Lizenzabteilung] eingerichtet, die untrennbar mit dem bekannten Lizenzsystem verbunden ist.

Laut der jährlichen Arbeitszusammenfassung 2021–2022 der SFC leitete die SFC im Laufe des Jahres insgesamt 220 Falluntersuchungen ein, leitete 168 Zivilklagen ein und verhängte gegen lizenzierte Institutionen und Einzelpersonen Geldstrafen in Höhe von insgesamt 410,1 Millionen HK$. Neben der Strafverfolgung ist eine weitere wichtige Information, dass die SFC in diesem Jahr 7.163 Lizenzanträge erhalten hat und mehr als 38.000 Lizenzinformationsprüfungen über WING bearbeitet wurden.

In der spezifischen Kategorie der Durchsetzung erwähnte die SFC jedoch, dass „wir unter geeigneten Umständen entschieden Durchsetzungsmaßnahmen gegen nicht lizenzierte Plattformbetreiber ergreifen werden.“ ], aber aus der Sicht der Strafverfolgungsfälle werden illegale Aktivitäten im traditionellen Finanzbereich immer noch von Insiderhandel und Marktmanipulation, Unternehmensbetrug und Fehlverhalten, Fahrlässigkeit von Vermittlern, unsachgemäßer interner Kontrolle und anderen illegalen Aktivitäten dominiert.

In Bezug auf Einnahmen und Ausgaben ist die Zusammensetzung von SFC sehr einfach. Die Gesamteinnahmen von SFC belaufen sich im Zeitraum 2021-2022 auf 2,247 Milliarden HK$, wovon 95,3 % auf [Transaktionsabgaben] entfallen, 6,7 % auf sonstige Einnahmen (die hauptsächlich vom Markt erhoben werden). Teilnehmer) und Strafeinnahmen. Es erscheint nicht in der Umsatzbeteiligung von SFC. Von den Ausgaben entfallen 75,7 % auf Personalaufwendungen. Den Jahresberichtsdaten zufolge beschäftigt SFC im Jahr 2022 insgesamt 913 Mitarbeiter.

Darüber hinaus ist es auf der Grundlage dieser Daten nicht korrekt zu sagen, dass SFC durch [Lizenzierung] Geld verdient. Markttransaktionen machen den größten Teil der Einnahmen von SFC aus. Gemäß der Antragsgebühr/Jahresgebühr von HKD 0,47-129.700 für jede Tätigkeit einer lizenzierten juristischen Person und der Antragsgebühr von HKD 1.790-5.370 für jede Tätigkeit eines lizenzierten Vertreters können 3.231 lizenzierte Institutionen und mehr als 40.000 lizenzierte Mitarbeiter keinen Beitrag leisten viel.

Den bisherigen Daten nach zu urteilen, hat SFC nicht die gleiche Motivation wie SEC. Andererseits verfügt die SFC nicht über die gleichen Durchsetzungskapazitäten wie die SFC. Diese Mitarbeiter müssen auch die komplexen Geschäfte der Börse und der Terminbörse abwickeln und eine große Anzahl von Lizenzanträgen bearbeiten , Wartung und Inspektionen und sogar [Freundlichkeit fördern und die Welt zu einem besseren Ort machen] ist es schwierig, so viel Arbeitskraft und materielle Ressourcen für eine proaktive Strafverfolgung bereitzustellen.

3. Zusammenfassung und neue Fragen

Aus den oben genannten Daten geht hervor, dass die SFC nicht die gleichen politischen Tendenzen hat wie die SEC und dass die SFC/SEC im Wesentlichen nach der Idee „gleiches Geschäft, gleiche Prinzipien, gleiche Risiken“ handelt Die SEC hat eine sehr starke regulatorische Tendenz gegenüber Kryptowährungen, aber sie hat auch die gleiche Tendenz gegenüber anderen Finanzinstituten, und die SFC wird Kryptowährungen höchstwahrscheinlich nicht besonders behandeln.

Zusammenfassend halte ich es für sehr unwahrscheinlich, dass die SFC eine groß angelegte Durchsetzung wie die SEC durchführen wird. Unternehmer müssen sich keine Sorgen über regulatorischen Druck machen, solange sie nicht eindeutig gegen die geltenden Gesetze und Vorschriften Hongkongs verstoßen. Aber ich denke nicht, dass [Hongkong-Markt] und [aktive Lizenzierung] für jede Projektpartei geeignet sind. Schließlich sind auch ohne Lizenz viele andere Dinge im Zusammenhang mit Web3 möglich Hongkong. Jeder interessierte Teilnehmer sollte sich ruhig die Frage stellen: Brauchen wir wirklich eine [Lizenz]?

Verweise

https://www.sec.gov/news/press-release/2022-206

https://www.sec.gov/files/sec-2022-agency-financial-report.pdf#chairmessage

https://www.sfc.hk/-/media/files/ER/Annual-Report/21-22/annual-report-21_22-full_c.pdf?rev=29902bf3208d415f9907cb8bed1ef3e9