Die am Vortag einsetzende Risikoaversion verstärkte sich weiter, Aktien, Anleihen und Kryptowährungen fielen gleichzeitig. An der geldpolitischen Front zogen sich die Fed-Beamten weiterhin von Powells gemäßigten Äußerungen auf der FOMC-Sitzung im März zurück, wobei Loretta, Mester und Daly alle versuchten, die Erwartungen bevorstehender Zinssenkungen zurückzunehmen.

Das Verhalten der Fed ist nicht überraschend. Zusätzlich zu den bereits erwähnten hohen Inflationsdaten stieg auch der Global Economic Surprise Index von Citi aufgrund der anhaltend starken Wirtschaftsleistung auf ein Einjahreshoch.

Anleiheinvestoren beginnen sich möglicherweise unwohl zu fühlen, da sich der MOVE Bond Volatility Index von seinen gestrigen Tiefstständen deutlich erholt hat, während die 10-Jahres-Rendite auf 4,50 % zusteuert und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juni derzeit bei 50/50 liegt. Darüber hinaus überschwemmen Unternehmen trotz Markterwartungen für Zinssenkungen weiterhin den Emissionsmarkt, um sich Kreditzinsen zu sichern. In dieser Woche werden neue Schuldtitel im Wert von etwa 20 Milliarden US-Dollar erwartet, und in diesem Monat könnten bis zu 100 Milliarden US-Dollar erreicht werden Steigerung um 50 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. % oben.

Was das Risiko anbelangt, sind die Ölpreise in aller Stille auf ihre Höchststände von rund 85 US-Dollar pro Barrel im Jahr 2023 zurückgeklettert und sind in diesem Jahr um 20 % gestiegen, was möglicherweise der wichtigste VPI-Indikator ist, der den Verbrauchern wirklich am Herzen liegt. Darüber hinaus hat der Dollar trotz Powells gemäßigter Wende und dem Anstieg konträrer Vermögenswerte wie Gold und BTC in diesem Jahr weiterhin ungewöhnlich gegenüber den meisten Hauptwährungen aufgewertet (die Inflation in Europa bleibt hinter den Erwartungen zurück, die Bank of Japan verlässt die Nullzinspolitik, Chinas wirtschaftliche Probleme). , was zu einem enormen Abwertungsdruck auf Währungen wie den RMB geführt hat. Da der Markt immer noch über die Lage der chinesischen Wirtschaft besorgt ist, lag die Prämie der RMB-Devisenterminpunkte über dem niedrigsten Niveau im Jahr 2023.

Am Aktienmarkt wurde der Index neben den nachlassenden Zinssenkungserwartungen auch durch Tesla (-7 %) belastet, das recht schlechte Ergebnisse für das erste Quartal meldete, die deutlich unter den Erwartungen lagen, und einen starken Rückgang bei den Fahrzeugauslieferungen (- 14 %), Sorgen über Fabrikschließungen, steigende Lagerbestände und Sorgen über die zunehmende Konkurrenz durch BYD und chinesische Autohersteller haben allesamt zur negativen Stimmung in Bezug auf die Aktie beigetragen. Wird der SPX im April eine Underperformance aufweisen, wenn der Markt die veränderten Zinssenkungserwartungen „aufholt“? Oder werden wir ein weiteres Viertel Wohlstand genießen?

Apropos Risikoaversion: Die Preise für Kryptowährungen sind eingebrochen, wobei BTC gestern von 69.000 auf einen Tiefststand von 64,5.000 fiel, wobei Futures-Positionen in Höhe von fast 400 Millionen US-Dollar innerhalb von 18 Stunden liquidiert wurden. Der Rückgang erfolgte wie üblich während der asiatischen Handelszeiten, wahrscheinlich als Reaktion auf die Nettozuflusszahlen der ETFs (-86 Millionen), die nach US-Börsenschluss veröffentlicht wurden, gepaart mit asiatischen Anlegern, die überwiegend Long-Positionen hielten.

Zukünftige Positionen sollten aufgrund dieser Stoppwelle klarer sein, auch die Zinssätze für ewige Finanzierung sind stark gesunken und die kurzfristige Put-Skew hat sich verstärkt, da die Dynamik der Spotpreise deutlich nachgelassen hat.

Kurzfristig dürfte die Volatilität noch eine Weile anhalten, da das Blockchain-Analyseunternehmen Arkham berichtet, dass ein Wallet unter staatlicher Kontrolle aktiviert wurde und mehrere Testtransfers an Coinbase durchgeführt hat, was voraussichtlich ein Vorläufer für größere Transfers sein wird. Die US-Regierung könnte verkaufen Die Token werden gegen Fiat-Währung zurückgegeben. Darüber hinaus hat der ETF-Emittent Proshares mehrere gehebelte Bitcoin-ETFs (BITU und SBIT) aufgelegt, die sich an Privatanleger richten. Also viel Spaß!