Autor: 0xArthur

Übersetzung: Dr.Hash-Forschung

Kein anderer Grenzmarkt war in den letzten Jahren für Anleger interessanter als Kryptowährungen.

Da diese Anlageklasse noch im Entstehen begriffen ist, gibt es derzeit keinen allgemein anerkannten Bewertungsrahmen, den Anleger nutzen können. In diesem Markt werden die Preise häufig durch Spekulationen und Hype bestimmt, ohne dass die Fundamentaldaten berücksichtigt werden. Dies lässt sich daran belegen, dass „Meme-Coins“ ohne praktischen Wert in kurzer Zeit einen Marktwert von mehreren Milliarden Dollar erreichen können. Im Gegensatz zu traditionellen Märkten listen Startup-Projekte/Protokolle in der frühen Seed- oder Series-A-Phase oft ihre eigenen Token auf dem freien Markt. Dazu trägt auch die einfache Bereitstellung von Liquidität für neu geschaffene Kryptowährungen an dezentralen Börsen bei, die eine schnelle Bereitstellung von Liquidität von Anfang an ermöglicht. All diese Faktoren machen den Kryptowährungsmarkt derzeit zu einem der dynamischsten und anspruchsvollsten Investmentmärkte.

Unausgeglichene Kapitalzuflüsse haben zu einer verzerrten Marktstruktur für Kryptowährungen geführt.

Derzeit gibt es vier große Kategorien von Teilnehmern im Krypto-Bereich: Privatanleger, Krypto-Handelsunternehmen/Hedgefonds, große Unternehmen (wie Tesla, TEDA, MicroStrategy usw.) und Risikokapitalgeber (VCs).

Viele Privatanleger führen keine ernsthaften Recherchen und Analysen durch, wenn sie in Kryptowährungen investieren. Aus diesem Grund sehen wir, dass „Meme-Coins“ und Kryptowährungen, die nicht den Erwartungen entsprachen, immer noch in den Top Ten nach Marktkapitalisierung gehandelt werden.

Krypto-Hedgefonds/Handelsfirmen konzentrieren sich oft auf den Handel mit kurzfristigen Marktbewegungen und neigen dazu, diese Dynamik zu verstärken. Große Unternehmen haben sich bisher noch nicht über Bitcoin hinausgewagt, und selbst bei Bitcoin war ihre Beteiligung nur sporadisch.

Schließlich gibt es VCs. In den letzten Jahren wurde das meiste institutionelle Kapital über VCs getätigt. Dies lässt sich an der Zahl der Superfinanzierungen belegen, die von nativen digitalen Währungen und traditionellen VCs getätigt wurden. Zwischen 2021 und 2022 haben VCs 37,7 Milliarden US-Dollar bzw. 31 Milliarden US-Dollar in Krypto-Startups investiert, was viel mehr ist als die Gesamtsumme der Vorjahre zusammen.

Quelle: The Block Research

Im Gegensatz dazu gibt es auf dem Kryptowährungsmarkt nur sehr wenige strukturelle Käufer, da langfristiges institutionelles Kapital größtenteils in Risikokapital geflossen ist. Dieses Problem ist nicht auf Kryptowährungen beschränkt. Die langfristige Beteiligung von Marktteilnehmern aus anderen Branchen ändert sich mit schwankenden Marktbedingungen.

Während einige VC-Firmen über eine gewisse Flexibilität verfügen, direkt in liquidere Kryptowährungen zu investieren, konzentrieren sie sich aufgrund ihrer Expertise und der Struktur ihrer VC-Fonds typischerweise auf den Primärmarkthandel mit Startups. Selbst wenn sie in hochliquide Kryptowährungen investieren, tun sie dies normalerweise auf Transaktionsbasis und kümmern sich selten aktiv um Angelegenheiten im Zusammenhang mit den neuesten Fundamentaldaten. Sie erhöhen auch selten die Investitionen in bereits investierte Projekte, selbst wenn der Preis niedriger als ihr Kaufpreis sein kann und die Produkt-Markt-Passung weiter überprüft wird.

Verzerrte Marktstrukturen bieten große Chancen

Für Anleger, die bereit sind und wissen, wie sie sich auf liquiden Kryptowährungsmärkten zurechtfinden, ist diese Verschiebung der Marktstruktur eine große Chance, überlegene risikobereinigte Renditen zu erzielen. Obwohl dieses Konzept vor sechs Jahren von Kyle und Tushar von Multicoin Capital prägnant erklärt wurde, gilt es auch heute noch. Bei den meisten Kryptowährungen handelt es sich mittlerweile im Wesentlichen um liquides Risikokapital. Mit Ausnahme von Bitcoin sind die meisten Kryptowährungen aufgrund des frühen Entwicklungsstadiums des Marktes jung, weniger als fünf Jahre alt und weisen ebenfalls ein hohes Renditepotenzial und eine ausgeprägte Ausschüttungsspezialität auf.

Für die meisten kapitalbeschränkten Anleger wird angesichts der dynamischen Natur des Bereichs jetzt ein liquider VC-Ansatz für Kryptowährungsinvestitionen die besten risikobereinigten Renditen erzielen. Dieser Ansatz ermöglicht es Anlegern, risikokapitalähnliche Renditen zu erzielen und gleichzeitig die Investition als Vermögenswert mit öffentlicher Marktliquidität zu verwalten. Es gibt viele Fälle, in denen der Großteil der Erträge für diese Kryptowährungen aus liquiden Märkten nach einem Token-Launch-Event (TGE) stammt. Dies ist wichtig, da Kryptowährungsnetzwerke auch die Merkmale einer Potenzgesetzverteilung aufweisen, bei der Marktführer weiterhin führen und dominieren können, wie der Anteil großer Technologieunternehmen an der gesamten US-Aktienmarktkapitalisierung zeigt.

Quelle: CoinGecko, ICODrops, Stand: 27. März 2023

Kryptowährungsinvestoren wie Liquidity Ventures sind in der Lage, die Positionsgrößen anzupassen und das Anlagerisiko auf der Grundlage von Echtzeitänderungen der Fundamentaldaten zu verwalten, sodass sie nicht „wahllos“ auf Hunderte von Wetten schießen müssen, in der Hoffnung, dass einige von ihnen 50 gewinnen Sie können die Rendite auf das 100-Fache steigern, um andere Teile des Portfolios mit schlechter Performance zu kompensieren. Stattdessen können Sie Ihre Investitionen auf 10 bis 20 Ziele konzentrieren, die wahrscheinlicher und sicherer sind, was zu überlegenen risikobereinigten Renditen führt.

Diese Strategie ermöglicht es Anlegern auch, ihr Anlagerisiko besser zu verwalten, da sie warten können, bis ein Protokoll/Produkt im Zusammenhang mit einer bestimmten Kryptowährung mehr Marktvalidierung erhält, bevor sie ihre Investitionen erhöhen, oder Investitionen reduzieren, wenn eine Kryptowährung die ursprünglichen Erwartungen nicht erfüllt. investieren. Dieser Ansatz ermöglicht Anlegern ein besseres Risikomanagement, indem sie ihre Investitionen in bestimmte Kryptowährungen basierend auf dem Grad der Marktvalidierung anpassen.

Kai Wu von Sparkline Capital bringt es auf den Punkt:

Investitionen in Innovationen im Frühstadium weisen eine sehr hohe implizite Volatilität auf. Aufgrund der Potenzgesetzverteilung ist die Bandbreite der Ergebnisse für Startups sehr groß. Mithilfe von Kryptowährungstoken können wir diese Volatilität direkt beobachten, wobei die jährliche Volatilität oft 100 % erreicht.

Daher sollte bei Investitionen in Innovationen besonderes Augenmerk auf die Liquidität gelegt werden. Technologietrends können sich plötzlich ändern und das beste Startup von heute ist möglicherweise nicht das beste von morgen. Liquidität ermöglicht es Anlegern, in einem sich schnell verändernden Umfeld Kurskorrekturen vorzunehmen. "

Effiziente liquide Kryptomärkte erfordern aktive Fundamentalinvestoren

Für das breitere Kryptowährungs-Ökosystem können liquide VC-Investoren eine Schlüsselrolle beim Aufbau der starken Miteigentumskultur von Web3 spielen, bei der Token-Ökonomie und Governance die Anreize für Produktbenutzer, Start-ups und Investorenbeziehungen aufeinander abstimmen. Beispielsweise können von Investoren bereitgestellte Finanzierungs- und Liquiditätsunterstützung dazu beitragen, das Kaltstartproblem von DeFi-Protokollen zu lösen und sie auf den Weg zur Produkteinführung zu bringen. Diese Investoren können auch eine wesentliche Rolle bei der Protokollentwicklung spielen, indem sie sich beispielsweise aktiv an der Governance beteiligen und Beiträge und Empfehlungen zur strategischen Ausrichtung des Protokolls/Produkts liefern. Sie können aktiv zur Entwicklung und Reife des gesamten Ökosystems beitragen.

Schließlich wird die Zunahme fundamental fokussierter liquider VC-Investoren dazu beitragen, die Markteffizienz auf dem öffentlichen Markt für Kryptowährungen zu verbessern, Kryptowährungen dabei zu helfen, ihren fairen Wert zu realisieren, und als Ausgleich für das Überangebot dienen, das durch Private-Equity-Runden freigesetzt wird. Dies wird dazu beitragen, die Marktunsicherheit zu verringern und den Kryptowährungsmarkt in eine gesündere und ausgereiftere Richtung zu lenken.

Inspirationsquelle:

https://multicoin.capital/2017/08/15/venture-capital-economics-with-public-market-liquidity/

https://every.to/napkin-math/venture-capital-ist-reif-für-eine-disruption

https://www.sparklinecapital.com/post/liquid-venture-capital

WICHTIGER HINWEIS: Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken. Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten sollten nicht als Anlageberatung oder -empfehlung ausgelegt werden. Personen, die dieses Dokument erhalten, sollten vor einer Investition ihre eigene Due-Diligence-Prüfung durchführen und dabei ihre spezifische finanzielle Situation, Anlageziele und Risikotoleranz berücksichtigen (die in diesem Dokument nicht berücksichtigt werden). Dieses Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots für die genannten Vermögenswerte dar.