$BNB $ENA ist ein synthetisches Dollarprotokoll, das auf Ethereum basiert, mit ETH als zugrunde liegendem Vermögenswert. USDe basiert auf gleichen Mengen an Spot-ETH und Futures-ETH-Short-Hypotheken. Die beiden sind abgesichert, um ein Delta-neutrales stabiles Vermögen zu werden. Delta-Neutralität bedeutet, dass die Hypotheken-Casting-Position von USDe grundsätzlich nicht von ETH-Preisänderungen beeinflusst wird, wodurch die Zuverlässigkeit des Vermögenswerts und die Stabilität von USDe gewährleistet werden.
Ethena, inspiriert von Arthur Hayes, wurde auch von Top-Institutionen bevorzugt: Es hat 14 Millionen US-Dollar an Finanzierung von Dragonfly, Binance Labs, GSR, Wintermute usw. erhalten, mit einer Projektbewertung von 300 Millionen US-Dollar. (Abbildung 2)
Ethenas Betriebslogik (Abbildung 3)
◎Angenommen, der Benutzer zahlt 100 US-Dollar in stETH ein, werden nach Abzug der Ausführungskosten wie der Absicherung ungefähr 100 US-Dollar in USDe geprägt;
◎Ethena wird automatisch eine gleichwertige unbefristete Short-Position auf ETH U-Basis (USDT oder USD) auf CEX eröffnen;
◎Die von Benutzern eingezahlten stETH werden nicht auf CEX eingezahlt, sondern an Verwahrer wie Copper, CEFFU und Cobo übertragen, um mögliche Risiken (Vermögensveruntreuung, CEX-Gewitter usw.) zu reduzieren.
Dadurch entstehen zwei nachhaltige Einnahmequellen und Belohnungen für eingesetzte USDe (sUSDe):
◎Ethereums verpfändetes PoS-Einkommen (~3,2 % effektiver Jahreszins);
◎Finanzierungsraten und Basisspreads (5~30 % effektiver Jahreszins) aus Delta-Hedging-Derivatepositionen.
Beide dieser Renditen sind nachhaltig und real. Die Rendite aus dem Staking von PoS ist relativ fest und gewährleistet eine grundlegende stabile Rendite.Die Kapitalzinserträge der Hedging-Position schwanken stark: Im Bullenmarkt ist der langfristige Finanzierungszins positiv und die Hedging-Position erzielt höhere Finanzierungszinserträge; auf dem Bärenmarkt sinkt der Finanzierungssatz oder wird negativ, und das Einkommen wird sinken.
Die Gesamtmenge an ENA beträgt 15 Milliarden, mit einer anfänglichen Auflage von 1,425 Milliarden (9,5 %).
Derzeit gibt es auf dem Markt mehrere Bewertungsmodelle für ENA-Preisvorhersagen, wie z. B.:
Beziehen Sie sich auf den Transaktionspreis von außerbörslichen Plattformen (wie Aevo usw.).):
